英国政府给英格兰银行的通胀目标是CPI 2%+/-1。英格兰银行负责使用货币政策（如利率）实现低通胀目标。但是，除了以通胀为目标外，英格兰银行还有更广泛的权限来考虑经济增长等目标。
在2008年和2010年期间，英国的通胀高于目标，因为英格兰银行更担心经济衰退
总结——我们是否应该将低通胀作为首要目标？
自上世纪七八十年代通胀飙升以来，许多经济体都将低通胀作为货币和经济政策的主要目标。低通胀对一个经济体有很多好处;它被视为稳定和鼓励投资的基石。人们希望，通过保持低通胀，经济将避免“繁荣和萧条”的经济周期，并为经济稳定和繁荣提供一个框架。如果通货膨胀失控，经济将经历各种不确定性成本、菜单成本以及国际竞争力的丧失。
然而，自2008年金融危机以来，一些经济学家越来越多地批评以低通胀为目标而忽视其他经济目标的货币/经济政策，如充分就业批评人士认为，通胀目标可能变得过于僵化，最近（特别是在欧洲），低通胀目标导致了不必要的高失业率和长期衰退。
低通胀是主要宏观经济目标的原因
低通胀有很多好处。首先，如果通货膨胀低且稳定，企业将更有信心和乐观地进行投资；这将导致生产能力的提高，并使未来的经济增长率更高。
如果因为货币政策过于宽松而允许通胀上升，那么可能会出现经济繁荣。但如果这一经济增长率高于长期趋势增长率，这很可能是不可持续的，繁荣之后将是萧条（衰退）上世纪80年代末和90年代的英国．经济增长过快，导致需求拉动型通货膨胀．当通货膨胀上升到10%时，已经太晚了，而英国需要迅速提高利率，这导致了1991/92年的经济衰退。维持低通胀将有助于避免经济中的周期性波动，这些波动可能导致繁荣和衰退
如果英国的通胀高于其他国家，英国商品将变得缺乏竞争力，导致出口下降，国际收支经常账户可能恶化。如果一个国家采用单一货币或固定汇率，这一点尤为重要，因为它们无法通过贬值来恢复竞争力。保持低通胀将有助于英国保持竞争力。低通胀也将有助于英镑升值和维持生活水平。
货币主义者认为，可以在不与其他宏观经济目标相冲突的情况下降低通胀。这是因为他们认为LRAS是无弹性的，因此，AD的下降只会导致实际GDP的暂时下降，在短期后，经济将恢复到国民产出的充分就业水平。因此，政府不应该担心紧缩货币政策会导致失业率暂时上升，因为经济很快就会恢复平衡。(见:通货膨胀和失业之间是否存在权衡关系)
然而，并非所有经济学家都同意这一观点。凯恩斯主义者认为，如果经济能够长期处于满负荷状态。为了将通胀控制在目标范围内，可能需要大幅收紧货币政策，这可能导致衰退和持续失业。
上图显示了高利率导致的通货膨胀的下降;然而，它导致了AD的下降和实际GDP的下降。凯恩斯主义者认为，经济可能需要很长时间才能复苏，因为负乘数效应将放大AD的任何下跌。此外，如果信心不足，消费者可能不愿消费。
低通胀目标的问题
- 以低通胀为目标可能与其他宏观经济目标相冲突。为了实现低通胀目标，央行可能需要坚持从紧的货币政策，即使这会导致低增长和高失业率。尽管欧洲经济持续衰退，但欧洲央行一直担心通胀，因此不愿推行更宽松的货币政策（如量化宽松）。这种紧缩的货币政策导致了欧洲的失业问题增长到12%以上，南欧经济体的增长率甚至更高。
- 一些经济学家认为，更高的通胀目标将有助于克服流动性陷阱的问题，并鼓励名义GDP上升。这对于促进经济增长和应对高债务与GDP比率至关重要。
- 如果出现供应方面的冲击，如生产率降低或大宗商品价格上涨，通胀更有可能与失业发生冲突。在这种情况下，保持低通胀将需要非常紧缩的货币政策，经济衰退很可能发生。2008年，英国经历了成本推动型通货膨胀，这导致通货膨胀上升到5%。但是，这种通货膨胀对经济状况产生了误导。需求也在崩溃。英国央行(Bank of England)无视通胀，降低利率以实现目标产出。
- 失业比通货膨胀的社会代价更大。4-5%的温和通胀只带来有限的经济和社会成本。这可能会导致一些储户看到他们储蓄的实际价值下降，但一般来说，这并不像长期失业那样具有毁灭性。长期失业可能导致严重的社会问题和社会不满。希腊是欧洲失业率最高的国家，它正面临着政治极端主义的增长和许多社会凝聚力领域的崩溃。
- 一个特别的问题是欧元的低通胀。由于不同的工资成本，许多欧元国家失去了竞争力。低通胀使得欧元区内部价格难以调整。欧洲整体通胀率保持在低水平意味着一些外围国家正面临通缩或接近通缩的前景。通货紧缩有许多严重的代价，如债务紧缩和支出减少。看到的:通货紧缩问题
结论
总之，低通胀有许多好处，通常有助于改善经济的经济表现。此外，在正常经济环境下，低通胀和低失业率也是可能的。在这种情况下，以低通胀为目标，避免经济周期的繁荣与萧条是有道理的。
然而，在某些情况下，保持低通胀可能不适合经济。如果经济受到供给侧冲击，保持通胀目标可能会导致失业率上升和增长放缓，这是不可取的。此外，尽管低通胀可以带来很多好处，但我们不应该忽视其他目标，比如经济增长和失业。在出现失业危机时，严格坚持低通胀是没有意义的。通货膨胀是一个重要的目标，但它不是唯一的目标。
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