欧洲债券是各国作为一个实体借贷的一种方式。例如,将只发行一种欧洲债券,为所有欧元区成员国的净债务提供融资。
这意味着债券将被视为一种安全的投资,因此利率成本很低。这对目前面临利率成本上升的国家非常有利。他们将受益于较低的利率和较低的利率支付。
欧元债券的优点
- 它将防止金融危机的重演,以免造成破坏稳定的经济和政治环境。
- 投资者购买债券会有更大的安全性,因为欧元区整体债务是可控的。
- 几个国家的利率成本将下降;这将使它们有更大的能力偿还未偿债务,而不仅仅是偿还利息。
- 这将意味着安全的国家不需要参与救助计划。
- 试图遏制债务危机的紧缩措施有可能导致二次衰退。例如,意大利正面临第二次经济衰退的前景,因为它有必要削减开支,以应对对债务成本上升的担忧(尽管有基本预算盈余)。欧洲债券提供了更大的安全性,可以在不牺牲增长的情况下,给各国更多的时间来减少长期赤字。
- 单一货币的逻辑结论。共同的货币政策和共同的货币需要单一的财政政策来确保经济的协调。
- 欧元区国家无力印钞,无法避免流动性短缺。最近几个月的经验表明,欧元区国家更难借贷。由于缺乏一个独立的中央银行来避免暂时的流动性短缺,使得欧元区成员国更容易受到债券恐慌性抛售的影响。
欧元债券的缺点
- 这对那些通过财政责任避免了债务危机的国家是不公平的。德国的利率成本将上升,接近欧元区平均水平。这就是它在德国政治上不受欢迎的原因。
- 道德风险。如果各国能够从欧元区整体平均水平中受益,那么减少浪费支出和借贷的动力可能就会减弱。因为债务是安全的,它可能会鼓励国家过度谨慎地借贷,因为它们没有同样的动机去减少借贷。
- 如果缺乏财政纪律,欧元区整体债务可能继续增长,甚至可能使欧洲债券随着时间的推移失去信用价值。
- 对于政治历史如此迥异的国家来说,财政联盟是困难的。这是大不列颠内部(如英格兰南部到英格兰北部)(或从纽约到肯塔基州)的财政联盟。但是,欧洲认同并不像国家认同那么强烈。希腊选民不太可能喜欢被告知接受削减工资作为整个欧洲预算的一部分。
结论。
欧元正面临着一次又一次的危机。目前的方法往往依赖于试图在我们前进的过程中修补事情,希望它会结束。但是,欧元的动态意味着债务违约的风险越来越大,而债务违约的解决方案集中在削弱增长和失业的紧缩措施上。欧元债券将使局势更加可控。这是欧洲经济复苏的最佳机会。
欧洲需要摆脱将紧缩政策强加于艰难应对经济衰退的国家的恶性循环。
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