金融泡沫的类型和成因

问:在金融和经济学中,经济中有“泡沫”之类的东西。当泡沫开始形成时,通常不是一件好事。我的问题是,有多少种不同的“泡沫”?例如房地产泡沫或股市泡沫。它们是如何形成的,它们的经济影响是什么?

泡沫通常是指资产或金融工具价格迅速上涨的情况,这种价格上涨是由投机性需求驱动的,从长期来看是不可持续的。在一定的价格,泡沫“破裂”,价格下降到一个更能反映基本经济价值的水平。泡沫强烈暗示心理因素如非理性繁荣而过度自信在增加资产价值方面发挥了作用。

不同类型的气泡

  • 市场泡沫。当某一特定市场的价格迅速上涨时。例如,这可能是房地产泡沫。
  • 大宗商品泡沫。一种或几种商品的价格上涨。例如,我们可能会看到黄金价格的投机泡沫,例如在20世纪70年代1980黄金
  • 股票市场泡沫。当股票和股票的价值迅速增长时,例如,价格的增长快于收入的增长。股市泡沫很容易崩溃,因为市场交易员会觉得泡沫价格被过度膨胀。
  • 信贷泡沫。消费和商业信贷的快速增长,为更高的消费支出提供资金。
  • 经济繁荣/泡沫。与市场泡沫概念相关的是总体经济繁荣的概念。繁荣意味着经济以不可持续的速度扩张,导致通货膨胀(如总需求增长快于生产能力)。最终,经济繁荣通常被证明是不可持续的。市场泡沫和经济繁荣之间可能存在着强烈的联系。例如,房价泡沫可能导致财富和信心的增加,从而导致消费者支出增加和经济增长。反过来,更高的经济增长助长了房地产繁荣。

气泡示例

南海泡沫事件

  • 南海泡沫1711-1720为了从英国与南美的贸易中获利而成立的公司。股价迅速上涨,但由于公司未能获得任何实际利润,股价在1720年暴跌,并回到发行前的水平。
  • 17世纪30年代的郁金香狂热。当郁金香的价格上升到之前价格的500多倍,然后当买家停止进入市场时价格暴跌。
  • 美国20世纪20年代的信贷和房地产泡沫在20世纪20年代,美国信贷快速增长。这为房屋建设和股票市场的繁荣提供了资金。信贷和股价的上涨在1929年戛然而止,价格暴跌。
  • 。Com泡沫。1997-2000年互联网股票的股票价值迅速增长。
  • 2000年代的信贷泡沫,资产价格和银行贷款上升。
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2008年,个人担保贷款大幅下降。
  • 比特币泡沫最近的泡沫?
  • 债券泡沫吗?一些人认为存在债券泡沫,定量宽松政策导致债券价格过高。其他人则认为这不是泡沫,而是流动性陷阱的反映。

房价泡沫

美国房价

从2000年到2006年,房价上涨了80%,房价与收入的比率高于长期平均水平。这在一定程度上是由次级客户抵押贷款的增长推动的。当利率在2004 - 05年小幅上升时,房地产市场开始转向,价格在2006-12年下跌。

泡沫产生的原因

通常,泡沫的产生是出于一些良好的经济原因。例如,在21世纪初,低利率和经济增长鼓励人们买房。在20世纪90年代,互联网股票确实为这一新业务提供了良好的潜在增长。然而,不断上涨的价格和不断增长的需求会造成一种动态,在这种动态中,积极的消息会鼓励人们承担更多的风险,价格上涨的幅度超出了他们应该承受的范围。一些可能导致泡沫的因素:

  • 非理性繁荣。在某些情况下,投资者可以购买资产,因为强大的心理压力促使他们忽视资产的基本价值,相信价格会持续上涨。
  • 放牧行为. 人们通常认为大多数人不会错。如果银行和知名金融领袖正在购买,他们认为这一定是一项不错的投资。(放牧经济学与非理性
  • 短期行为-人们做决定是基于短期而不是长期的。
  • 适应性预期.人们常常根据最近发生的事情来判断市场和经济的状况。
  • 希望他们能打败市场.人们相信他们能打败市场,在泡沫破裂前脱手。
  • 认知失调——过滤掉坏消息,寻找能加强他们信念的观点。
  • 金融不稳定假说。经济繁荣时期导致投资者越来越鲁莽导致金融不稳定的理论。
  • 货币政策. 有时,泡沫是货币政策的间接后果。例如,美联储维持美国低利率的决定助长了21世纪初的信贷泡沫。流动性过剩更容易导致泡沫,因为人们需要把钱放在某个地方。
  • 全球经济失衡.一些人认为,本世纪头十年美国的金融泡沫是由海外货币流入造成的。美国出现贸易逆差,吸引热钱流入,导致对美国证券的需求上升。这使得利率保持在较低水平,而美国价值则高于正常水平

耶鲁大学经济学家罗伯特·席勒在谈到泡沫的心理基础时说:

“非理性繁荣是投机泡沫的心理基础。“非理性繁荣是投机泡沫的心理基础。我将投机性泡沫定义为这样一种情况,即价格上涨的消息刺激了投资者的热情,这种热情通过心理传染在人与人之间传播,在这个过程中,放大的故事可能证明价格上涨是合理的,并引入越来越多的投资者,尽管人们对投资的真实价值心存疑虑,但他们还是被吸引到这里,部分原因是对他人成功的嫉妒,部分原因是赌徒的兴奋。”

泡沫的影响

泡沫可能会对更广泛的经济造成损害,特别是如果它是一个关键市场,比如房地产或股市。股市崩盘会导致信心丧失和支出减少。1929年,股市崩盘是引发大萧条的一个重要因素。然而,股市崩盘并不总是导致经济衰退。例如,在1987年,股市崩盘并没有导致经济增长放缓。

房地产市场的泡沫往往更具破坏性,因为房地产是最大的财富形式。如果房价迅速下跌,将导致消费支出大幅下降,并可能导致经济衰退,例如,1991年的房地产崩盘导致了英国的经济衰退。房价泡沫和破灭是爱尔兰和西班牙经济衰退背后的一个强大因素。

对于大宗商品泡沫,其经济影响则更加不确定。例如,黄金和石油价格的快速下跌将意味着一些投资者损失很多钱。但是,油价下跌将有助于增加消费者的可支配收入,实际上有助于经济。

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