采用欧元的成本和收益

读者问题：评估采用欧元对英国经济的潜在成本和收益。”

加入欧元区的成本

1. 失去独立的货币政策。在欧元中，利率由欧洲央行设定，但可能不适合英国经济。例如，2008年英国遭受的经济衰退比其他欧洲国家更严重，因为我们对金融业的敞口。欧洲央行加息的时间早于英国。这可能会将英国推入双底衰退。
   1. 评估：英国房地产市场的性质（许多都有大额可变抵押贷款）意味着人们对利率变化很敏感。因此，由于利率过高，可能导致更严重的衰退
2. 经济衰退中货币贬值能力的丧失. 在欧元区，没有贬值的可能。如果你的通货膨胀率高于其他欧洲国家（例如，工资增长率较高，生产率增长率较低），你很快就会失去竞争力。这一直是希腊、西班牙和葡萄牙等欧洲国家面临的一个重大问题。竞争力的下降导致出口下降和经济增长下降，导致税收收入下降。2008-2010年间，英国受益于英镑贬值20%，这有助于恢复竞争力。如果没有货币贬值，经济衰退可能会更糟。
   • 评估:然而，货币贬值可能导致投资者对英国投资失去信心。贬值引起的不确定性。
3. 增长与稳定公约在衰退中限制扩张性财政政策.从理论上讲，《增长与稳定公约》限制了政府借贷的数量，因此使其更难摆脱衰退。欧盟对财政危机的回应是制定更强有力的条约立法，惩罚那些赤字过大的国家。但是，削减开支会使经济陷入衰退。2011- 2014年的紧缩政策是南欧经济衰退延长的一个因素。
   1. 评价：然而，各国在必要时往往忽视《增长与稳定公约》
4. 没有最后贷款人. 在欧元区，欧洲央行不愿充当最后贷款人。这给政府债券收益率带来了更大的压力，也给各国带来了追求紧缩（支出削减）的压力，而紧缩会降低经济增长。最后贷款人
5. 我不能离开。希腊在欧元区经历了严重的财政困难，出现了严重的衰退。然而，离开欧元区的成本太高，他们不得不接受严格的开支削减和来自欧洲的条件，以获得部分救助。这也损害了民族自豪感和民主，因为政府对经济政策几乎没有影响。

加入欧元区的好处

1. 降低企业和消费者的交易成本
   1. 评估——仅占公司营业额的一小部分
2. 企业的更大确定性投资向欧洲出口的产能。也可能鼓励外来投资。
   1. 评估——企业已经通过对冲汇率变动来降低风险
3. 更大的价格透明度-更容易检查不同的价格在相同的货币
4. 激励。提高生产率和保持低通胀的更大压力，否则将失去竞争力。
5. 鼓励外来投资。外国公司热衷于在欧元区投资。

欧元区自1999年以来的表现

欧元区的失业率高于美国和英国。

这在一定程度上是由于欧元区较高的结构性失业。然而，2009-12年的经济衰退和危机考验了欧元区，暴露了它的一些弱点。

在2010-16年的经济衰退之后，欧元区的经济增长相对低于英国和美国，导致失业率上升。这是由几个因素造成的

债券收益率

欧元区经济体的政府债务水平并不明显高于英国和美国(除了希腊)。但是，在欧元区，经济体发现没有“最后贷款人”——央行愿意增加货币供应并购买未售出的债券。因此，在2011年和2012年，我们看到欧元区南部经济体的债券收益率上升。这有负面影响。

• 增加偿还债务的成本
• 政府追求紧缩的压力越来越大

欧元区的紧缩导致了经济增长率的放缓和实际GDP的长期下降。具有讽刺意味的是，这加剧了债务与GDP之比。

西班牙的实际GDP

西班牙是2009年经济衰退后经济表现下滑的一个很好的例子——西班牙之所以难以复苏，是因为

• 欧元汇率被高估了
• 政府追求紧缩和内部贬值以恢复竞争力。

欧元区南部经济体估值过高

西班牙在欧元区的竞争力相对下降，导致竞争力下降和经常账户赤字。

葡萄牙、希腊和西班牙的经常账户赤字达到创纪录水平——这表明它们在欧元区非常缺乏竞争力。但是，在欧元区，他们没有贬值的选择——因此，他们不得不追求内部贬值——这包括通过降低需求来降低成本和价格。然而，这样做的代价是低增长和高失业率。

评价

根据评估，自2012年以来，欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）修改了欧元区政策，并更愿意干预债券市场以减少流动性问题。结果，债券收益率开始下降。此外，自2017年以来，欧元区经济复苏的迹象有所改善——表明更糟糕的情况可能已经过去。尽管一些经济学家不相信欧元的根本弱点已经解决，并可能再次出现。

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