国债、印钞与通货膨胀

读者提问:如果政府有国债,为什么不直接印更多的钱来偿还呢?

问题是印刷钞票会导致通货膨胀,并有效地降低货币价值。

如果你印更多的钱,商品和服务的数量将保持不变,你只是有更多的钱。因此,人们会愿意为同样数量有限的商品花更多的钱。因此,商品的价格只会上涨。

打个比方:黄金之所以有价值,是因为它的价值有限。如果黄金的供给增加,那么一定数量的黄金的价值就会减少。

印制大量钞票还有另一个问题。购买政府债券的人——实际上是那些出借政府的人——将会看到他们的债券价值下跌。如果出现恶性通货膨胀,债券的价值就会变得一文不值。因此,人们以后就不愿意借钱给政府了。

这种情况实际上发生在20世纪20年代的德国。

面对盟军的赔款和破碎的经济,魏玛政府开始印更多的钱,这导致了1922年和1923年的通货膨胀。在德国,货币变得毫无价值——人们不得不一天拿两次钱,因为货币的价值随着时间的推移而下降。

人们需要手推车来携带足够的现金来购买商品。有一些虚构的故事说人们留下了钱,却偷走了手推车。

量化宽松政策

2009年衰退之后,美国和英国央行决定推行一项政策量化宽松政策.这涉及到电子制造货币(你可以把它想象成印刷货币)。然后他们购买了政府债券。其目的是

  • 降低债券利率以鼓励借贷和消费
  • 增加货币供应,鼓励银行放贷

实际上,货币当局正在通过印刷钞票来偿还国债。然而,他们辩称,这不是他们的意图。——当经济复苏时,他们将逆转量化宽松政策,出售债券。

此外,在衰退中,在流动性陷阱中,印刷钞票可能不会导致通胀。原因是流通速度下降了。换句话说,经济中可能有更多的钱,但银行不想放贷。因此,尽管增加了货币基础,但它不会导致银行贷款和总需求的增加;因此,通胀保持在较低水平。但是,在正常情况下,印钞确实会导致通货膨胀。

英国的债务

英国债务- 100年

1910年以来的英国债务

通货膨胀- 1910 - 2010

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对“国债、印钞与通货膨胀”的11种思考

  1. 只要增加的货币供应与实体经济的扩张大致相同,那么在一段时期内印刷额外的货币就没有什么关系。如果经济增长5%,那么这个经济体可能需要更多5%的资金来润滑它(在其他条件不变的情况下)。

    2008年信贷危机一个有趣的方面是,刺激需求的传统方式(降低利率)非常不合适,因为这会增加借贷,而正是过度借贷让我们陷入了混乱。那么该怎么办呢?答案是印钞票。这很容易在一两年内引发通货膨胀,但这个问题可以通过各种方法解决:例如禁止100%的抵押贷款,更严格的银行监管(这迟早会发生)。Willem Buiter(前英格兰银行货币政策委员会成员)赞成禁止超过80%的抵押贷款。

  2. 如果这些钱没有直接流通呢?如果它被用来购买设备来支持制造业或者建造新工厂来创造就业机会。这些钱不会流向普通消费者,因此也不会影响购买商品的货币供应量

  3. 我知道印钞票来支付所带来的商品是不好的,从长远来看,这会让东西变得更贵,但如果它不在大街上使用,只是用来偿还国际货币基金组织和其他主要债权人呢?这不会影响供需链,如果一旦你的债权人回到零,并严格控制公共支出?

  4. 如果我没记错的话,储备银行借给联邦政府的钱是通过电子方式凭空产生的。当它被偿还时,它就被摧毁了。通过印刷钞票,并仅用于偿还欠美联储(fed)等储备银行的债务。这在理论上不会增加货币供应。

  5. 我认为用通货膨胀来治疗通货膨胀是无效的,比如以更低的利率提供货币或者愚蠢地印更多的货币!举个例子,让我们在没有钱的情况下把自己设定在原点,然后让储备货币交易所说100万美元,政府债券的利息为10%。我们到底要怎么把那只印了一百万到十万的钞票?

    最初的100万美元是债务,而10万美元是债务上的债务。为了掩盖“债务的债务”票据的短缺,外汇储备将不得不与政府进行新的交易,实际上是两笔累积债务的债务。除非我们废除利息,否则我们无法阻止通货膨胀!

  6. 政府(英国)不是已经印了很多钱了吗?如果不是为了偿还债务,他们为什么还要印更多的钱呢?
    此外,工资冻结迫使人们储蓄而不是消费,所以通胀在理论上应该会放缓(事实并非如此),为什么不是呢?

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