预算盈余的影响

当政府税收收入大于政府支出时，就会出现预算盈余。这意味着政府既可以节省资金，也可以偿还现有的国家债务。值得注意的是，在过去120年里，预算盈余相当罕见。

政客们有时也试图将其奉为神明预算盈余但这对经济有什么影响呢?

其论点是，在国家债务水平较高的情况下，经济增长期应该被视为偿还债务、减轻子孙后代负担的机会。这也为政府在未来经济衰退中提供了更大的回旋余地，因为政府借贷往往会增加。

预算盈余的影响是什么？

1.更高的税收/低支出．为了确保预算盈余，政府将不得不削减开支和/或增加税收。这取决于经济增长和人口因素。例如，随着人口老龄化(需要更多的养老金支出)，实现预算盈余将更加困难。在英国，许多税收来源一直在下降因此，可能需要征收新税，或者削减开支以实现预算盈余。

2.对经济增长的影响．如果政府被迫增加税收/削减开支以满足预算盈余，它可能会对经济增长率产生不利影响。如果政府削减支出，将对AD产生负面影响，并可能导致增长放缓。

• 预算盈余不一定会导致增长放缓。如果经济繁荣，那么预算盈余可能与强劲的经济增长相适应。此外，即使政府增加税收，英格兰银行也可以放松货币政策以保持强劲增长。事实上，在繁荣的经济中，凯恩斯主义经济学认为预算盈余有助于防止过度增长和通货膨胀。
• 令人担忧的是,政府将被迫时创建一个预算盈余增长是正的,但不足以吸收通货紧缩的财政政策(高T,低G)。例如,当利率处于0.5%(2009 - 17),有限范围的央行进一步放松货币政策。英国的复苏比我们希望的更加脆弱和不平衡——可以说，它还不够强劲，不足以吸收紧缩——而且很难预测何时会这样。以预算盈余为目标，我们可能仍会经历经济增长，但紧缩和财政紧缩意味着经济运行低于全部潜力，导致失业率高于其他水平。

3.对家庭债务的影响．紧缩政策具有强烈的政治吸引力，因为人们不喜欢债务的想法。但是，具有讽刺意味的是，政府预算盈余可能导致家庭债务增加。在金融危机中，由于消费者/企业试图偿还债务，家庭债务占GDP的百分比下降了。这导致了支出的下降，而这部分被政府借款的增加所抵消。然而，随着实际工资持续缩水，OBR预计未来5年家庭债务将上升。

• 2008年，家庭债务占GDP的169%。这一比例已降至GDP的135%。然而，OBR表示，到2019年，这一比例将上升到173%以上。（守护者）

如果政府推行紧缩的财政政策——增加税收，减少开支，这将挤压家庭的可支配收入，他们可能不得不通过增加债务水平来应对。预算盈余会从经济的其他方面吸收资金。它不能创造金钱。

4.对借款成本的影响．维持预算盈余的一个理由是，这将降低国家债务水平，压低债券收益率，并减少未来几代人支付的债务利息。这将使政府的借款成本更低。英国的债务利息支付已经开始上升。

英国债务的利息支付

然而，债务利息占GDP的百分比更为稳定。

此外，英国的债券收益率已经非常低。因此，保持预算盈余可能对降低债券收益率影响不大。尽管其他人可能会争辩说，如果现在不削减赤字，未来债券收益率将上升。

5.影响在未来问题中生存的能力。

维持预算盈余的一个理由是，它为你应对未来危机提供了更多的空间。如果你在未来的危机中债务达到GDP的100%，那么推行扩张性财政政策可能会很困难。如果债务已经下降到GDP的50%，那么就不必恐慌了。

然而，如果预算盈余降低了经济增长率，那么这将损害经济的长期潜力。值得注意的是，20世纪50年代初，英国的国债是GDP的200%，但这并不是经济繁荣和生活水平提高的黄金时代的障碍。国家债务并不一定会让未来几代人的前景黯淡。

6.对投资的影响

如果政府致力于实现预算盈余，政府很可能需要削减公共部门投资投资铁路、公路、住房、通讯、教育、技能、培训。这些都是市场失灵的领域。私营企业不会修建新道路或修补坑洼，因为它们实际上是公共物品。如果政府削减投资，可能会损害经济的长期生产能力。

一些人认为政府借贷的想法是非常错误的。但是，我们应该记住，成功的公司借钱是为了投资，家庭借钱是为了抵押贷款。经济可以从公共部门的投资中获益。公共部门工程的回报率可能远远高于当前的借款成本。

英国经济的真正问题不是预算赤字，而是贫穷生产力发育政府可以通过投资职业培训和处理交通瓶颈，在提高生产力方面发挥作用。但是，如果政府的最高优先事项是维持预算盈余，那么用于这方面的资源将是有限的。

7.国家债务真的是不可持续的吗?

这一点被多次重复英国国家债务是不可持续的，但这是真的吗?例如，人口趋势将给政府社会保障和NHS带来更大的压力。这些转移支付被认为是不可持续的，因为它不是为投资而借款。这是一个重要问题。

但是，如果英国债务是不可持续的——为什么市场如此热衷于购买债务?债券收益率非常低，表明私营企业不需要高利率来弥补任何可感知的风险。

我经常发布这张图表，以透视英国的债务水平。诚然，20世纪50年代的一些情况有所不同。但是，债务水平并非前所未有。

8.你不需要预算盈余来降低债务占GDP的比例

英国在1950年至2013年期间很少有预算盈余，但债务与GDP之比仍将大幅下降，因为经济增长降低了债务与GDP之比。

经营预算盈余与投资

以挪威和卡塔尔为例，它们从石油中获得了丰厚的税收。挪威利用税收收入投资于国家投资基金。储蓄资金用于基础设施投资和经济多元化。挪威经常被引用为负责任地使用预算盈余的例子——不是一次性全部支出，而是对未来进行投资。

结论

当经济增长强劲时，改善国家财政状况、减少债务占GDP的比例是有意义的。在衰退中，扩张性财政政策的对应点是，需要以另一种方式实现自动稳定器。

然而，令人担忧的是，将预算盈余作为经济的首要任务可能意味着我们做出的决定并不符合经济的最佳利益。预算盈余的价值并没有那么大，但它们确实是以从经济中其他地方获取资金的机会成本为代价的。

各国政府和中央银行需要更大的灵活性，不受财政规则的束缚（事实证明，财政规则在欧元区是如此有害）

此外，在经济发展的某些时期，政府有充足的理由通过举债为公共部门投资提供资金。我们需要在培训、住房和交通方面进行投资，以促进长期经济增长。以财政目标为目标是非常短视的。

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