大衰退是指2008年至2013年的经济衰退。经济衰退始于2007/08年之后全球信贷危机这导致了长期的低/负增长，失业率上升和一段时间的财政紧缩。特别是，大衰退突出了欧元区内部的问题，经历了双底衰退和高失业率。
美国和欧盟经济衰退。来源:欧盟统计局
产出缺口
图表显示了英国实际GDP落后于趋势增长的程度。与以往的衰退不同，这次经济并没有弥补产出的损失。
2007-08年大衰退的原因
大衰退的主要原因是信贷危机(2007-08年)，全球银行体系资金短缺，导致信心下降和银行贷款下降。信贷紧缩的原因相当复杂，但总的来说。
- 2000年至2007年，美国银行的次级抵押贷款大幅增加。这些抵押贷款风险很大，但有很多非理性繁荣并相信房价会继续上涨。
- 美国抵押贷款公司将这些“高风险抵押贷款组合”出售给世界各地的银行。(信用评级机构给了它们AAA评级——尽管事实上它们风险很大。)
- 大约从2005年开始，美国利率上升，美国的房主开始拖欠这些高风险的抵押贷款。
- 美国的银行赔钱了，但世界各地的银行后来意识到，他们购买的“安全”抵押贷款实际上毫无用处。因此，全球许多银行的流动性和资产价值都出现了大幅下降。
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经济衰退也是由
- 由于流动性不足，信贷紧缩导致银行贷款减少。
- 金融不稳定导致消费者和企业信心下降。
- 全球经济衰退导致出口下降。
- 房价下跌导致负面财富效应。
- 财政紧缩加剧了GDP最初的下降。
- 在欧洲，由于汇率高估和债券收益率高企，单一货币带来了更多问题。
更多关于大衰退原因的细节
- 大缓和．2000年至2007年是经济强劲增长、通货膨胀率低、失业率下降的时期。各国央行似乎成功地实现了低通胀目标，并确保了经济稳定。然而，在宏观经济稳定的背后，信贷和金融市场的不稳定因素在增加。
- 房地产泡沫．许多国家经历了房价的快速增长。房价上涨快于通货膨胀，也快于收入上涨。这房地产繁荣受到银行贷款增长和高信心的鼓舞。爱尔兰和西班牙等几个国家也经历了住房建设的繁荣。
2008年爱尔兰和英国房价下跌。 - 不良贷款．在信贷紧缩之前的一段时期，银行在放贷方面变得更加激进，愿意承担风险。尤其是在美国，银行和抵押贷款公司放宽了发放抵押贷款的标准。许多房主获得了巨额抵押贷款，但他们的偿还能力却受到有限的检查。然而，在经济低迷时期，人们背负着无力偿还的抵押贷款。
- 不良贷款被重新包装和转售。这些“不良”抵押贷款被卖给世界各地的其他金融机构。例如，许多英国和欧洲银行从美国购买了这些抵押贷款组合(cdo)，因此暴露在美国住房市场的任何潜在损失之下。
- 房地产泡沫破裂．2006年，美国房地产市场泡沫破裂。房价开始下跌，抵押贷款违约率上升。银行开始意识到，它们在美国抵押贷款违约中损失了巨额资金。
- 银行缺乏流动性。银行损失的规模开始增加，银行在货币市场上借钱变得更加困难。这导致银行减少贷款和抵押贷款。由于银行一直在亏损，获得信贷和流动性变得颇具挑战性。一些银行损失惨重，钱都快花光了。在一些国家，如英国、爱尔兰和美国，主要银行不得不接受政府的纾困。但是，意识到银行缺乏流动性损害了消费者和投资者的信心。信心的下降导致了支出和投资的减少。
- 油价上涨．2008年，油价也曾达到峰值。这使得问题变得复杂，因为它导致了成本推动型通胀。这种成本驱动的通货膨胀使得中央银行更不愿意降低利率。此外，油价上涨减少了可自由支配的收入，导致支出减少。通常，在经济衰退中，油价会下跌。然而，由于中国和印度的需求不断上升，我们看到了油价的上涨——尽管欧洲和美国陷入了衰退。高油价和大宗商品价格是减少需求的另一个因素。
2008年爱尔兰和英国房价下跌。信贷紧缩和经济衰退的影响
- 2008年，所有主要经济体的实际GDP都出现了大幅下降。银行业危机严重限制了正常的银行贷款。其结果是投资和消费支出下降，导致实际GDP大幅下降。
- 房价下跌是导致经济衰退的另一个因素。在经济繁荣时期，不断上涨的房价(和财富)支撑了更高的消费支出。当房价下跌时，许多房主面临负资产。因此，他们削减开支，不能再依靠重新抵押贷款来获得股权提现。
- 这场危机的全球性意味着世界贸易也出现了下降。由于全球经济衰退导致需求下降，各国的出口都出现了下降。
- 失业率。美国和欧元区失业率上升。
- 政府债务。由于经济衰退，政府债务急剧上升。这开启了一段“紧缩”时期，许多欧洲国家的政府都在寻求削减开支。
- 欧元危机。欧元区债券收益率在2010- 2012年出现上升，部分原因是经济衰退，也由于央行缺乏干预意愿。
应对大衰退
- 银行救助．首先，政府感到有义务干预银行业，以避免银行和金融机构破产。然而，对于救助那些被指责造成危机的国家，欧盟有些不情愿。2008年，美国决定允许雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产。这造成了信心的重大损失。在这造成了恐慌之后，各国政府意识到，他们不能允许这种经历重演。在英国，政府出手救助了北岩银行(Northern Rock)和劳埃德TSB银行(Lloyds TSB)等大型银行。
- 降低利率．2008年下半年和2009年初，各国央行将利率降至历史最低水平。英国将基准利率从5%下调至0.5%。通常，大幅下调利率会降低借贷成本，并鼓励消费和投资。(比如1992年，英国降息，经济很快就复苏了。)然而，在这一时期，降息的效果较差。
- 扩张性财政政策．由于政府税收收入蒸发，严重的经济衰退导致预算赤字急剧上升。对于依赖印花税和金融部门税收的国家来说，这一点尤其明显。然而，在英国和美国，出现了适度的财政扩张。英国临时削减了增值税。美国也出台了温和的财政刺激措施。
- 值得注意的是，与上世纪30年代的大萧条相比，这次大衰退避免了两件事。
- 大量银行破产得以避免(20世纪30年代，美国有500多家商业银行破产)
- 没有发生重大贸易战。上世纪30年代，为了保护国内产业，各国展开了关税战。
