- 货币政策涉及使用利率和其他货币工具来影响消费支出和总需求(AD)的水平。特别是货币政策旨在稳定经济周期——保持低通胀并避免衰退。
货币政策目标
- 低通胀。英国的目标是CPI 2% + / - 1。低通货膨胀被认为是提高长期投资的一个重要因素。
- 稳定的经济增长。货币政策还涉及维持可持续的经济增长率和保持低失业率。
货币政策如何运作
- 英国货币政策由英格兰银行货币政策委员会(MPC)制定。
- 它们在设定利率方面是独立的,但必须努力达到政府的通胀目标。
- 英国银行设定基准利率。这是商业银行向英格兰银行借款的利率。
- 改变基准利率往往会影响经济中的所有利率——从储蓄利率到抵押贷款利率和贷款利率
- 更多详情英格兰银行如何设定利率
货币政策委员会如何设定利率
英格兰银行研究经济中的通货膨胀趋势。这包括考察一系列经济变量,如:
- 失业、消费者信心、经济中的闲置产能、汇率指数、房价、经济增长
根据这些统计数据,英国央行(Bank of England)决定通胀可能上升还是下降。
- 如果他们期望更高的通货膨胀以及更高的增长,他们将趋向于提高利率.
- 如果他们期望较低的增长以及通货膨胀率的下降,他们将趋向于降低利率.
货币政策的其他方面——量化宽松
在2008年至2009年的信贷紧缩期间,英国央行(Bank of England)也曾使用过量化宽松作为货币政策的一部分。这包括通过电子方式创造货币来购买资产(比如从银行购买政府债券)。人们希望通过购买非流动性资产来增加货币供应,避免通缩压力。
宽松的货币政策
如果英格兰银行预期通货膨胀率低于2%的政府目标,并且经济增长缓慢,或者经济正面临衰退。他们可能会降低利率。
从理论上讲,低利率应该会刺激经济活动。这是因为较低的利率降低了借贷成本。这增加了支付抵押贷款利息的消费者的可支配收入,应该会鼓励消费。
见:降息的效果
紧缩的货币政策
如果银行认为经济增长过快,通胀预期将超过政府的目标,那么他们可能会提高利率,以降低经济增长率,减轻通胀压力。
在这种情况下,利率上升会导致消费支出和投资下降,从而降低通胀。
看到的:提高利率的影响在英国
英国的货币政策
在2008/09年,经济陷入严重衰退。这导致英格兰银行将利率从5%下调至0.5%。
对英国货币政策的评估
1997-2007
在1997-2007年期间,货币政策有效地保持了经济增长和通货膨胀的稳定。这是因为成本推动型通胀处于低位,而独立的英国央行(Bank of England)成功地阻止了经济增长超过长期趋势增长率。
然而,在大稳健时期,尽管通胀率很低,但经济仍存在失衡——比如房价上涨和信贷繁荣。这表明了货币政策在防止信贷泡沫方面的局限性。
2007 - 2011
2007年至2011年间,货币政策变得更加困难。这是因为:
成本驱动型通胀和衰退。2008年和2011年,英国的CPI通胀率上升至5%以上。(见:成本推动通货膨胀然而,与此同时,经济增长非常低或为负。这给英格兰银行带来了困难。一方面,通货膨胀高于他们的目标,所以他们应该考虑提高利率。然而,在经济萧条的情况下,经济需要的是相反的东西。
流动性陷阱。2008年,经济陷入流动性陷阱。将利率降至零,未能提振支出和经济增长。因此,英格兰银行被迫采取行动量化宽松.
货币政策的困难
货币政策的一些局限性包括:
- 流动性陷阱——当降息未能刺激经济活动时,就会发生这种情况。例如,由于缺乏信心或银行不想将基准利率下调的影响传递给消费者。
- 很难用利率这一工具来控制多个目标。例如,油价上涨会导致成本推动型通胀和经济增长放缓。央行可以提高利率以降低通货膨胀,但这也会导致经济增长下降。2009年,通胀上升,油价上涨,但经济也陷入衰退;英国央行决定“允许”暂时的通货膨胀,并将精力集中在经济复苏上。
- 利率变化会影响汇率。紧缩的货币政策导致汇率升值,这将降低出口的竞争力。
- 利率对经济的某些部分的影响可能比其他部分更大。高利率增加了有储蓄的人的可支配收入。但是,这可能导致房主无法支付他们的抵押贷款。
- 时间滞后-如果英国央行(Bank of England)改变基准利率,可能需要长达18个月的时间,其影响才能渗透到整个经济中。例如,如果人们有一个两年的固定抵押贷款,他们不会注意到,直到他们再抵押。这意味着英国央行需要预测未来的通胀,以便在预期中调整利率。
参见: