日本国家债务

读者问:日本是如何能够运行近240%的国家债务占GDP的吗?(来自:国家债务的国家名单)

2017年,日本公共部门债务上升至一千万亿日元(合10.28万亿美元)占GDP的239%。

相比之下,2013年,政府债务占GDP的227%。这是远远超过希腊等一些欧洲国家(意大利国内生产总值的150%,占GDP的112%,英国GDP的77%)。

在最近的预算赤字,日本政府债务占GDP的7%。

来源:法师和Ito (2012)。

尽管创纪录的债务水平,日本债务债券收益率很低。为什么日本能够借这么多吗?为什么日本债券利率下降?

为什么日本能借吗?

经常账户盈余。日本的经常账户盈余,吸引资本流入日本;这些可以通过私营部门购买政府债券。日本不依赖于外部融资的公共部门债务。很大一部分的日本公共部门债务是内债。由日本银行持有70%,其余大部分是由日本信托和投资基金。尽管一个临时流入欧元债务危机后,日本政府外交部门持有的中长期证券仍低于7%。(Vox)。

相比之下,西班牙、希腊和意大利等欧洲外围国家也经常账户赤字,更多地依赖外部融资的国内债务。

日本私人部门(包括家庭和企业)有很大的胃口购买政府债券。这是因为国内储蓄相对较高。人们和公司有闲钱买债券和借钱给政府。在一个储蓄率很低的国家,将会有更少的人愿意/能够购买政府债券。日本的一个担忧是,国内储蓄比例预计将继续下跌由于人口结构的变化。(见:日本的储蓄率)

政府债务的偿还成本

在日本利率和债券收益率很低。(10年期债券收益率为0.5%),因此,债务的利息也相对较低。在日本如果利率上升,国家债务的偿债成本可能会高得多。然而,债务利息支付占大量的政府支出。(13%的税收收入,根据世界银行)

日本有非常低的通货膨胀和利率。日本央行能够将债务货币化的一部分而不引起通货膨胀,因为低迷的经济状况。70%的日本银行持有的政府债务,这在理论上不需要偿还相同的方式对国内储蓄者。调整税收的影响,2014年9月全国核心消费者价格指数上涨1.0% (《华尔街日报》)。分析师担心通货膨胀率将下降到2015年的0.5%。一个更高的通货膨胀率将有助于日本经济复苏。

日本仍然是脆弱的,如果经常账户盈余下降,外部盈余将减少减少国内购买政府债券。

如果利率上升,财政赤字的融资成本将会上升——尽管如果利率上升,这将有希望成为一个反映经济改善的循环,导致更高的增长。

近年来,日本政府一直在试图增加税率,提高经济增长的速度。不幸的是,他们的冲突。但是,如果日本债务占GDP的比例下降,那么强劲的经济增长是非常必要的。

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