零通胀是一件好事吗?

与通胀相关的各种经济成本——不确定性、投资减少、从储蓄者到借款人的再分配——但尽管通胀也有成本，但零通胀真的是可取的吗?

政府通常将通胀目标设定在2%左右。(英国CPI目标是2% +/-1)将通胀目标定为2%而不是0%是有原因的。人们担心，要实现0%的通货膨胀可能需要较低的经济增长，并引发与通货紧缩(价格下跌)相关的问题。

通货紧缩/低通货膨胀的潜在问题

• 债务的实际价值上升．在低通货膨胀的情况下，人们偿还债务的难度比预期的要大——他们不得不将更高的收入用于偿还债务，而用于其他支出的收入就更少了。
• 不断上升的实际利率．不管我们愿不愿意，通胀的下降都会提高实际利率。不断上升的实际利率降低了借贷和投资的吸引力;它鼓励消费者储蓄。如果经济陷入萧条，实际利率的上升会降低货币政策鼓励增长的效果。
• 推迟购买．价格下跌可能会鼓励人们推迟购买昂贵的奢侈品——他们觉得需要等一年，因为价格会更低。
• 低通胀是低增长的标志．一个正常的经济增长时期通常会产生一个适度的通货膨胀率(2%)。如果通货膨胀率降至0%，这表明存在巨大的价格压力来鼓励消费，经济复苏非常脆弱。
• 价格和工资更难调整．当通货膨胀率为2%时，相对价格和工资更容易调整，因为企业可以冻结工资和价格——实际上，按实际价值计算，这相当于降低了2%。然而，如果通胀率为零，那么公司将不得不削减2%的名义工资——削减名义工资在心理上要困难得多——人们抵制削减工资的程度要大于他们接受名义冻结的程度。如果企业无法调整工资，就会导致实际工资失业。
• 更多细节在这里他谈到了通货紧缩问题”。

评价

我们必须看看为什么通胀率为零。

零通胀的原因．2015年，英国通胀的下降是由于暂时性的短期因素，比如石油和汽油价格的下跌。这些临时因素不太可能继续存在，而且已经逆转。更重要的是关注潜在的通胀压力——核心通胀，它不包括波动的食品和石油价格。例如，其他通胀指标，如零售价格指数(RPI)为1%(尽管零售价格指数与核心通胀不同)。在这种情况下，通胀下降是在部分经济复苏期间发生的。通货膨胀已经下降，但是经济并没有陷入衰退。事实上恰恰相反。

2012- 2015年，欧元区南部几个经济体的通胀率接近于零，但这是需求低迷、紧缩和试图恢复竞争力的结果——这导致了经济增长率下降和失业率上升。

这取决于通货紧缩的类型。价格下跌可能会提高实际收入。对通缩的担忧之一是它会抑制消费支出。然而，随着汽油和食品等基本必需品价格的下降，消费者发现他们的可支配收入/购买力增加了，这实际上可能导致短期内支出增加。

实际工资．过去几年的一个特点是实际工资下降-通货膨胀高于名义工资增长。在名义工资增长仍然较低的情况下，通胀的下降将使人们相对富裕，并可能鼓励消费。结束实际工资的下降对经济增长很重要。

长期预期．一些分析师认为，英国通胀下降主要是暂时性因素所致，但其他人担心，超低通胀可能导致通胀预期长期处于低位，从而导致薪资零增长和持续通缩压力。这是0%通货膨胀的最大担忧。

我们知道如何应对通缩吗?有一个假设是我们可以克服任何通货紧缩/通货紧缩。但是，日本的经验表明，一旦通货紧缩形成，要想改变它可能会非常困难。将通胀降至目标上方相对容易，而解决通缩则是一个未知数。

政府财政．通货膨胀率的下降在短期内对政府有利。与指数挂钩的福利增长将低于预期，使英国政府的福利账单更少。这可以节省大量开支，改善赤字，并为选举前的减税留下资金。

另一方面，极低的通货膨胀率也会导致政府税收的减少。货物的增值税(%)的增长不会像预期的那么多。低工资增长也将限制所得税收入。

结论

零通胀通常受到普通消费者的欢迎。他们将受益于更便宜的价格和更多可支配收入的感觉。这种“感觉良好”的因素可能会鼓励更强的信心——投资、支出和增长。在当前形势下，低通胀可能是因祸得福。

然而，还有一个真正的危险是，如果我们陷入一个超低通胀/通缩时期，那么所有通缩问题将变得更加突出，并开始阻碍正常的经济增长。

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