未冲销债券购买

中央银行可以决定购买政府债券。例如,欧洲央行最近一直在从欧元区成员国购买债券。购买债券的影响取决于它是“冲销”还是“未冲销”。

  • 冲销债券购买.这种情况发生在中央银行购买政府债券而不影响货币供应的情况下,即从商业银行购买债券不会产生通货膨胀的影响。
  • 未冲销的债券购买.当中央银行购买政府债券并允许货币供应增加时,就会发生这种情况。(参见:量化宽松政策

如何冲销债券购买

当中央银行从商业银行购买政府债券时,商业银行的流动银行余额就会增加。(他们通过出售债券从央行获得资金)。储备的增加可能导致银行贷款的增加。然而,中央银行可以通过从商业银行吸收存款来抵消这些购买。因此,从理论上讲,银行从出售债券中获得的额外资金,会存入央行的基金账户。

例如,在欧洲央行购买债券之后,欧洲央行向商业银行提供1%的周基金存款利率(高于0.25%的日存款利率)。因此,商业银行有动力将钱存入这些周账户。(欧洲央行债券冲销

  • 银行向欧洲央行出售债券,获得资金。
  • 然后这些钱被存入中央银行。
  • 净货币供应量保持不变。

评价

  • 实际上,“冲销”债券购买并不简单。中央银行可能希望鼓励银行存款,但他们可能无法鼓励银行存入足够的资金。有人说,“冲销债券购买”仍可能导致“未冲销债券购买”的滑坡。
  • 此外,就欧洲央行而言,银行实际上被允许在放贷时使用这些“每周存款资金”作为抵押品。换句话说,每周存款基金(旨在冲销债券购买)比政府级债券更具流动性,并可能导致银行放贷增加。
  • 在流动性陷阱中,即使购买债券创造了超额准备金,银行放贷意愿的下降也意味着无论如何都不会引发通胀。英国和美国未冲销的量化宽松政策并没有导致通胀飙升。

消毒的重要性

冲销债券购买与未冲销债券购买之间的差异似乎有点技术性,但它对政策有很大影响。例如,欧洲央行非常热衷于坚持他们的债券购买不会是“未冲销”的,也不会冒潜在通胀的风险。

相关的

关于“未消毒债券购买”的两点思考

  1. 在我看来,绝育是否有任何不同是很有争议的。例如,在量化宽松政策首次实施时,也就是在美联储对准备金提供利息之前,美国的银行准备金出现了前所未有的天文数字增长。银行是否进行了一场疯狂的通胀放贷狂潮?不。

    其次,央行为外汇储备提供的实际利率相当低:大约1%。如果银行看到一个真正有利可图的贷款机会,这并不会阻止银行放贷。

    第三,“银行受到资本约束,而不是准备金约束”(或者类似的说法)。这将产生几篇文章,认为外汇储备几乎无关紧要。例如,国际清算银行的这篇论文声称(第19页)“准备金水平几乎不影响银行的贷款决定。”

    看到的:http://www.bis.org/publ/work292.pdf

    第四,一些国家(如加拿大)没有银行准备金要求。

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