读者提问:为什么通货膨胀会让政府更容易偿还债务?
假设一个经济体的通胀为0，人们预期通胀保持在0。
那么，让我们假设政府需要向私营部门出售价值1000英镑的30年期债券，从而借入20亿英镑。为了吸引人们购买债券，政府可能提供每年2%的利率。
然后政府将不得不偿还全部的债券金额1000英镑，加上这些债券的年度利息支付(每年20英镑，2%)。
购买债券的投资者将获利。债券收益率(2%)高于通胀率。他们拿回债券加上利息。
然而，假设通货膨胀率出人意料地达到了10%。这降低了货币的价值。由于通货膨胀导致价格上涨，1000英镑购买的商品和服务数量会减少。
由于通货膨胀，随着工资和物价的上涨，政府会获得更多的税收收入(例如，如果物价上涨10%，政府增值税收入将增加10%)，(如果收入增加10%，所得税收入将大约增加10%。因此，通货膨胀有助于政府自动获得更多的税收收入。
- 由于通货膨胀，政府的名义税收增加了。
- 这个国家并没有变得更好，只是物价更高了。
然而，债券持有人是输家。政府仍然只需要还1000英镑。但是，通货膨胀降低了1000英镑债券的价值(现在实际价值是900英镑)。通货膨胀率(10%)高于债券利率(2%)，因此他们正在失去他们储蓄的实际价值。
通货膨胀意味着偿还债券持有人所需要的政府总税收的百分比更小，因此政府更容易偿还。
由于通货膨胀，政府(借款人)的境况更好，债券持有者(储户)的境况更糟。
长期的影响
如果人们购买债券的预期是低通胀，但随后由于高通胀而失去了储蓄的实际价值，他们将不愿意购买债券，因为他们知道通胀会降低债券持有者储蓄的价值。
如果债券持有人担心政府可能会导致通胀，那么他们就会希望获得更高的债券收益率，以弥补因通胀而亏损的风险。因此，高通胀的前景可能会使政府更难借贷。
注意:债券持有人可能不会预期零通胀，但令债券持有人受损的是意外通胀。
战后的英国
在20世纪30年代，通货膨胀率非常低。这就是为什么人们愿意以低利率购买英国政府债券的原因之一(在20世纪50年代，国家债务增长到GDP的230%以上)。在战后时期，由于通货膨胀的影响，债务负担在一定程度上减轻了，这使得政府更容易偿还债务。
在20世纪70年代，意外的通货膨胀(来自石油价格冲击)有助于减少各国政府的债务负担，如美国。
战后时期，英国国债占GDP百分比的下降部分是由于通货膨胀而加速的，这减少了实际债务负担。不过，由于长期的经济增长和税收的增加，债务也有所下降。
经济增长与政府债务
另一个问题是，如果政府通货再膨胀经济(例如追求量化宽松)，这也可能刺激经济活动和通货膨胀。较高的GDP是帮助政府获得更多税收收入以偿还债务的关键因素。
债券持有人可能会担心经济会出现通货紧缩和负增长。虽然实际价值债券会随着通货紧缩而增加，但它们可能担心经济停滞太严重，因此政府将难以偿还债务。
相关的
1.为什么工资会随着通货膨胀而上涨?
2.“如果价格上涨，增值税收入也会增加”。这是基于需求保持不变的假设。然而，随着价格的上涨，需求将下降。我说的对吗?
因为通货膨胀本质上是经济中的新货币，价格上涨，但公司可以支付更高的工资(而员工需要更多的钱来购买相同的东西，所以他们需要它)。名义价格上涨，但人们仍能负担得起。不同的是，政府得到更多的税收，可以轻松偿还债务(与此同时，有债务的人可以更容易地用更高的工资偿还债务，因此买得起更多的东西)。
别忘了说，尽管政府更容易偿还债务，但该国所有储蓄的价值都会因通货膨胀而贬值。
如果有10%的通货膨胀，你的奶奶在银行有1000英镑的存款，她现在可以购买价值900英镑的商品。在这个过程中，她损失了一些积蓄。
一般而言，债务人(不仅仅是政府)的情况会更好，因为他们所收缩的名义债务价值下降了10%。
债务成本是受以前的通货膨胀率(t -1年)影响，还是受今天的通货膨胀率(t年)或未来一年的通货膨胀率(t+1)影响?
债务成本受债务时间的影响，如果它在t-1，那么名义债务成本将适用。如果预期通货膨胀率在t+1年增加，那么债务/资本成本将通过t+1年的新通货膨胀率同样增加债务的实际成本。
一般来说，通货膨胀率越高，债务越便宜，因为债务/1+r(包括通货膨胀率的名义利率)会带来成本债务，因此对债务人是有利的。
如果通货膨胀率是10%，持续5年，如果债券是30年期的，会怎样?