最优通货膨胀率是多少?

最理想的通货膨胀率通常被认为在2%左右。例如:

  • 英国的目标通胀率为2% +/-1
  • 欧洲央行的通胀目标是低于2%
  • 美联储的通胀目标低于2%(但从2020年开始,可能会像英国一样制定对称的通胀目标)

为什么中央银行希望将通货膨胀率保持在2%

较高的通货膨胀率会给经济带来各种代价

  • 高通货膨胀会给企业带来不确定性和混乱。随着价格和原材料成本的上涨,投资吸引力下降,这可能导致长期增长放缓。
  • 当通货膨胀率高于2%时,通货膨胀预期将上升,未来将更难降低通货膨胀。将通胀率保持在2%以下将使长期预期保持在较低水平。
  • 超过2%的通货膨胀可能表明经济过热,这可能导致经济危机繁荣与萧条经济周期的类型。
  • 如果通货膨胀率高于你的竞争对手,那么它将使经济的出口竞争力下降,并将导致汇率贬值。
  • 改变价格的菜单成本。

为什么我们的通胀目标是2%而不是0%?

通货膨胀接近于0%通货紧缩而通货紧缩会给经济带来另一种成本。因此,2%的通货膨胀有一定的好处:

  • 它允许价格和工资进行调整
  • 它避免了通货紧缩的风险。通货紧缩具有潜在的破坏性,因为
    • 增加债务的实际价值。
    • 由于消费者预期价格会持续下跌,这可能会抑制消费
    • 它会使货币政策失效,因为你不可能有负利率。

提高通货膨胀率目标的理由

最优通货膨胀率是一个主观的概念。一些经济学家认为,在某些情况下,中央银行可能需要允许更高的通货膨胀(例如高达4%)。

英国cpi -膨胀- 89 - 19所示

图表来源:ONS

原因是更高的通货膨胀(3%或4%)可能是必要的

  1. 暂时性的成本推动因素可能导致通胀飙升。通货膨胀受到石油等大宗商品波动的影响。就在2009年经济衰退之前,英国的通货膨胀率为5%,这使得中央银行不愿降息。但是,这种通货膨胀是暂时的,并不是经济中需求过剩的证据。换句话说,货币政策需要区分通胀的暂时上升和过度需求的永久上升。
  2. 更高的通货膨胀率给了更多的操作空间。一些经济学家认为,2%的目标使货币政策的操作空间太小。例如,在2009年经济衰退缓慢复苏期间,通货膨胀率降至2%的目标以下,但降息对提振需求无效。如果我们有一个更高的3%或4%的通胀目标,我们本可以有更多扩张性的货币政策——让央行有更多的操作空间,从而减少依赖巨额预算赤字的必要性。看到的:采访国际货币基金组织的奥利弗·布兰查德
  • 失业成本.不灵活的2%通胀目标可能导致经济增长放缓和失业率上升之间的权衡。高失业率比适度通胀带来更高的福利成本。高失业率导致贫困、资源浪费和政府借贷增加。

inflation-interest-rates-06-19

这表明英国的通货膨胀高于目标——尽管利率为0.5%——因为经济复苏非常疲弱。如果英国在通胀问题上没有灵活性,那么在经济停滞时期,利率就会提高。

  • 低通胀预期使货币政策无效.长期的低通胀将通胀预期锚定在非常低的水平(例如,日本在90年代和00年代,欧洲在10年代)。这导致名义利率长期处于低水平。但是,考虑到闲置产能的状况,理想的实际利率估计低至-4%。但是,中央银行不会实行负利率。因此,5%的名义利率过高,导致经济复苏缓慢。欧洲央行中央银行论坛的Guido Tabellini说

“首先,最近的估计表明,在过去三次衰退中,美国经济的自然实际利率低于-4%。

  • 长期的低利率扭曲了借贷/储蓄.低名义利率会导致市场扭曲,因为它会让借贷变得非常便宜,而储蓄变得毫无吸引力。更高的通货膨胀率将使利率从最低水平上升到更“正常”的利率。在利率接近0%的情况下存在危险,“僵尸企业”能够继续借款以维持运营。
  • 改变的情况下.当美联储(fed)在本世纪头十年将通胀目标设定在2%以下时,名义利率为6%。现在名义利率是1.75%——尽管失业率很低。欧洲的利率甚至更低——这意味着长期的流动性陷阱.在这些变化的情况下,美联储认为避免这种低通胀、低利率的情况是可取的。(美联储考虑让通胀高于目标
  • 通货膨胀的代价被高估了吗?拉里·鲍尔引用保罗·克鲁格曼的观点,适度通胀的代价经常被高估。

“经济分析的一个肮脏的小秘密是,尽管通胀被普遍视为一种可怕的祸害,但衡量通胀代价的努力得出的数字却小得令人尴尬”。克鲁格曼(1997)

  • 拉里·鲍尔(2013)认为通胀目标为4%。他的主要理由是
    • 4%的目标将在流动性陷阱期间缓解货币政策的约束,并使经济衰退不那么严重。
    • 4%的通胀成本是非常小的,例如,4%的通胀不会抑制投资,对投资更大的抑制是低增长。

相关的

7个关于“最佳通货膨胀率是多少?”

  1. 有趣和有信息的文章。我想就这个话题补充几点看法。衡量通货膨胀的消费者价格指数(CPI)的最大涨幅从11月份的1.9%上升至2.9%,另一方面,包括住房成本在内的零售价格指数(RPI)上升至2.4%,为2008年11月以来的最高水平。结果,增加了货币供应。将来利率上升的可能性。我认为准确的预测需要稳定的经济。

    回复
  2. 我猜这是一个双面的东西。我们需要更多的就业机会,低通胀可能更有利于经济增长。

    回复

请留下评论

项目已添加到购物车。
0项-£0.00
Baidu