2016年1月31日星期日

20世纪80年代末的劳森热潮

1985年至1988年间,英国的经济增长远远高于长期趋势率的2.5%。到1990年,通货膨胀率上升到9.5%。
  • 上世纪80年代末的劳森繁荣是“繁荣与萧条”经济周期的经典例子。20世纪80年代末是经济快速扩张的时期。这是由房价上涨、减税、低利率和高信心造成的。
  • 然而,这种繁荣导致了通胀上升和经常账户赤字扩大。
  • 应对通货膨胀的政策导致了1991-92年的经济衰退。
劳森的繁荣紧随其后1981年的经济衰退.这次衰退对制造业的影响尤为严重,并导致失业人数上升到300万。到1985年,失业人口仍超过250万。然而,从1986年起政府做出了各种决定,帮助通货膨胀的经济造成了通货膨胀的繁荣。
80年代的经济增长

经济增长——1980 - 95

劳森繁荣的原因

减税

1988年,财政大臣尼格尔•劳森(Nigel Lawson)将基本所得税税率从29%降至25%。较高的所得税税率被削减到40%。1988年的预算通常被称为“赠品预算”。财政大臣得益于北海石油的丰厚收入。

减税的效果是财政刺激,有助于增加可支配收入和消费者信心。这导致了消费支出的增加和经济的增长。

在乐观

在20世纪80年代,政府认为他们统治了一个“经济奇迹”。他们认为上次的经济衰退淘汰了许多效率低下的公司。他们还觉得供应经济学政策,例如私有化,有效地提高了经济的生产率,因此提高了长期趋势增长率。这种信念促使这位财政大臣相信,英国经济可能会以比以前快得多的速度增长。因此,当经济增长超过4%时,他们几乎没有采取措施减缓过热的经济。他们相信(或希望)经济增长的长期趋势率已经从2.5%提高到4%。正如奈杰尔·劳森在1988年的预算演讲中所说。
“在1987年作为一个整体,产出增长了4½每分钱。,而超过通货膨胀率平均为4.2%。与此同时,失业率下降的速度比其他任何一年战争以来,在每一个地区,更比任何其他主要国家。
显而易见的事实是,英国经济已经发生了转变。稳健的金融政策给了企业和工业扩张的信心,而供给侧改革逐步消除了企业发展的障碍。”(
然而,事实并非如此,4%的经济增长导致了经常项目赤字的增加和通货膨胀率的上升。

2.不愿提高利率

上世纪80年代,利率是由财政大臣(而不是像现在这样的独立的英格兰银行)制定的。1987年10月,股市崩盘。一周之内,25%的股票市值蒸发殆尽。没有明显的经济原因,但政府担心其对宏观经济的影响。其结果是降低了利率,以避免经济下滑。碰巧的是,股市崩盘只对宏观经济产生了微弱的影响,而经济却继续快速增长。但是,1987年降息的影响是鼓励了繁荣——尤其是房地产繁荣。

3.汇率机制ERM

ERM是保持利率低于应低的另一个因素。撒切尔夫人不想加入ERM。然而,总理奈杰尔·劳森希望遵循3亿至1英镑的非官方汇率。这经常被证明是预防崛起利率的一个因素。校长不想提高利率,因为它会破坏“非官方汇率”。利息
4.房地产繁荣


低利率和高消费者的信心引发了住房繁荣。在繁荣期间,房价上涨300%(和伦敦等地方)。1988年第四季度八季度繁荣时期的高峰期,房价上涨30%以上。这个繁荣在房价上涨导致家庭财富增加和更大的信心。股权提取升至记录水平,这有助于增加消费者支出。

住房
上世纪80年代末,不断上升的利率意味着抵押贷款支付占到了可支配收入的50%以上。

到1988年和1989年,经济以每年5%的速度增长(几乎是长期趋势增长率的两倍),尽管有过热的迹象,政府不愿作出反应。利率提高了,但没有达到他们本可以达到的速度。在一定程度上,他们相信已经出现了经济奇迹,使经济增长率能够保持在较高的长期趋势水平。不过,尼格尔•劳森也不希望通过加息来推高英镑汇率,使其高于他所追随的“非官方汇率”。这是一项被称为追随德国马克的政策。然而,快速的增长意味着通货膨胀开始缓慢上升,最终在1990年达到8%以上。


