布雷顿森林体系是战后建立的半固定汇率体系。布雷顿森林汇率制度实行盯住美元的汇率制度。
美元被固定在黄金价格上(每盎司35美元)——这给了美元一个固定的价值。
布雷顿森林体系中的货币只有在发生根本失衡的情况下才会升值。该制度于1971年结束。
布雷顿森林体系的理念是
- 提供稳定的汇率以鼓励投资和经济增长
- 鼓励各国维持低通货膨胀率/竞争力,以维持汇率的价值。
- 试图阻止竞争性货币贬值–国家寻求通过降低货币价值获得短期优势。
- 限制国际收支资本项目外汇的自由流动
政策三重困境与布雷顿森林体系
政策三重困境表明,政府只能从三种可能的选择中选择两种货币目标。
- 固定汇率
- 资本流动
- 独立的货币政策
在布雷顿森林体系下,政府实际上是在选择优先级、半固定汇率和独立的货币政策。这意味着资本管制的必要性。
- (布雷顿森林)C=固定汇率+货币自主权
布雷顿森林体系下的资本管制
- 对可兑换外币金额的限制。20世纪60年代,英国公民在国外度假时只能携带50英镑的外币。
- 限制出售和购买金融资产,如政府债券。
- 金融资产交易的税收。
布雷顿森林体系的崩溃
20世纪60年代末,英镑和后来的美元出现了挤兑。部分原因是美国贸易赤字激增。由于美国不愿意将保护主义作为减少进口的措施——美元和黄金之间的联系在1968年被打破。布雷顿森林体系曾有过短期的浮动汇率,但到1971年实际上已经结束。破坏布雷顿森林体系的一些结构变化包括:
- 全球贸易的崛起
- 国际货币市场的增长伴随着套期保值和投机导致汇率的波动
- 美国经济和货币霸权的衰落。二战后,美国经济曾占据主导地位,但到上世纪70年代,其相对重要性有所下降。
- 美元的长期下跌
- 自由市场意识形态和资本管制有害或难以实施的信念的增加。
- 20世纪70年代的石油价格冲击导致了成本推动的通货膨胀和更大的经济不稳定。
- 1973-74年美国、加拿大和德国取消了资本管制。
布雷顿森林会议1944
布雷顿森林是一个滑雪胜地,被选为1944年会议的地点,以决定第二次世界大战结束后新的国际货币安排。来自44个盟国的700多名代表出席了会议。这次会议导致创立了
- 国际货币基金组织
- 国际复兴开发银行,后来被称为世界银行
布雷顿森林会议的目的是提供更大的全球金融稳定,使资本能够流向陷入困境的经济体。
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发布日期:2019年11月17日。2020年5月18日。Tejvan爱抚,www.economichelp.org,牛津大学,英国