英国国债

通过

英国国债是英国政府欠私人部门和其他英国国债购买者的总金额。

  • 2021年7月，英国公共部门净债务为2,216.0亿英镑(或98.8％国内生产总值的)。(首次超过2万亿英镑)
  • 这是1962年以来公共部门债务的最高水平。
  • 在冠状病毒和紧急政策措施的影响下，未来几年债务水平可能会继续上升。
  • 来源:[1。ONS公共部门财政，- HF6X]（2020年8月21日）

国家债务——1995 - 2021

资料来源：国家统计局债务占GDP的百分比–HF6X|公共部门财政在奥斯汀

预算赤字——年度借款

这是政府每年要借的金额。

  • 2020-21年7月，年度净借款为780亿英镑

冠状病毒将如何影响国家债务？

冠状病毒导致2020年经济关闭，某些行业的增长持续放缓。尽管一些行业正在强劲复苏。政府财政受到负面影响。

  • 所得税收入、增值税、公司税和消费税的下降。这导致截至2021年3月的财年税收下降310亿英镑。
  • 与此同时，政府增加了2043亿英镑的支出(ONS）

政府将不得不在以下方面增加支出：

通用信贷-失业福利、住房福利、疾病福利

  • 政府为企业提供了高达3500亿英镑的贷款
  • 政府已经为因科罗娜衰退而被解雇的员工提供了年薪的80%(高达每年2.5万英镑)。如果只给10%的工人发工资，三个月就要花费100亿英镑。（IFS）
  • 普遍学分的标准年度津贴增加1,000英镑。
  • 住房福利增加到每周37英镑
  • 仍然需要为私人租房者和个体经营者寻求支持

政府能支付应急措施的费用吗?

二战期间，政府在一年内借款占GDP的27%。我们正走向一个类似的效果。更高的政府开支可以通过

  1. 增加借贷——向私营部门出售债券。
  2. 中央银行创造货币（印钞）
  3. 增税/减支（不太可能）

见：政府如何支付紧急危机支出？

英国国债近代史

英国-国家债务-自- 1975

  • 经过一段时期的财政紧缩，从90年代中期开始，公共部门债务占GDP的百分比下降到2002年的29%。
  • 2002 - 2007年，国家债务增加到GDP的37%。尽管经济长期扩张，债务水平仍在增加;这主要是由于政府决定增加卫生和教育支出(见:这一时期的政府开支)．社会保障支出也有显著增长。

2008-2015年——公共部门债务急剧增加，原因如下:

  • 经济衰退对印花税(房价下跌)、所得税和较低的公司税的打击尤为沉重。
  • 这些周期性因素也暴露了潜在的结构性赤字。（支出大于税收导致的赤字，忽略周期性因素）
  • 对北岩银行、苏格兰皇家银行、劳埃德银行和其他银行的金融救助。
  • 从2011年到2015年，由于政府试图减少预算赤字，公共部门债务的增长速度有所放缓。政府宣布了严格的支出限制。
  • 2016 - 2019- - - - - -由于政府支出受到限制，净债务占GDP的比例稳定下来。政府希望债务占GDP的比例下降得更快，但经济增长低于预期。
  • 2020-21年——因冠状病毒影响而上升。

与其他国家的比较

尽管以英国最近的标准来看，99%的GDP已经很高了，但值得注意的是，其他国家的问题要大得多。例如，日本的国债为256%，意大利超过了134%。美国的国债超过了GDP的100%。(见其他国家的债务]。此外，英国过去的国家债务要高得多，例如在20世纪40年代末，英国债务超过GDP的200%。

国债的历史

主要文章:英国国债史

英国-国家债务-自- 1727注释

1900年以来的英国国债

国债-1910-2019

资料来源:Reinhart, Camen M.和Kenneth S. Rogoff，“从金融崩溃到债务危机”，NBER工作论文15795,2010年3月。和OBR，从2010年开始。

这些图表显示，过去政府债务占GDP的百分比要高得多。尤其是在两次世界大战之后。这表明，与上世纪50年代初相比，英国目前的债务是可控的。(注意，即使在20世纪50年代，英国的国家债务达到GDP的200%，英国也避免了违约，甚至成功建立了福利国家和NHS。在当前的环境下，英国将难以像过去那样举债。例如，私人部门的储蓄较低，美国不会像上世纪50年代那样给我们大量贷款。

