政府债务的实际价值

读者提问。我非常感谢你花时间解释我们的债务状况。(国债/GDP的历史)有一件事仍然让我感到困惑，那就是为什么我们的债务在债务/GDP图表显示的持续缩水期间却在上升。

这一点非常重要。(我希望那些有政治权力的人能更多地关注这一点。)

• 假设，美国债务是10万亿美元，美国GDP也是10万亿美元。国家债务将达到GDP的100%。
• 然后，让我们假设，在五年内，国民债务上升到12万亿美元，这是公共部门债务增加20%。

两个场景

1.零增长假设我们有一个“失去的十年”，也就是像日本、美国一样陷入流动性陷阱，在这段时间内平均增长为零。那么债务与GDP之比就会上升。五年零增长之后，债务与GDP之比将是12/ 10 = 120%

2.经济高速增长．假设在这五年里，经济平均增长5%。这意味着实际GDP将增加到12.5万亿美元。

因此，债务/ GDP比率将是12/12.5 = GDP的96%。

因此，在第二个例子中，国家债务增加了2万亿美元。但是，债务占GDP的百分比已经下降。这意味着，(在同等条件下)政府可以减少支付利息以满足偿债成本——即使债务已经增加。

3.紧缩. 假设决策者开始担心国民债务从10万亿美元增加到12万亿美元。为了“安抚市场”，他们开始削减1万亿美元的支出。公共部门的员工会被减薪或失业。

但是，这些削减开支和失业的问题在于，它导致了总需求的下降!这导致了更低的GDP(双底衰退)。

• 由于财政紧缩，债务只增加了10%，从10万亿美元增加到11万亿美元。
• 但是，让我们假设GDP从10万亿美元下降到9万亿美元。
• 债务与GDP的比率现在上升到11/9 = 122%。
• 因此，政府实际上需要将国民收入的更高份额用于支付债务利息。为了支付支出削减，他们必须增加税收以支付更多利息。

评价

有些人会说，如果你削减政府开支，并不会导致AD的下降。他们的论点是，政府支出是浪费的，如果我们削减政府支出，我们就能让私营部门扩张。公共部门的失业会导致私营部门的就业机会增加。因此，我们可以在不导致GDP下降的情况下削减开支。

这绝对是可能的。各国在没有造成GDP下降的情况下削减了支出。

然而，这通常发生在他们能够以另一种方式刺激需求时。e、 降低汇率，降低利率，增加货币供应量。许多欧洲国家正试图削减政府支出，但没有贬值，没有提振出口，也没有放松货币政策。因此，这要困难得多。

此外，我们目前正处于流动性陷阱，债券收益率正在下降，私人部门希望储蓄而不是支出。削减政府开支肯定没有像许多政策制定者所希望的那样“增强信心”。

正如你在下面看到的，有一段时间，美国债务上升，但债务占GDP的比例下降。这是因为经济高速增长使得债务与GDP之比下降。

市场目前担心我们的债务高企，但主要是增长前景下降。因此，债务/GDP比率正在上升。

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