欧元债务危机的解释

2007年，欧盟经济体在地面，似乎正在做出比较良好 - 具有积极的经济增长和低通胀。公共债务往往很高，但（除了希腊外），假设经济增长的积极趋势似乎是可管理的。

然而，全球信贷紧缩（见：信贷紧缩的解释)改变了许多事情。

信贷危机的影响

1. 银行失去了．在信贷紧缩期间，许多欧洲商业银行在美国的坏账敞口上(例如次级抵押贷款债务打包)出现了亏损。
2. 经济衰退．信贷紧缩造成银行贷款和投资造成落下;这导致严重经济衰退（经济衰退）。看：导致经济衰退
3. 下降，房价．经济衰退和信贷紧缩也导致了欧洲房价这增加了许多欧洲银行的亏损下降。

4. 经济衰退导致政府债务迅速增加．经济衰退导致政府财政状况急剧恶化。当有出现负增长，政府少收的税收：
   （少人工作=少所得税;少人们消费=增值税少;较少的公司利润=少法人税e.t.c.）
   (政府还必须在失业救济上花费更多。)
   
5. 向GDP比率造成债务．关于可控债务水平的最有用指南是债务与GDP之比。因此，GDP的下降和债务的增加意味着这将迅速上升。例如，在2007年至2011年间，英国公共部门债务几乎翻了一番，从占GDP的36%增至61% (英国债务——这还不包括对金融业的救助)。2007年至2010年间，爱尔兰政府债务从占GDP的27%上升到占GDP的90%以上(爱尔兰债务）。

选择欧盟债务2007-2010

• 绿色 - 债务在2007年
• 2010年蓝色债务
• 在欧债事实

欧盟债券收益率

• 市场假设欧元区债务是安全的。投资者认为，随着所有欧元区成员的支持，有隐含的保证，所有欧元区债务都是安全的，没有违约风险。因此，投资者愿意以低利率持有债务，尽管有些国家的债务水平相当高（例如希腊，意大利）。在某种程度上，这可能会劝阻像希腊这样的国家，以解决他们的债务水平，（他们被禁止陷入假的安全感）。
• 增加的怀疑．然而，在信贷紧缩之后，投资者变得更加持怀疑态度，并开始质疑欧洲财政。看着希腊，他们认为公共部门债务的规模太高了，鉴于经济状况太高。人们开始销售促进利率的希腊债券）参见：债券与产量之间的关系）
• 没有战略．不幸的是，欧盟没有有效的策略来应对债务水平引发的突然恐慌。很明显，德国纳税人并不热衷于承销希腊债券。没有财政联盟．的欧盟救助永远不要解决基本问题。因此，市场意识到实际上欧元债务没有保障。违约债务有真正的风险。这开始销售更多 - 导致更高的债券产量。
• 没有最后手段的贷款人．通常，当投资者出售债券时，难以“债务过度债务” - 该州中央银行介入购买政府债券。这可以保证市场，防止流动性短缺，保持债券率低，避免恐慌。但是，欧洲央行使其很清楚销售它不会这样做。（看：欧洲央行的失败）欧元区的国家没有最近手段的贷款人。市场真的不喜欢这一点，因为它增加了流动性危机成为实际违约的机会。
  • 例如，英国债务增长速度快于许多欧元区经济体，但英国债券收益率却没有上升。投资者目前愿意持有英国债券的一个原因是，他们知道英国央行(Bank of England)将进行干预，并在必要时购买债券。

缺乏竞争力

由于通货膨胀率和劳动力成本较高，存在债务问题的欧元区国家也普遍缺乏竞争力。这意味着对它们出口的需求减少，经常账户赤字增加，经济增长放缓。(英国失去了竞争力，但由于没有加入欧元区，英镑可以贬值20%以恢复竞争力。多见于双速欧洲

增长前景黯淡

人们抛售希腊和意大利债券有两个原因。首先是因为高额的结构性债务，但也因为非常糟糕的增长前景。面临债务危机的国家不得不削减开支，实施紧缩预算。这导致了低增长、高失业率和低税收。然而，他们没有任何东西可以刺激经济增长。

• 他们不能贬值促进竞争力（他们在欧元中）
• 他们不能一味追求扩张性货币政策（ECB不会追求量化宽松政策，实际上加息在2011年，因为在德国的通货膨胀）
• 他们只是留下来内部贬值试图通过降低工资、提高竞争力和供给侧改革来恢复竞争力。但是，这可能需要多年的高失业率。

个案

爱尔兰的债务危机主要是因为爱尔兰政府必须救助他们自己的银行。银行的损失是巨大的，爱尔兰政府需要救助来支付他们自己的救助

希腊．甚至在加入欧元区和信贷危机之前，希腊就有非常严重的债务问题。信贷危机加剧了本已严重的问题。希腊经济也从根本上缺乏竞争力。

意大利的债务危机- 长期结构问题。增长较弱的前景。政治格局动荡不安

债务危机的主要原因总结

1. 危机前的高结构性债务。许多欧洲国家的人口老龄化加剧了这一问题。
2. 经济衰退导致预算赤字急剧上升。
3. 信贷紧缩会导致商业银行的损失。投资者在所有类型的债务中更加谨慎且令人害怕违法。
4. 南欧经济体失去竞争力（劳动力成本），但不能贬值来恢复竞争力。这将导致这些国家的低增长和低税收。
5. “没有最后贷款人”(就像英国和美国)让市场对持有欧元区债务感到紧张。
6. 没有意大利这样的国家没有有效的救助。
7. 担心违约提高债券收益率，但这使得对债务有利息来说变得更加昂贵。例如维修意大利债务的成本已上升，这意味着他们将不得不在未来三年内筹集650亿欧元（880亿美元）。它成为一个恶毒的螺旋。更高的债务导致更高的利率成本使得偿还更难以偿还。
8. 离开欧元区是非常困难的

更新2014

有一个问题得到了帮助。ECB的行动导致债券收益率下降。这愿意干预债券市场的投入者已经平静的投资者，并导致债券收益率降低。然而，经济仍然滞留低增长。

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