债务减少和增长

战后的国债水平表明，高债务水平与生活水平上涨和高经济增长不相容。

1950-1980年债务占GDP的百分比的减少主要是由于长期的经济增长。

历史预算赤字

1950年以来的年度借款

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债务和债券收益率

债券收益率反映了借贷成本。较低的债券收益率降低了政府借贷成本。

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自2007年以来，英国债券收益率一直在下降。债务水平相似的欧元区国家债券收益率大幅上升，给政府带来更大压力，迫使其迅速削减支出。然而，脱离欧元区，拥有独立的中央银行(愿意作为政府的最后贷款人)意味着市场不担心英国的流动性危机;那些没有央行愿意在流动性危机期间购买债券的欧元区成员国，更有可能面临债券收益率上升和对政府债务担忧的风险。

也可以看看：欧洲债务的债券收益率| (英国债券收益率下跌的原因）

国债利息支付成本

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国债的成本是政府为其出售的债券和金边债券支付的利息。2011/12年度，英国债务的利息支付预计为486亿英镑(占GDP的3%)。这比两年前大幅增长，但仍相当可控。也可以看看：英国债务利息支付

作为GDP的百分比，债务利息支付相对较低。

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1985-1986年间，债务利息支出达到GDP的4.5%

国债的潜在问题

  1. 利息支付．支付政府债务利息的成本非常高。2011年的债务利息支付将达到每年480亿英镑(占GDP的3%)。公共部门的债务利息支付将是继社会保障、卫生和教育之后的第四大部门。鉴于预计的国家债务增长，债务利息支付可能增加近700亿英镑。
  2. 未来更高的税收/更低的支出。
  3. 挤出效应私营部门投资/支出的比例。
  4. 随着人口老龄化对英国养老金负债造成更大压力，结构性赤字只会变得更糟。(人口定时炸弹）
  5. 对汇率的潜在负面影响（链接）
  6. 随着市场越来越不愿意向英国政府贷款，利率可能会上升。

然而，政府借贷并不总是像人们担心的那样糟糕。

  • 在经济衰退中借贷有助于抵消经济衰退私营部门储蓄增加．政府借贷有助于维持总需求，防止支出下降。
  • 在一个流动性陷阱这是因为人们想要储蓄和购买政府债券。
  • 紧缩措施(如削减开支和提高税收)可能导致经济增长下降，导致赤字占GDP的百分比保持不变。紧缩措施与经济|紧缩时机

谁拥有英国债务？

过去，英国大部分债务由英国私营部门持有，尤其是英国保险和养老基金。近年来，英格兰银行购买金边债券，使其持有的英国公共部门债务达到25%。

海外持有 - 百分比 - 债务-DMO

海外投资者持有约25%的英国金边债券（2016年）。详见：英国把钱给了谁?

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更多:谁拥有英国债务？

英国债务总额-政府+私人

  • 另一种考察英国债务的方法是同时考察政府债务和私人债务。
  • 英国债务总额包括家庭部门债务、企业部门债务、金融部门债务和政府债务。这超过了GDP的500%。英国债务总额

私营部门储蓄

总储蓄

在考虑政府借贷时，重要的是要将其放在上下文中。从2007年到2012年，我们看到私营部门储蓄急剧上升(英国的储蓄率)．私营部门一直在寻求降低债务水平和增加储蓄(例如购买政府债券)。储蓄的增加导致私人部门支出和投资急剧下降。政府借款的增加利用了私人部门储蓄的急剧增加，帮助抵消了AD的下降。看到的:私人和公共部门的借贷

如何降低债务与GDP的比率?