在8%的通胀率下,利率进一步上升,但这导致抵押贷款支付增加,信心蒸发,因为许多人发现他们无法支付抵押贷款。

经常账户赤字


上世纪80年代末不断扩大的经常账户赤字是经济繁荣的证据。由于消费支出增加,进口支出增加,经常收支恶化。

更高的增长导致了更大的经常账户赤字。1989年,经常账户占GDP的4.9%——反映了经济过热和消费者从国外购买的事实;国内供应商无法满足日益增长的需求。

20世纪80年代的失业

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英国的失业率在劳森经济繁荣时期(1985-89)下降,但在1990年随着利率的提高而上升。

结论

1980年代是一个错失的机会,1991年的衰退也没有必要。到20世纪80年代中期,政府通过深度衰退降低了通货膨胀。此外,还进行了一些供给方面的改革,对经济的某些方面有所帮助。私有化和工会改革确实有助于提高生产率和效率。然而,这些改善还不足以实现“供应侧奇迹”。劳森繁荣的主要教训是政府犯了一个大错误,允许经济过快增长,导致通货膨胀和不可持续的繁荣。这种繁荣的结果,是一个痛苦的衰退,因为政府试图再次降低通货膨胀。

关于这一时期的其他说明。
  • 也是在20世纪80年代,我们看到了迅速放松金融管制,这在当时被认为是有益的。然而,对建房互助会的金融监管放松,是2008年英国信贷危机背后的一个因素。
  • 劳森繁荣时期还出现了一段不平等加剧的时期,这得益于对高收入者减税。
  • 劳森繁荣的一个有趣结果是,它鼓励了后来的政府将货币政策的责任交给英国央行。他们的理由是,独立的英国央行(Bank of England)将避免维持过低利率以实现高增长的政治压力。
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5评论:

艾德里安·雷纳说……

每个人都有自己的观点,好的评论家会给出一个平衡的观点。值得注意的是,你把撒切尔的统治分为两部分:“撒切尔统治下的英国经济,从79年到84年”,你认为这是一场衰退,而“上世纪80年代末的劳森繁荣”,同样带有贬损意味。我猜你没投撒切尔夫人的票吧?虽然你文章中的数据是真实的,但你也应该提到她所有改革的积极影响,包括:
——削弱英国的工会解体
-“小政府”的理念(和今天相比!)
-低税率(70年代最高税率为99%)
- 大大改善了工作场所立法(现在被布鲁塞尔带走)导致更多的内向投资(与欧洲大部分地区的明显比较,仍然需要改革)
- 欧洲欧洲欧洲欧洲欧洲欧洲终结主义和预言警告
-以上都是鼓励企业发展的因素

当撒切尔接管时,英国是一团糟。没有经济永远是完美的,并且所有包括她的领导者都乱七八糟,但她离开的混乱比她继承的混乱更好

未知的说……

如果你避免将个人观点粉饰成“事实”,那么你的观点可能会赢得尊重。

匿名说……

阿德里安·雷纳——在撒切尔夫人和劳森的领导下,上世纪80年代的经济增长和繁荣有多少要归功于北海石油?上世纪80年代,英国的国际收支平衡和政府税收收入因北海石油而大幅受益——如果没有这些,前景还会像你所描绘的那样美好吗?

未知的说……

撒切尔夫人也从最长的全球股市牛市中获益匪浅。这让她有了其他首相从未有过的行动自由。那纯粹是运气,但她看到机会就抓住了。事实上,她很幸运。如果我们在马岛战争中失败了呢?具有讽刺意味的是,正是她决心削减的机构保住了她的声誉!

对一些人来说,承认她不是神,有时也有严重的缺点是件好事。她的遗产是改变了政治和经济议程。从某些方面来说,这是件好事,但从另一些方面来说,我就不那么肯定了。她宁愿把我们卖了,德国人从来不允许在他们的关键产业中这样做。在过去的40年里,谁做得更好?当然是德国人。

Lezzali说……

有能力购买市政住房是一种方式,可以创建一个对他们的住宿感到自豪的社会,从而可以自己照顾它,将市政委员会从低效的维修劳动力中解脱出来。她从来没有预见到,那么多贪婪的房主会把钱全部抵押出去,以满足他们奢侈的生活方式。