油价对消费者价格指数(cpi)有显著影响，尽管油价与通胀之间的相关性不如20世纪70年代那样直接。圣路易斯联邦储备银行(St Louis Fed)估计，油价变化与通胀之间的相关性为0.27。换句话说，油价持续上涨10%可能导致消费者价格指数(cpi)上升2.7%。（石油会导致通货膨胀吗?2018)
石油价格和生产者价格之间的相关性更强。生产者价格指数衡量的是国内生产者的平均销售价格，与石油价格等投入成本的关系更为密切。
是什么导致了油价和通货膨胀之间的联系?
石油是许多商品中的一种原材料，例如
- 汽油和柴油
- 喷气燃料
- 塑料
- 石化
- 沥青
- 化妆品
- 丙烷气体做饭
因此，随着油价上涨，生产这些商品的成本也会上升。
石油的最大用途是交通运输(66%)。因此，当油价上涨时，所有被运输的货物都会受到更高的运输成本的影响。
此外，如果生产者价格因油价上涨而上涨，这也会导致连锁反应，例如，汽油价格上涨可能会鼓励工人寻求更高的工资。不断上涨的油价可能会增加通胀预期。
1970年代通货膨胀
20世纪70年代，油价从1973年初的3美元上涨到1979年底的30美元。这是一个全球高通胀时期，英国、美国和欧洲经历了两位数的通胀——远高于其他国家。通货膨胀也不寻常，因为大部分通货膨胀在战后时期都得到了抑制(除了20世纪50年代非常短暂的飙升)。
在20世纪70年代，你可能会说油价上涨不是通胀的唯一原因。此外，工资增长强劲(部分原因是强大的工会)。因此，当油价上涨导致物价上涨时，工资上涨的反应，使通胀更加持久。但是，尽管这是事实，油价是引发通货膨胀的首要原因。
在1992年第一次海湾战争的准备阶段。石油价格从1990年6月的16美元翻倍到1990年10月的36美元。但是，在此期间，CPI通胀并没有出现起色。油价冲击在几乎没有通胀压力的情况下被消化了。
2008年油价冲击
从2007年1月到2008年6月，油价在不到18个月的时间里从54美元上涨到144美元。它确实引起了通货膨胀，但只有5%的通货膨胀——与油价持续上涨的规模相比，这是相当小的。有趣的是，随着2008年信贷危机中油价暴跌，CPI通胀几十年来首次跌至负值。
2021
自从新冠肺炎引发的经济低迷中复苏以来，油价从(短暂的)负WTI价格飙升至2021年11月的80美元以上。它导致美国通胀率达到6.2%(2021年10月)。再次说明，这是通胀的显著上升，尽管仍落后于油价的戏剧性逆转。此外，2021年底的通胀也可以归因于其他供应方面的冲击，如航运和集装箱短缺。
石油价格变化与消费者/生产者价格变化的关系
这张图表绘制了生产者价格指数和消费者价格指数与全球布伦特原油价格的对比。
- 石油价格的变化和生产者价格的变化之间有相当强的关系。正如我们所料
- 石油价格和消费者价格之间的关系要弱得多，变化的石油价格和消费者价格之间只有边际相关性。
为什么油价和消费者价格之间的联系没有加强?
- 大约66%的经济产出和消费是服务业(零售、保险、酒店业)。对于这个部门来说，油价只起到很小的作用。如果油价上涨，不太可能导致削发价格上涨。
- 各经济体正在减少对石油的依赖。在20世纪70年代早期，当石油很便宜的时候，没有理由不开一辆消耗大量汽油的大型“gaz guzzler”。
- 自20世纪70年代以来，发动机变得更加省油，我们也看到了替代能源的兴起。
- 企业可以吸收部分成本的增加。如果一家公司的成本因油价上涨而上涨10%，这并不意味着它将以价格上涨10%的形式转嫁给消费者。在竞争激烈的市场中，企业可能会接受较低的利润率，避免因提价而激怒消费者。同样，当油价下跌时，企业降低价格的速度很慢——他们会恢复以前的利润率。
- 远期合约。运输公司并不只是在需要的时候才购买石油。他们可能会通过购买期货合约使自己免受价格波动的影响。
- 当油价在2021年为负值时，这是由于储存石油的成本(石油供应如此过剩，由于储存成本，公司不想接收更多的石油)。但是，消费者实际支付的价格要高得多。
- 石油价格是决定通货膨胀的一个重要因素。油价大幅上涨将引发更高的通货膨胀。然而，除了石油之外，还有许多其他因素影响通货膨胀，尤其是工资增长、信心、经济中的闲置产能和增长率。因此，即使油价上涨，它也可能被其他因素所抵消。
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