  • 经济扩张，提高税收收入，减少求职者津贴等福利支出。自2010年以来发生的经济放缓已经将英国推入了一个缓慢的经济增长时期——尤其是如果我们考虑人均GDP增长的话。因此，税收收入的进一步紧缩导致赤字削减目标无法实现。
  • 政府削减开支和增加税收(如增值税)，以改善公共财政和处理结构性赤字。困难在于这些开支削减会在多大程度上降低经济增长，并阻碍改善税收收入的努力。一些经济学家认为，整顿赤字的时机非常重要，经济增长应先于财政整顿。
  • 见：在不损害增长的情况下减少债务的实际解决方案

其他国家的债务

也可以看看：

363对“英国国债”的思考

  1. 英国面临着巨大的麻烦，远不止1945, 1918, 1815和1713，那时许多士兵回到家里，经济又恢复了生产力。华盛顿和早期阿姆斯特丹的债务是在过去的日子里融资的，但未来他们将无力为英国政府债务融资。2006至2016年间，英格兰银行购买了英国政府所有债务的第三。现在，它的资金来源是流通中的货币、银行里有钞票和口袋里有钞票的人。自2006年以来，英格兰银行一直处于弱势地位。

    英国和其他采用FPTP投票制度的国家(美国、加拿大、法国、意大利，也许还有澳大利亚)可能会在下一代破产并停止支付利息，这意味着福利国家的终结。2017年的数据仍然未知,但政府债务比例在国家,如德国、瑞典、丹麦和荷兰、比例代表制,可以下降3 - 5%,尽管它可以上升或保持这种经济好年FPTP选举制度的国家,在前几年一样。对于英国来说，由于其储蓄率非常低(据世界银行(World Bank)的数据显示，英国的储蓄率在2016年降至11%)，英国的前景格外黯淡。

    然后是日本。它的利率是世界上最低的，比避税天堂瑞士还低。它的债务是由自己的储户提供资金的。250%的债务可能意味着未来会出现摩擦，但到那时，英国早就结束了。

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    • 你说的华盛顿和阿姆斯特丹资助是什么意思?你的意思是说他们在贷款上确实亏了钱?

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  2. 为什么英国需要更多的政府债务

    人们普遍认为政府债务是件坏事。
    这是英国政府不需要发出债务的事实。在现代时代，英格兰银行可以创造任何金额，即政府要求的，而无需借用或征收一分钱所讨论的金额。这是因为现在所有的钱都是因为事实上，当银行借钱时创造出薄薄的空气，包括当英格兰银行直接向财政部带来时。这是因为所有的钱都是债务：如果有疑问，请阅读它在英国钞票上所说的内容，并意识到这些是债务，这一事实是由本现金所纳入英国政府账户的国债。量化宽松还证明了这一点：自2009年以来已被货币兑换了43.5亿英镑的英国国债。然后没有任何技术原因，为什么所有政府债务都无法取消（因为这种QE债务有效，以这种方式有效地）。因此，必须理解，当英国有自己的货币时，它自己的央行政府债务是一个选择而不是必须发行的东西。

    另一个显而易见的事实是：政府债务只是政府创造货币的另一种形式。正如量化宽松所证明的那样，它可以转换成现金。它提供的只是一种储蓄机制。但这是一个非常重要的储蓄机制。事实上，这是英国最安全的储蓄方式。这是因为无论发生什么情况，英国政府都将始终能够偿还债务，因为它可以随时根据需要以电子方式创造现金来偿还债务。它有这个权利。没有其他人以同样的方式拥有它。创造这些钱实际上是无成本的：只需将数据输入计算机即可。

    在阐述了这些明显正确的观点之后(大多数人似乎忽略了这些观点)，现在让我来谈谈为什么我们需要政府债务的稳步增长。

    首先，如果我们要有一定程度的通胀(我们普遍认为2%至3%是好的)，那么我们需要更多的钱。政府债务就是钱。实际上，正是支付承诺支撑了经济。通货膨胀意味着我们每年需要更多的债务。如果我们没有得到它，那么经济就会缺乏现金，这至少会造成经济压力。它还可能导致更多的私人债务，而这更加危险，因为私人债务的利息成本比政府债务高得多，因此限制了实际增长。因此，通胀需要更多的政府债务。对于一个不断增长的经济体来说，这是最好的交易。这就是为什么政府必须创造它。

