内部贬值——一个国家寻求通过降低工资成本和提高生产率，而不是降低汇率来重新获得竞争力。
一个货币贬值货币贬值是指在固定或半固定汇率下允许某种货币贬值的决定。货币贬值意味着这些经济体的出口将变得更有竞争力，进口将变得更贵。这应该会导致出口需求增加，经常账户状况改善。
在某些情况下，一个国家可能无法或不愿意让货币贬值，但他们仍然需要提高自己的竞争力。为了提高竞争力，他们可能会寻求降低工资成本和提高劳动生产率。这使得在不诉诸货币贬值的情况下出口更廉价的产品。
如何追求内部贬值
- 政府可以提高增值税（支出税），减少像国家保险薪资税。这使总体税收的摄入相同，但降低了雇佣劳动力的成本。
- 其次，政府可以削减公共部门工资，并把其他的工资压力降低。
实际上，如拉脱维亚、希腊和爱尔兰所实行的内部贬值，指的是有很大压力削减政府开支和实行财政紧缩的情况。这种通货紧缩的财政政策给工资和通货膨胀带来了下行压力，接近实际的通货紧缩。
斯蒂格利茨指出，在追求内部贬值的同时，也要寻求提高竞争力。这是为了确保减薪以降低价格的方式传递给消费者，而不仅仅是提高利润率。(见:公平需要对内贬值）
内部贬值问题
- 在没有任何货币刺激的情况下削减公共开支会导致经济增长放缓和失业率上升。内部贬值可能是一个非常痛苦的过程，因为它可能需要很长时间才能通过降低价格和工资来重新获得竞争力。拉脱维亚自从寻求某种形式的内部贬值以来，经历了长期的经济衰退和高失业率。拉脱维亚的GDP下降了25%，接近历史记录。(1。期把大部分责任归咎于维持固定汇率和内部贬值的决定]
- 抵制减薪。正如凯恩斯所指出的，对名义上的工资削减有很多阻力。工会总是寻求维持名义工资水平，从而导致潜在的罢工和破坏。
- 不平等。追求内部贬值的国家往往依赖于公共部门的工资削减。然而，一些行业能够避免工资紧缩。因此，有一种不公平的感觉——尤其是当像银行业这样的高薪工作首先要为这个问题负责的时候。
- 债务通缩。需要内部贬值的国家，通常私人部门和公共部门债务都很高。通过降低通货膨胀，并可能导致通货紧缩，这增加了债务的实际价值，使降低债务/ GDP比率变得困难。债务与GDP比率的上升会让市场感到紧张。(见:债务通缩）
英国和西班牙的比较
国际清算银行的估计西班牙和英国的实际汇率，1999年至1901年= 100：
2007年，英国实现了汇率的大幅贬值。这有助于恢复英国经济的竞争力。然而，相比之下，西班牙是欧元区国家。然而，西班牙也面临着缺乏竞争力的工资成本。为了恢复竞争力，西班牙经历了一段漫长的内部贬值时期——负增长和失业。这是一种更痛苦的降低劳动力成本、恢复相对竞争力的方式。
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他说，我们不断听到有关当局将采取各种措施惩罚这些人。惩罚永远不够严厉。从来没有一个重大的声明。