影响经常帐户赤字的因素

经常项目赤字/盈余的规模受到以下几个因素的影响:

• 汇率（被高估的汇率会导致大赤字）
• 消费者支出水平（经济增长）以及进口支出
• 长期而言，资本流动为赤字融资
• 储蓄率——影响进口支出水平
• 相对通货膨胀/竞争力

经常账户措施：

1. 货物贸易的差额
2. 服务贸易余额。
3. 净目前收入来自海外投资的利润。
4. 转移付款e。向欧盟付款。

笔记

• 赤字意味着进口商品/服务大于出口。商品和服务贸易的净平衡是决定经常项目的最大因素。
• 如果经常账户出现赤字，金融/经常账户将出现盈余，以补偿净提款。

1.经济增长/消费者支出

一段时期的消费导向型经济增长将导致经常账户状况恶化。消费者支出的增加将导致进口支出的增加。上世纪80年代末，随着消费支出和通胀的上升，英国经济蓬勃发展。这导致了经常账户赤字的扩大。1992年的经济衰退导致了经济的改善，并在90年代中期出现了短暂的盈余。2009年的经济衰退也导致了赤字的暂时改善，因为消费者削减了支出。

评价

• 进口边缘倾向．在英国，消费者往往具有高的边际倾向 - 这意味着高比例的额外收入进口。因此，在经济增长的时期，我们看到进口支出显着上升。
• 这取决于经济增长的类型．经济增长可以是出口导向型，也可以是投资导向型。在这种情况下，出口增长可能快于进口支出。例如，像中国和德国这样的经济体经历了高速的经济增长，但也有经常账户盈余。这是由于经济增长的出口导向型。

2.汇率

汇率贬值使货币相对更具竞争力。贬值后，出口将更有竞争力，进口将更贵。这应该会改善经常账户。

但是，它需要对出口和进口的需求相对价格弹性。如果需求是无弹性的，那么进出口便宜只会导致需求的小幅增加，出口的实际价值可以减少。

• 在汇率贬值和经常项目改善之间往往存在时滞效应。
• 短期内，需求缺乏弹性，但随着时间的推移，消费者对价格变得更加敏感，货币贬值开始改善经常项目。
• 折旧可能只会导致当前账户暂时改进，如果导致国内通货膨胀增加增加。折旧可能导致通货膨胀的三个原因 - 1）提高进口价格，2）增加国内需求和3）可能会降低公司的激励，削减成本 - 如果这导致通货膨胀，那么这个国家将失去竞争力抵消了折旧的改进。

3.竞争力

从长期来看，经常账户将受到一个经济体出口行业的相对竞争力的影响。如果一个国家失去了竞争力，那么相对于进口，出口就会下降。例如，在上世纪50年代和60年代，英国没有庞大的经常账户赤字。然而，从上世纪七八十年代开始，我们看到潜在经常账户赤字稳步增长。特别是，商品(制成品)逆差增加。这表明，英国工业的竞争力相对下降。例如，它一直无法与中国等低成本国家或德国等生产率较高的国家竞争。许多因素决定了相对竞争力，例如

• 相对工资
• 劳动生产率
• 基础设施标准E.T.C
• 技术投资 - 机器人，AI

评价

竞争力和相对通胀率对欧元的国家尤为重要 - 他们不能贬值或允许货币升值。欧元们倾向于放大当前账户失衡。

2010年，希腊和葡萄牙的经常赤字接近GDP的10%。

资本流动

在某种程度上，可持续经营账户赤字的规模取决于资本流量如何流动一个国家可以吸引。例如，在过去，美国能够运行持续经常账户赤字的3％的GDP或更多，因为外国投资者想要购买美元资产。如果不需要美元资产（如财政票据），则会减少当前账户赤字的规模的美元价值下降。

特别是，中国（拥有巨额经常账户盈余）积累了外汇储备，并愿意购买美元资产。这种货币流入使美国能够出现经常账户赤字。

如果美国停止吸引资本流动，美元将贬值，这将采取减少经常账户赤字。

国际收支危机

当一个国家有巨大的经常账户赤字时，通常会出现支付危机的平衡，但投资者失去了信心并开始提出资金。资本外流导致贬值和通货膨胀，进一步充满自信。

为什么国际收支总是平衡的

这就解释了为什么资本流入对于维持长期经常账户赤字很重要。

储蓄率

一个储蓄率低、消费占比高的国家，经常账户赤字通常较高。这是因为较高比例的国民收入用于消费（约1/3为进口）。储蓄和投资水平较高的国家的经济往往更倾向于生产、出口，而进口收入所占份额较低。

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