    养老金领取者也需要更多的债务。支持所有私人养老金支出的年份涉及一个微妙的杂耍行为，使预期寿命抵御可用的资金，并返回它们可以产生的回报。可以减少风险的一个变量是返回率和它将支付的确定性。政府债务的回报可能非常低（允许通货膨胀后目前有效消极），但保证已支付，这正是养老金人所需的养老金人。在他们这样做之前，没有人希望他们的养老金过期。因此，政府债务是养老金年份的基础是在很大程度上投入的。正如我们在婴儿繁荣代的情况下，私人养老金领取者的增加，因为婴儿繁荣的一代退休，所以需要对政府债务支撑他们的养老金正在增长。

    第三，银行需要这些债务。当大多数人把钱存在银行时，他们认为银行是安全的。这是因为政府保证了大多数个人在银行的存款，所以如果银行倒闭，存款人可以拿回他们的钱。这是我们大多数人信任银行的唯一原因。但这并不适用于那些在银行隔夜存入数百万英镑的企业，而英国每晚都有这种情况发生。这些企业没有这样的保证。如果银行像雷曼兄弟在2008年那样在这些问题上失败了，那么它们很可能也会随之倒下。所以他们不存现金。他们与银行签订合同。银行在晚上向储户出售政府债券，这些债券由储户持有，而且不会违约，因为英国政府(与银行不同)不会违约。银行同意在早上以稍高的价格回购债券，增加的部分代表到期利息。 If there were no government bonds to fulfil this role then the banking market would grind to a halt.

    第四，在当前实际利率（经通胀调整后）为负值的时候，持有政府债务的人会补贴纳税人。债务越多，纳税人得到的补贴就越多。

    第五，支付政府债务利息是件好事。如前所述，它首先是私人养老金的基础。还有很多最稳定的储蓄基金。我并不是说这是一种完全公平的财富再分配，因为事实并非如此。但我也在说，这不是经济损失的收入。而且因为它是应税的，有些甚至被收回。但说这是可怕的类似于反对高利贷的论点，也同样类似于政府不应该在寻求在该国提供安全、稳定和安全的银行、养老金和储蓄部门方面发挥作用的论点。我认为这正是政府应该扮演的角色之一。

    因此，我们需要债务，由于通货膨胀、经济增长和越来越多的养老金领取者，我们需要更多债务。多多少?英国名义国债目前约为1.8万亿英镑，量化宽松之后约为1.4万亿英镑。假设通胀率在2%到3%之间，我们一年需要多少额外债务?答案似乎是300亿英镑到超过500亿英镑。这不是一门精确的科学:会有波动和迂回曲折。

    但关键是，这一新债务至关重要：它必须发生，否则经济就会受到损害。这一数额不包括为特定目的发行的债务，如基础设施基金。发行少于这一数额的债务，经济将陷入困境。这是一个简单的事实，也解释了为什么痴迷于平衡预算如此危险。
    最后一个谬误是，总有一天债务将不得不偿还。不会的。那是因为这些债务就是钱。这使得它不同于所有其他以货币计价的债务。它们根本不是一回事。以货币计价的债务必须偿还。债务是金钱，只有当我们想毁掉金钱时，它才会被偿还。我们为什么要这么做？有人真的认为我们将来可以生活在一个没有钱的社会吗？我对此表示严重怀疑。在这种情况下，国家债务永远不必偿还，这正是历史告诉我们的。
    政府债务是一件好事。这种危险是与生俱来的神话，事实并非如此。

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    • 所以你说英国政府借款由英国银行薄的空气中的钱;银行向私人组织和人员销售债务。因此，纳税人为薄空气制成的金额支付利息，没有内在价值。这不是抢劫财富 - 680亿英镑。

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    • 我发现你的许多“显而易见的事实”非常可笑。你不能取消1.78万亿英镑的政府债务。量化宽松不是免费取消债务的一种方式。这不是持续通胀的运作方式。你不能只印钞票而不造成严重后果。银行券不是货币(在这个术语的纯粹意义上)，所以你不能将它与英国央行的货币注入相比较，因为银行券是远低于“更高级别的货币”，所以它的数量可以明显高于英国央行的储备。

