长期经济预测可能非常困难。约翰·肯尼斯·加尔布雷斯有一个著名的笑话:
“经济预测的唯一功能就是让占星术看起来值得尊敬。”
然而,尽管这句俏皮话有些道理,但在短期内,我们可以对通胀预测相当有信心。
特别是,如果我们看到投入价格(原材料)上涨,那么这些投入价格与随后的消费者价格指数上涨之间就有很强的相关性。
10月份Markit/CIPS制造业投入价格平衡大幅上升,表明CPI在未来几个季度将大幅上升pic.twitter.com/RimvHrEmpT
-资本经济(@CapEconUK)2016年11月1日
通过一些小的变化,我们可以看到消费者价格往往非常密切地跟随投入价格的变化。这张图表还显示了最近投入价格的快速上涨。英国投入价格的上涨是由于英镑贬值导致进口原材料更加昂贵。这种投入价格的上涨必然会导致CPI的上升。
简单的逻辑是,如果企业看到生产成本上升,它们会倾向于以更高的价格将这些成本转嫁给消费者。
这是可能的,公司可以尝试用更低的利润率来吸收更高的投入价格,但他们不太可能这样做。
- 更高的投入价格影响所有的制造商。
- 需求将是高度无弹性的
- 企业需要提高价格来购买未来的原材料。
通货膨胀的投入价格
因此,如果我们有一些事件导致投入价格的变化,我们可以相当有信心预测未来6个月的通胀影响。
这种投入价格的膨胀(或成本推动的通货膨胀)可能是由于:
- 油价上涨
- 货币贬值,导致进口价格上涨。
英国最近经历了高达15%的英镑急剧贬值。由于制造商进口原材料的比例很高,这将很快导致出厂价和随后的消费价格上涨。
生产者物价指数
之前有一个关于英镑贬值如何导致通货膨胀的例子。制片人通货膨胀在2011年初,通货膨胀率超过了5%。
生产者价格是我们所说的领先指标。这些数据将有助于洞察未来的经济价格。
生产者价格包括:
- 投入价格(原材料价格)
- 生产价格(出厂价格)制造商卖给零售商或其他制造商的价格。
生产者价格指数在国家统计局
英格兰银行通胀扇形图
这是英国央行2016年8月通胀的扇形图。它显示了英国央行对未来几年通货膨胀的预测。
很有可能在11月的下一次通胀预测中,他们会提高对未来通胀的预测。
解释球迷表
暗红色表示通货膨胀率最有可能出现的概率。较浅的红色表示概率较低。
- 在短期内,央行相信通货膨胀将在一个狭窄的范围内
- 从较长期来看,央行对预测通胀的信心降低了——可能的通胀区间扩大了——这就是扇形变宽的原因。
为什么通胀在中期难以预测?
- 未来一年,预测汇率或油价将变得困难。
- 意外事件开始影响通胀的可能性更大
- 需求方面的因素更难预测,例如,工资会上涨多少?英镑贬值能在多大程度上促进出口?
- 通胀预期可能在一年后开始改变。
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