落后和领先指标

• 滞后指标是指对经济周期的变化往往有延迟反应的经济统计数据。
• 先行指标是预测经济周期未来变化的经济统计数据。
• 协同指标是随整个经济而变化的变量。

2008年的衰退非常严重，但哪些统计数据表明会发生这种情况?

滞后和领先指标解释了这一点

• 在经济衰退开始时，我们可能会看到股价下跌和消费者信心下降——这些都是经济情绪变化的领先指标;人们预计财富会恶化，并开始减少支出。
• 随着经济陷入衰退，GDP下降。这是最好的同步指示器。尽管我们必须记住，GDP统计数据最初是一个估计，但它可能会在三年后被修正。
• 失业率通常是一个滞后指标。企业需要一段时间才能通过裁员来应对产出的下降。工人们可能会受到合同的保护，因此不会马上失去工作。
• 当经济复苏时，我们将看到企业和消费者信心上升，GDP也会上升。然而，企业要有信心找到并雇佣新员工可能需要一段时间。

滞后指标

1. 失业

的1980/81年英国经济衰退直到1983年，失业率还在上升——即使当时经济已经复苏。直到20世纪80年代末，失业率才随着经济增长而下降。然而，在2008-12年的经济衰退之后，失业率下降得更快，由于劳动力市场更加灵活，失业率不再是一个滞后指标。

2.服务业消费价格指数．在经济衰退中，我们往往会看到服务价格的下行压力。随着失业率的上升，工资面临下行压力，这将导致服务价格的下降，如理发师、清洁工等。在经济强劲增长时期，这将倾向于给工资带来上行压力，提高劳动密集型服务的价格。

3.数量的贷款

在经济衰退之后，贷款的数量将会下降。人们将停止发放新的贷款，因此整体水平将开始下降。但是，经过一段时间的经济增长，贷款将会很高。

实际国内生产总值的修正

通常，我们会把实际GDP作为一个巧合指标。实际GDP是经济增长的指标。然而，对GDP的初步估计可能具有误导性，而且往往忽略了GDP的根本变化。最初的估计通常包含一定程度的猜测，因此会错过变化。

上图显示，实际GDP的初始估值高于3年后的最终修正。2008年第二季首个月的经济增长预期为0.2%。然而，3年后，这种正增长已被下调至-0.6，这是一次严重的衰退。

2008年第三季首个月的预期为-0.5%。但是，三年后，这个数字被修正为更严重的-1.7%

当增长更加稳定时，修正幅度往往会小得多。我们可以将准确的实际GDP数据视为一个潜在的延迟指标。

领先指标

• 消费者信心
• 采购经理指数
• ftse - 250
• 债券收益率
• 货币供应

1. 消费者信心．通常是预测未来经济活动最好、最快的指标之一。

来源:捷孚凯消费者信心指数| 2012年11月30日

2008年初消费者信心下降，暗示未来实际GDP将下降。

2.购买资本货物。新资本投资是商业周期的晴雨表。如果企业对未来的需求有信心，他们就会购买更多的资本品。这种购买本身将有助于增加经济活动。在经济衰退之前，你可能会期望公司减少资本购买。这可以通过指数来说明，比如IHS Markit的采购经理指数，或PMI，

来源:ONS NPEN

2008年第二季度商业投资下降，而此时实际GDP开始下降。投资的低谷期与实际GDP的回升期相似。

建筑业。建筑业是经济活动的一个指标。它往往是波动性最大的行业之一。新建筑许可需求下降是建筑业进入低迷的一个指标，这将预示更大的经济低迷。

ftse - 250．股市可能反映了投资者的情绪。对经济衰退的预期导致股价下跌，尤其是在建筑和旅游等关键行业。

债券收益率．长期债券收益率的下降可能表明市场预期经济衰退和未来利率的下调。这也表明，投资者希望购买安全的政府债券，而不是风险更高的股票。负收益率曲线是负预期的指标。

货币供应．货币供应量通常被认为是一个先行指标。货币供应量的下降和经济活动的指标。然而，在上一次衰退中，货币供应量(广义和狭义)是一个滞后指标。

2008年经济衰退之后，货币供应量并没有立即下降。直到2009年初，M4的增长才开始下降，而M0的增长在下半年才开始下降。

评价

要知道经济的确切状况是很困难的。某些领先指标往往可以很好地指导未来的趋势。特别是，消费者和企业的信心水平往往是预期的良好指引。然后我们看到一些统计数据，比如资本货物的购买和平均每周工作时间，这些数据都是经济可能走向的指标。

一些指标落后于其他经济指标。传统的滞后指标是失业率。然而，近年来，失业率对经济周期的反应越来越大，这表明雇佣和解雇工人变得更容易了。

此外，我们可能预期领先的统计数据或巧合(如货币供应)在实践中可能更加不可预测，在上一次衰退中，货币供应增长落后于实际GDP的变化。

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