      量化宽松是一种公开市场操作，即中央银行使用印刷的货币购买政府债券。它的目的是增加货币在经济中的流通，以刺激总需求。如果你只是用它来偿还政府债务，每次政府债务失控，通胀就会飙升。英国目前的通货膨胀率约为2.1%。如果你向货币供应中额外注入1.78万亿英镑(几乎是QE1、QE2和QE3总和的两倍)，通胀将迅速上升，这将导致货币速度上升，因为它以惊人的速度失去价值，这将增加需求拉动型通胀。这将演变成恶性通胀危机，彻底摧毁英国经济(与魏玛时期的德国一样)。

      我甚至不会浪费我的能量，解释英国不仅仅是默认的原因。

      你所说的大部分并不适用于我们所说的水平。债务扩张是必要的，货币扩张是必要的，但不是在任何接近你所说的规模的事情上。

      拜托你去上一堂MOOC或者是关于货币经济学的课。

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      • 另外，在你告诉我他们没有印钞票之前，他们是数字化的。印钞只是货币注入的术语。

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    • 告诉阿根廷政府债务不是一件坏事。“我们普遍认为2%到3%是好的”这句话显然是一派胡言。谁同意…养老金领取者还是固定收入者?在一个信贷驱动的经济中，通货膨胀和部分银行体系对维持经济运转至关重要。问题在于，每单位债务产生的实际收入已经大幅下降。婴儿潮一代正在退休，并准备清算他们的资产，希望能得到高价格。英国几乎没有人存钱，每个人都希望在教育和国民健康方面投入更多。这个国家不再像过去那样是一个思想和资本的发电站。我不能肯定地预测，政府债务会在下一次衰退期间飙升，但利率已接近百年低点。 Pension funds can barely make money and underfunding is rampant. WHEN interest rates rise again by even a couple of percent bankruptcies will soar. Then all you have to do is look at politicians today…. Government debt will head higher soon….

      回复

    • 在货币政策的平衡行动中，商定的债务是必要的。如果做得正确，就等于对一个国家/银行的核算有信心，或者对其核算能力缺乏信心。这种平衡行为的决定从来都不是确定的，而是由各个层次的市场决定的，结果并不总是明确的，可能会犯错误。如果这是一门精确的科学，我们都将富有，没有人会贫穷。我们只能在爬上或掉下金字塔时自己决定。

      回复

    • 好一个理查德。大多数人不了解我们的货币系统是如何运作的。你说对了。

      英格兰银行资产负债表的扩张或收缩基本上是我们调整货币供应量以支持经济并将通胀保持在健康范围内的方式。

      我认为不幸的是，我们称资产负债表扩张为债务，这误导了大多数人，他们认为国家处于可怕的债务状况。(总神话)

      回复

  3. 我刚刚在iPlayer上看了《差点让英国破产的银行》，我还是很困惑。英国有多少国家债务是由银行救助计划造成的?因此，紧缩在多大程度上是由它造成的?我在努力寻找一个直截了当的答案

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    • 银行纾困金额为5000亿英镑，而且大部分已经偿还，尽管公共财政损失了270亿英镑——从数字上看，这只是小钱。其中大部分是由于经济衰退/经济衰退而增加的借贷，而不是紧缩。紧缩被用作一种试图减少持续赤字的手段，这样我们就不会借更多的钱。

      回复

  5. 那么，上一届削减国债的政府是布莱尔第一届工党政府中的戈登·布朗？

    紧缩也失败了。

    解决不断扩大的债务问题的最好办法是繁荣的经济，让每个工作的人都有不需要政府补贴的工资，并对企业利润适当征税。

    这分析有什么不对的？

    回复

    • “不断扩大的债务问题的最佳解决方案”是遵循Macawber原则(货币更新)
      –拥有1英镑，花费1.06英镑=结果痛苦。
      -拥有1英镑，花费94便士=结果幸福。
      除了hsort短期投资外，还需要根据收入的多少来管理支出
      借钱给别人并支付利息也是毫无意义的。

      回复

  6. 当然，当我们像现在这样接近充分就业时，政府应该创造盈余（就像20世纪90年代末那样）并减少国债。不这样做意味着英国存在结构性问题？

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  7. 还有一个问题:如果英国央行购买政府债券，它从哪里得到这么做的“钱”?
    我认为发行英国国债的是英国政府，而不是英国央行

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  8. 在2007/ 2008年经济崩溃的时候，或者在这段时期结束的2010年，工党政府实际上已经开始走出衰退——对还是错?

