金融

信用违约互换的定义CDS是一种用于交换债务违约风险的金融工具。信用违约互换可用于新兴市场债券、抵押贷款支持证券、公司债券和地方政府债券

• 信用违约掉期的买家为有效防范债务违约支付了一笔溢价。如果债务工具违约，他会得到一笔一次性付款。
• 信用违约掉期的卖方每月从买方收到款项。如果债务工具违约，它们必须向信用违约互换的买方支付约定的金额。

信用违约互换的例子

• 一家投资信托公司拥有一家私人住房公司发行的100万英镑公司债券。
• 如果私人住房公司有可能拖欠还款的风险，投资信托可能会从对冲基金购买CDS。这些cd价值100万英镑。
• 投资信托将对这一信用违约交换的投资信托率为3％。这可能涉及合同期限为每年30,000英镑的付款。
• 前提是私营房地产公司不违约。对冲基金从投资银行那里获得利息，却没有支付任何费用。这是简单的利润。
• 如果私人住房公司违约，那么对冲基金必须向投资银行支付100万英镑的赔偿——这是信用违约互换的价值。
• 因此，对冲基金承担了更大的风险，最终可能支付100万英镑

债券的感知风险越高，对冲基金要求的利率就越高。

信用违约互换的例子

• 例如，假设劳埃德TSB银行(Lloyds TSB)以1000英镑债券的形式向高风险抵押贷款网站(riskymortgage.co.uk)放贷。
• 劳埃德TSB银行可能会从另一家公司(如对冲基金)购买信用违约互换。
• 如果该公司(Riskymortgage.co.uk)拖欠贷款，那么对冲基金将支付劳埃德TSB银行贷款的价值。
• 因此劳埃德TSB银行为贷款违约提供了保险。只要公司不拖欠贷款，对冲基金就有机会获利。
• 贷款的风险较高，较高的是购买信用违约交换所需的保费。

为什么人们会购买信用违约互换?

1.对冲风险。假设一个投资基金拥有riskymortgage.co.uk的抵押债券。它可能担心失去所有的投资。因此，为了对冲违约风险，他们可以从劳埃德TSB银行购买信用违约互换。如果riskymortgage.co.uk违约，他们将损失投资，但会从劳埃德银行获得一笔补偿。如果他们没有违约，他们向劳埃德支付了溢价，但有安全保障。

2.猜测例如风险是低估的。

假设对冲基金认为高风险的抵押贷款很有可能违约，因为房屋收回率上升。他们会购买信用违约互换。如果债务违约，他们将从劳埃德TSB银行获利。注意，你不一定要真正拥有债务才能接受信用违约互换。

债券的风险越大，信用违约互换的买家需要的溢价就越高。本文认为，信用违约互换(cds)在反映企业的风险/信誉方面发挥了重要作用。

3.套利

如果一家公司的财务状况有所改善，其信用评级也应有所改善，因此，CDS利差应下降，以反映评级的改善。这使得出售CDS保护更具吸引力。如果该公司的状况恶化，购买CDS保护将更具吸引力。当交易商利用市场对信号的反应迟缓时，套利就可能发生。

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证券化涉及将贷款更改为可交易债券。

证券化可以增加银行的流动性，使银行能够比以前更多地放贷。

证券化是信贷紧缩的一个因素，因为它使银行能够超出往常。当银行系统中缺乏信用时，银行已过度暴露并面临现金短缺（流动性）

贷款和债券的区别。

贷款被视为银行资产负债表上的资产。贷款通常不能通过销售或交易。债券可以交易和出售给其他金融机构。

证券化过程中涉及到什么?

任何具有可预测收入流的资产都可以被证券化，例如，抵押贷款在抵押期限内有一个可预测的收入流。

金融机构（通常称为专用车辆SPV）向投资者销售债券，并利用这些债券销售额的收益来购买银行的贷款。

• 银行从销售贷款资产上获得现金。
• 投资者获得债券和从债券中获得收益的承诺。(例如，债券持有人将有效地从按揭还款中获得收入)
• 中介人通过以高于购买贷款包成本的价格出售债券赚钱
• 从银行贷款的客户不会注意到任何差异。他们仍然向银行偿还贷款。只是现在，银行的资产负债表上没有贷款。一旦银行收到贷款还款，就会将其转移到特殊目的机构。

为什么银行想要追求证券化？

银行必须保留一定比例的现金存款(流动性)。这是为了确保银行能够偿还那些希望随时从银行提取存款的储户。(如果一家银行不能满足储户的现金需求，就可能导致银行挤兑和信心丧失。

保留一定比例的现金存款会降低银行的盈利能力。因为银行不能把这些钱贷出去，因为银行会收取手续费，而且贷款利率会更高。相反，他们必须保留现金，而现金分文不赚。

然而，如果银行将其贷款证券化成债券，这些贷款将不再出现在其资产负债表上(它可以被描述为资产负债表外融资)

银行已将贷款换成了现金。有了这些现金，它现在可以发放更多贷款，从而获得更多盈利。

证券化的问题

证券化使银行能够有效地提高存款的放贷比例。当市场状况良好时，这是可以接受的。然而，有两个主要问题。

在美国，客户开始违约抵押偿还。因此，银行没有收入将SPV和债券持有人传递给席位。

以前安全的抵押债券变得毫无价值，所以投资者损失了钱。这导致了流动性的短缺。没有人想贷款。但是，借出超过通常的银行现在面临了真正的资本短缺。他们无法通过销售债券来筹集资金，以满足存款要求。这是信贷紧缩的重要因素。

注意:信贷紧缩的主要原因是次级抵押贷款的大规模违约。但是，证券化的过程意味着许多银行和金融机构间接蒙受了损失，银行更容易受到这些抵押贷款偿还失败的影响。

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