欧盟需要设定更高的通胀目标

欧洲央行的通胀目标是2%。它旨在在中期保持低于膨胀率，但接近2％。'

但是，一些经济学家认为，在目前的情况下，欧洲央行应具有3-4％的较高通胀目标。

高通胀率的主要原因将是优先考虑经济增长和帮助降低失业率。更高的通胀也将有助于遏制和降低政府债务与GDP的比率——而不需要过度紧缩。

许多其他经济学家和中央银行商的通货膨胀率抵制了更高的通货膨胀率，他们认为允许更高的通货膨胀将导致不确定，降低投资和长期更具不稳定的成本。（看：通货膨胀的成本）此外，疑问，较高的通货膨胀是否实际上有助于实际的经济增长。

欧盟通货膨胀

欧洲将从高通胀中受益的原因

欧元区内部的价格/工资调整。

欧元区的一个特点是，如果各国有不同的通货膨胀率/工资率，它们就会变得相对没有竞争力的．

一个欧盟平均工资增长

引人注目的是葡萄牙、爱尔兰和希腊在经济繁荣时期的工资增长。

通常通货膨胀率较高的国家会通过汇率贬值来恢复竞争力。然而，在欧元区，这是不可能发生的。各国不能依靠贬值来提高出口竞争力，这可能导致巨额经常账户赤字、出口下降和增长放缓。

因此，已经变得缺乏竞争力的国家（例如，西班牙，葡萄牙，希腊）需要依赖内部贬值恢复竞争力。

内部贬值包括降低工资/价格以变得更有竞争力。问题在于，内部贬值是痛苦的——它可能导致经济增长放缓、失业率上升和实际债务负担上升。

如果欧盟通胀率较高，则外围国家可以恢复低通胀的竞争力 - 而不是彻底的通货紧缩。

欧盟为什么他们试图避免通货紧缩

• 提供足够的余量来解决欧元区通货膨胀差异的影响。它避免了欧元区的个别国家必须在结构上以极低的通胀率甚至通货紧缩。

内部贬值的重要性

如果一个国家被高估了20%，这可能需要数年的通缩压力才能恢复竞争力。在2008/09年，英国英镑贬值了20%，恢复竞争力的速度非常快。但是，通过内部贬值来恢复竞争力是一个漫长、缓慢和痛苦的过程。削减名义工资比理论上所认为的要难。

债务通缩欧元区面临的一个重大问题是债务与GDP的比率过高。通货紧缩或低通胀将导致这些比率上升。这是因为低通胀导致名义GDP增长和税收收入下降。

适度的通货膨胀率将有助于将债务减少到GDP比率，具有较小的紧缩性。例如，美国银行最近预测“即使在最好的情况下，法国的债务也会从占GDP的93%持续上升到2016年的102%。在“低通胀情景”下，它将达到117%，如果不进一步紧缩财政，它将达到120%。换句话说，低通胀导致债务与GDP之比上升。”

通过电报

危机的一个特征是需要债务取消救助（减少债务）。当人们偿还债务时，假设适度增长和适度的通货膨胀。如果通货膨胀在低于预期的情况下，债务的真正负担将远远大于预期 - 导致降低支出的负螺旋，降低增长导致更通缩的压力和更高的债务负担。

实际利率

利率不可能降至零以下。通货膨胀率为0%，意味着货币政策将过于紧缩。最近的经济危机表明，2%的通货膨胀不足以保证经济增长。欧洲GDP的复苏一直非常缓慢。

真正的工资

人们一直反对名义上的减薪。尽管欧洲的失业率很高，但名义工资却难以下降——考虑到失业工人的高水平和劳动力市场的疲软，下降幅度可能与预期一样大。较高的通货膨胀率使得实际工资更容易调整和防止实际工资失业。

欧元区2014年第二季度名义工资增长——过去12个月的增长

来源：欧洲央行

不包括塞浦路斯(CY)——各经济体的名义工资并没有多少下降，在总体通胀率低于1%的情况下，恢复工资竞争力可能需要下降。

经济增长．通货紧缩/极低的通货膨胀会阻碍经济复苏。允许更高的通货膨胀将使其更容易瞄准更高的名义GDP增长。

害怕通胀期望

日本十年低通胀/通缩的一个特点是，通胀预期被锚定在一个非常低的水平。这使得中央银行以后很难改变通胀预期。还有一种危险是，欧洲央行在防止低通胀/通缩方面可能很快失去信誉，因为它缺乏行动来支撑对价格下跌的担忧。

结论

欧洲正在寻找通货紧缩，但欧洲央行似乎无法/不愿意做任何事情足以改变这种情况。他们无法做任何真正的量化宽松，利率已经在岩石底部，通胀预期正在翻滚。它将将欧元区锁定为债务和通货紧缩的负面循环。欧元区拼命地需要迅速行动 - Q.E.瞄准膨胀3-4％，并从财政紧缩中休息。他们需要增长，但它不太可能发生。

高通胀是有代价的，但目前这些代价比长期经济停滞的代价要小得多。

瞄准更高的通胀并非灵丹妙药;这不足以保证经济增长，但可能是帮助欧盟经济复苏的过程的一部分。

相关的

• 成本的通货紧缩
• 如何瞄准更高的通胀

外部链接

• 通胀目标重新考虑2014年5月，P. Krugman