    大约在2010年左右，一所美国大学提出了一种理论，即如果你的债务与GDP之比超过了90%的绝对数字，那么你的经济将永远注定失败，许多政府尤其是欧洲央行利用这一理论推出了严厉的紧缩措施。这一大学理论后来被揭穿——对还是错？

    如果一个人看着英国的历史债务到GDP比率;在紧缩时期介绍;1966年，债务到GDP比率的债务是持续的。1966年居住，没有大规模的政策要求减少当时的公共支出，即一切都很好。所以这就是“需要”采取剧烈的行动只是所有的垃圾？

    谢谢你，布雷特

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  9. 大家好…
    这一讨论在我们整个现代史上是最重要的。这是因为世界正在进入一个工作、资本和消费主义的不同时代。人类以前从未走过这条路，它将在“不远的将来”改变一切，即在20到50年的经济时间范围内——也就是在1 w之内现有子女的生命周期。

    我想说的一点是……按照我们目前的理解，金钱和债务实际上将不复存在。这是因为在未来50年内，生产效率将趋于100%……请让我解释一下，然后你再将其视为胡说八道…。

    就业/效率/债务的整体概念将发生指数级变化。公司雇佣员工并拥有生产手段，竞争提高了效率。对许多人来说，这是资本主义应该运作的方式，有资本所有者和工人。资金流动，货币基础扩大以满足效率的提高（单位资本的工人产出），一切都很好（或多或少）。

    然而，一个变化……一个巨大的变化正在到来。制造产品和服务的工人将在20至50年内被“智能机器人”取代…。它们将以指数级增长，因为它们将自己制造2、4、8、16、32……然后是数十亿

    这是一场世界变革——没有人能够躲避它的影响——除了(少数)非常富有和非常强大的人。智能机器人将创造出智能机器人——这将导致机器人系统和机器人“创造财富”的指数级增长。50年后，很少有人会拥有我们今天所知的工作(人们可以选择工作，但那将是他们的选择)。财富将会大量存在，但人们不会去创造它。*我们已经看到了这种趋势，以UBA为例，他们的效率是巨大的，加上无人驾驶汽车(亚利桑那州已经有没有司机的出租车)，你的效率是98%。

    很少有人了解这项新技术的能力，也很少有人预见到即将到来的变革——想想铁路以及它如何改变了世界经济。有趣的是，随着铁路修建下一段铁路，它也会呈指数增长，智能机器人也会做同样的事情。

    但是-谁拥有这些机器人?谁拥有“生产手段”和许多服务?没人会回答这个问题，人们说，但必须有人拥有资本，为什么呢?

    那么，当我们取代“工人”时，标准的经济理论会发生什么变化呢?资本还重要吗?如果是这样的话，为什么机器人可以不需要任何帮助就能赚到社会需要的钱，我们还需要考虑谁拥有资本吗?如果只有“少数人”拥有资本，那么我们其余的人实际上就是被奴役的“用户”，对公平份额没有任何发言权?

    那么，如果资本无关紧要，债务会怎样呢?谁在乎债务是什么?每个人都可以拥有他们想要的任何东西(取决于星球资源)，问题将是关于世界资源总量的份额。因此，债务将毫无意义，如果你印更多的钱，那么它将直接进入通货膨胀，因为没有中间人(工作/资本/效率/产出)。如果你借钱——你会怎么用这笔钱——你不能用它来创造任何财富，因为财富生产已经是100%有效的了。如果你用借来的钱，因为可用的资源是有限的——这只会抬高所有东西的价格。

    工作、资本、金钱和债务变得毫无意义。对我来说，最后的结果似乎是不可抗拒的，我不确定的是时间尺度……我们能创造一个合理的过渡吗?

    感谢您崇高的思想。

    谢谢你的阅读。
    中科

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