强势货币的问题

看强势（高估）货币的影响

读者问：为什么强势货币对一个国家不利？如果我们认为一个国家像个人一样，拥有强大的货币意味着该国可以为其人民积累更多的资产和资源，从而增加其国家的价值。至于它的理由是什么判定元件增加竞争力，例如，如果它减少了像瑞士那样的旅游业，那就意味着实际需求减少了。这自然会导致人们转向其他业务，总体上，大大提高生产率和多样性。

的确，强势货币可以有多种优势。

1. 进口商品价格下跌. 因此，随着消费者和企业从进口商品的较低价格中受益，生活水平可以提高。一些依赖进口原材料的公司将看到成本下降。购买昂贵进口商品的消费者将看到生活水平的提高和购买力的增强。
2. 降低成本的激励措施. 强势货币使出口竞争力下降。这促使出口商：
   1. 寻求效率节约/提高生产率。
   2. 投资对价格不太敏感的出口产品。这通常是附加值更高的出口产品。这可以为经济带来长期利益，可以说比总是试图通过依赖弱势货币来竞争要好，因为弱势货币可能会鼓励更少的激励来提高效率。
3. 有助于降低通胀压力. 人民币升值有助于防止国内通货膨胀，防止经济过热。这是因为进口更便宜，我们的总需求相对较低。

在许多情况下，强势货币对一个经济体是有利的。货币升值通常反映了经济竞争力和生产力提高的事实。例如，在战后时期，日本和德国都经历了货币的持续升值。这与生产率的提高、低失业率和经济高速增长是一致的。相比之下，在此期间，英国经历了英镑的持续贬值，这反映了英国正在失去相对竞争力的事实。

当强势货币成为问题时

如果一种货币升值，那么它可能导致国内需求下降。出口竞争力下降，进口更便宜。对于一个已经在缓慢增长的经济体来说，强势货币将加剧经济放缓。

强势货币也可能导致经常账户恶化

从2002年到2012年，一些欧元区成员国发现自己在欧元区变得非常没有竞争力。相对于他们出口产品的相对价格而言，这种货币过于坚挺。因为他们不允许货币贬值，这导致了他们经常账户的严重恶化。葡萄牙、西班牙和希腊的经常账户赤字均处于创纪录水平。

这取决于一种货币为什么坚挺

1. 如果由于强劲的经济基本面（如生产率提高、强劲增长）而保持强劲，经济将能够吸收强势货币造成的竞争力相对损失。
2. 如果一种货币因为投机而升值(例如，市场认为像瑞士这样的国家最有可能获得强势货币)。到那时，人民币可能会比经济基本面所显示的更为强劲。因此，相对于相对购买力而言，货币被高估了。以瑞士为例，推动瑞士货币走强的是投资者，他们寻求避险，以摆脱对美国和欧盟经济的担忧。汇率的升值造成了瑞士出口产品的基本高估。这导致了国内需求的下降。人民币升值如此之快，根本不可能实现成功的多元化。我认为，瑞士限制人民币升值的做法是正确的。如果他们允许外汇交易员继续买入瑞郎，瑞郎的价值就会脱离经济基本面，他们就会看到经济衰退。

这取决于货币何时坚挺

1. 如果你有一个经济繁荣（高增长，通货膨胀），升值可能是有益的。货币升值导致通胀压力降低，但保持了高增长。
2. 如果经济衰退，强势货币会使经济衰退加深。在衰退中，强势货币将导致国内需求进一步下降。这对于欧元区国家来说尤其是一个问题。例如，欧元的价值对于希腊这样的国家来说太高了。希腊根本没有竞争力；这反映在经常账户赤字占GDP的10%以上。但是，在欧元区，希腊不能追求扩张性财政或货币政策。因此，强势货币导致经济增长下降和通货紧缩。

例如：1992年的强势货币

1992年，英国汇率被高估。通过提高利率和减少国内需求，英镑被保留在欧洲汇率机制中。这导致了1991/92年的经济衰退。

当英镑脱离汇率机制时，利率下降，经济复苏。更多信息，请访问：ERM危机1992