看看住房市场和房价的变化如何影响其他经济领域。总而言之:
- 房价上涨,一般会鼓励消费者支出,并导致更高的经济增长——由于财富效应.
- 房价的大幅下跌会对消费者信心、建筑业产生不利影响,并导致经济增长放缓。(房价下跌会导致经济衰退)
- 房价上涨还可以在一个经济体内重新分配财富——增加有房者(主要是老年人)的财富,但降低无房者(通常是年轻人)的有效生活水平。
英国的实际房价
实际房价的变化。
房价在1990年和2007年下跌——与之对应1991年的经济衰退和经济衰退的2007/08.
财富效应
的财富效应研究资产价值上升对消费者支出的影响。
房价上涨会增加房主的财富。由于房价上涨,房主一般会:
- 对信用卡消费和借贷更有信心。在紧急情况下,他们总能把房子卖掉。
- 增加股权退出.房价的上涨使房主可以获得更大的抵押贷款。银行可以在房价上涨的基础上发放更多贷款。家庭可以用这笔更大的贷款来购买其他物品。这可以显著增加消费支出。例如,2006年,随着房价上涨,撤资令消费者支出额外增加了140亿英镑。2008年,随着房价下跌,股权撤资为- 70亿英镑。(借机偿还抵押贷款的人)
房地产股权退出
来源:房地产股权退出在英格兰银行。
从2000年到2007年的房价上涨见证了住房权益的积极退出。房价下跌后,股权撤资转为负值
房价与银行业
房价会影响银行的放贷行为。当房价快速上涨时,银行会看到其资产价值的改善。他们对增加银行贷款和降低存款准备金率更有信心。1995-2007年的长期房地产繁荣是鼓励银行贷款增加的因素之一。一些曾经的建筑互助协会,如北岩银行(Northern Rock)和Bradford & Bingley,非常热衷于放贷;他们在货币市场上借钱,发放更多的抵押贷款。当信贷危机袭来时,这种银行贷款被证明是不可持续的。
房价下跌往往会导致银行放贷减少。如果房屋被收回,银行的资产价值将下降,并可能蒙受损失。这个问题在1991年尤其严重,当时房价下跌和高利率结合在一起。
房价和建筑业
建筑业相当不稳定,一段时间的房价下跌可能会抑制投资和新建住宅的建设。建筑业的下降是导致经济增长放缓的另一个因素。
对经济增长的影响
如果房价上涨,那么财富效应可能会导致消费者支出的增加。这将导致更高的总需求(AD),并可能导致实际GDP的增长和更高的经济增长率。
同样,房价下跌可能会导致消费支出下降
乘数效应
如果房价上涨导致总需求增加,也可能存在乘数效应,导致总需求增加大于初始效应。
房价下跌如何影响经济?
- 当房价下跌时,往往会产生负财富效应,并对经济增长产生负面影响。
- 由于家庭看到房价下跌,他们的主要财富形式下降,这降低了他们的消费信心。他们更有可能拿出更高的收入百分比来尽早还清抵押贷款。
- 下跌的房价导致更多的人陷入负资产(一种情况,你的房子的价值低于未偿还的抵押贷款)。这将导致支出下降,并排除任何退出股权的机会。
- 房价下跌会对新房建设产生负面影响。
房价下跌的例子
1990年房价崩盘后,消费支出急剧下降,这是1991-92年经济衰退的主要原因。下跌的房价并不是损害经济的唯一因素(经济也受到高利率和高价值的英镑的影响),但是,下跌的房价是一个重要的因素。
房价下跌会产生重要的心理影响。房价下跌会戳破预期上升的泡沫。
1980年、1990/91年和2008年的衰退都发生在房价下跌的时期。
2008年,房价下跌的同时,也发生了自1930年代以来最严重的经济衰退。此外,经济衰退还有许多其他原因,但房价下跌对消费者和银行都是坏消息。
通货膨胀
如果经济接近满负荷运转,并且已经强劲增长,那么由于房价上涨而导致的消费者支出上升可能会加剧通胀压力。例如,在20世纪80年代末,英国房价的上涨和随之而来的消费繁荣是导致1989年通货膨胀10%的关键因素。
然而,在2000-2007年的房价繁荣时期,通货膨胀仍然相对温和,接近政府的通货膨胀目标。
对利率的影响
货币政策委员会承诺将通胀控制在0政府的目标范围内,即CPI +/- 2。
如果英国央行(Bank of England)货币政策委员会(Monetary Policy Committee)认为房价上涨导致通胀超过目标水平,那么他们可能会决定加息。例如,在20世纪80年代末的经济繁荣时期,为了对抗经济中的通货膨胀,利率不断上升。
加息将降低经济增长率,缓解通胀压力。
但是,货币政策委员会不会因为房价上涨过快就上调利率。货币政策委员会主要考虑总体通胀和经济增长。他们不能仅仅用利率来调节房价的增长。例如,在2000-2007年,出现了房地产繁荣,但货币政策委员会没有改变利率,因为他们关注的是通货膨胀和经济增长。同样,从2012年到2016年,房价快速上涨——尤其是在伦敦,但利率保持在0.5%
房地产市场对经济的评价
1.住房的重要性
住房是大多数家庭财富的最大组成部分。因此,它对经济有很大的影响。英国是英国房产拥有率最高的国家之一。2006年,这一比例约为77%,而法国为50%。
然而,近年来,首次购房者拥有住房的比例有所下降,因为获得抵押贷款越来越困难。住房拥有率下降到66%,这意味着房价的重要性略有下降。
2.地理上的不平等
高房价可能会导致一些工人买不起房子。高房价导致了伦敦和东南部的劳动力短缺。
3.租房者
在过去的十年中,房主的比例下降了。私人租房的人越来越多。房价下跌可能使这一群体(租房一代)相对较好。因为房价下跌会降低租金(或者至少会限制租金的增长)。因此,房价下跌对消费支出的影响将小于以前有更多的人拥有住房的时代。
英国的财富不平等
房地产市场加剧了英国的贫富差距。
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