读者问题：在《华尔街日报》上发表了一篇有见地的文章之后意大利经济衰退’，我特别被不同发达国家的债务占GDP的百分比折线图所吸引。真正吸引我眼球的是日本巨大的债务占GDP的百分比，而它们的政府债券收益率却一直在下降。市场难道不担心日本有一天会拖欠债务，还是担心日本有一天会违约最后的选择（不担心流动性问题）与意大利不同，意大利的0%利率保护他们不增加收益？
日本公共部门的债务确实超过了GDP的239%，但日本的债券收益率仍然很低。目前市场似乎并不担心日本的还款问题。尽管西班牙的公共部门债务(2011年占GDP的70%)要低得多，但面对迅速上升的债券收益率，西班牙可能会感到愤愤不平。
- 日本债务229.1％的国内生产总值，净GDP的净额为127.8％
为什么日本政府债务在低利率下会如此之高？
- 日本的高储蓄水平。近年来，日本的储蓄率有所下降（部分原因是人口老龄化），但尽管这听起来可能有悖论，但日本国内储蓄水平仍然很高。到目前为止，这一庞大的储蓄池一直被用来购买日本政府债务(日本节约率)
- 流动性陷阱. 日本多年来一直陷于部分流动性陷阱。基本上，利率非常低，但这未能刺激长期的经济增长。通货膨胀仍然非常接近于零，通货紧缩的前景鼓励人们把钱投入政府证券，而不是消费。
- 日本银行持有的政府债券。日本银行通过购买大量日本债券支持政府借贷。（B/J)持有。”3月底，日本央行持有近1万亿日元（12.6万亿美元）未偿政府债务总额的9.7%。此外，央行每年购买21.6万亿日元的日本国债，为经济增长提供流动性” (华尔街日报)．这一点的重要性也与自信有关。市场相信，日本央行(Bank of Japan)将出手干预，购买债券，防止流动性短缺。
- 95%的债务由国内持有。大部分日本政府债券由国内投资者持有。他们不需要依赖外国投资者。因此，日本不必担心失去其他国家的信心。就希腊、西班牙和葡萄牙而言，外国投资者一直在担心退出欧元区的可能性。这将导致货币大幅贬值和储蓄损失。因此，大多数外国投资者一直在要求西班牙较高的利率收益率。
两个主要原因是央行的干预和高水平的国内储蓄。在当前的经济环境下，日本人一直愿意购买足够的债券为债务融资。然而，有人担心，如果日本储蓄率继续下降，这种情况可能会逆转。
日本债务的潜在问题
这一点理应得到应有的重视。但是，我要简要说明一下
- 服务日本债务的成本是联邦预算的13％（链接)–即使利率为1%。如果利率上升，日本很快就会陷入困境。
- 借入超过239％的GDP持续期限是前所未有的。
- 日本央行持有的长期债券越多，一旦形势发生变化，就越难以平仓。
- 日本面临人口老龄化，社会保障支出面临更大压力。人口老龄化还将导致储蓄率下降，这意味着国内储蓄无法抵消政府支出的所有增长。
相关的
外部链接
- 日本的债务问题在福布斯
- 日本债券收益率能抵挡地心引力多久？在econbrowser（2012）
日本政府能够以非常低的名义利率借贷的主要原因是他们的经济处于或非常接近通货紧缩。日元升值增加了债券投资者的回报。
你给出的其他理由也很重要。
谢谢，艾德，说得好。
最近我还听说日本监管机构指示持有大量日本政府债券的区域银行缩短其持股的增长，以降低其利率风险。我认为这意味着甚至在东京的监管机构甚至对市场的健康变得更加紧张。
嗯，最终所有的贷款人，甚至国家的国民，都会来收款。日本最终将不得不偿还债务，否则将陷入违约。