货币替代——利弊

当一个经济体使用本国货币的替代货币时,就会发生货币替代。

替代货币可以与本国货币并行使用,或者在某些情况下可以完全取代本国货币。

使用美元时,货币替代也可称为“美元化”。

使用官方货币替代的国家包括

  • 厄瓜多尔
  • 萨尔瓦多
  • 巴拿马

通常,这将涉及使用国际公认的主要货币,如美元或欧元。例如,津巴布韦在经历了一段恶性通货膨胀后使用了美元。

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货币替代可以是“官方”政策,比如巴拿马。然而,它也可以成为部分替代由于非官方的原因。

部分货币替代包括

  • 海地在使用本国货币古德的同时也使用美元
  • 柬埔寨(许多官方交易使用当地货币柬埔寨里尔,但除了最便宜的商品外,大多数企业都只用美元交易。)

货币替代的原因

  • 猖獗的通货膨胀导致本币一文不值,人们失去信心。国内通胀越高、越不稳定——非官方货币替代就越多。
  • 在资本外逃期间,外币更能保持其价值。一美元可以成为财富的储备。
  • 从其他国家购买某些原材料可能需要美元。
  • 一个国家可以采用官方货币替代政策来应对已经失控的通货膨胀。

货币替代的好处

提供了一种应对通货膨胀的手段–政府不能印刷外币来制造通胀压力。这为应对通胀压力提供了激励——比如成本推动因素和供给约束。政府不能通过印钞来弥补赤字,这就产生了解决超支问题的动机。

  • 在津巴布韦、厄瓜多尔和萨尔瓦多等实行货币替代的国家,货币替代有效地降低了通货膨胀。低通胀反过来鼓励了更多的银行贷款和商业投资。

鼓励外国投资.外国投资者将被一种替代货币的稳定性所吸引,他们更愿意以美元支付报酬,而不是本国货币——后者可能在外汇市场上遭受损失

降低交易成本。美元等替代货币创造了美国和发展中经济体之间无摩擦贸易和投资的能力。许多欧洲小型经济体使用欧元的原因与此类似——它不值得管理一种货币的成本——安道尔、圣马力诺和利希滕斯坦。

稳定性.使用外币,当投机者逃离并抛售本币时,该国经济不太可能面临国际收支危机。

货币替代成本

最后贷款人损失。在使用完全货币替代的情况下,中央银行无法印制外币作为最后贷款人——例如在出售政府债券时提供流动性。这会增加不确定性,并在流动性差的时候导致更高的债券收益率。在某种程度上,如果国际机构同意在必要时提供贷款,这一问题可以得到解决。

不平等.货币替代的过程可能会抹去一直以本币储蓄的国内储户的储蓄。那些能够以美元资产形式保存资产的人,可能是那些拥有更强大经济实力的人。然而,各国往往正是因为存在流动性问题和难以为银行体系提供确定性而转向货币替代。

汇率弹性丧失。使用另一种货币意味着汇率取决于美元。这提供了更大的确定性。然而,如果美元升值,这可能导致出口失去竞争力,但当地经济面临成本上升。在这种情况下,该国失去了有效贬值货币以恢复竞争力的能力。这种货币估值过高可能导致出口下降,并限制经济增长。

丧失货币政策灵活性. 美联储只会考虑美国经济的货币政策。如果发展中经济体陷入衰退,但美国提高利率——货币政策将是反周期的(即与所需相反)

取整.当官方美元化发生时,企业必须将价格换成美元——有人认为这给了企业一个将价格“汇总”成新货币的机会。这可能会影响到最贫穷的人,他们看到的是物价上涨,而不是工资上涨。

很难回头.一旦美元在一个经济体中确立地位,就很难重新使用本国货币,因为不可避免地会有更大的信任和渴望持有美元,而不是未经尝试的新本币。

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