2008年2月1日,星期五

1991-1992年的英国经济衰退

1991-1992年的英国经济衰退是由高利率、房价下跌和20世纪末的经济衰退造成的劳森繁荣'.

15%的利率缓慢地降低了通胀,但在导致房价暴跌和消费者支出下降方面起到了关键作用。这导致了1991年的经济衰退。

房地产繁荣


到20世纪80年代末,通货膨胀已失去控制(1990年为9.5%)(详情见:劳森繁荣1986-1990)因此,财政大臣最终说服撒切尔夫人加入ERM。在ERM中,英镑的价值保持在D标记的特定范围内。然而,随着通货膨胀的加剧,英镑在外汇市场上变得疲软。因此,政府被迫提高利率,以防止英镑贬值。

经济

较高的利率有助于降低通货膨胀。但是,问题在于,由于政府以汇率为目标,他们提高利率的幅度远远超过了经济放缓所需的幅度。这些利率的上升导致了抵押贷款支付成本的大幅增加,这导致了房屋收回和房价下跌。房价下跌和消费下降导致经济放缓并进入衰退。然而,尽管经济进入衰退,政府没有降低利率。这是因为他们对汇率目标的重视程度高于经济增长。

市场认为,鉴于经济衰退,s英镑兑D马克的价值不可持续。市场认为15%的利率根本不可持续,因此,外汇交易商继续出售s英镑。政府的回应是使用外汇储备购买s英镑并保持高利率。政府承诺无论结果如何,都要保持汇率机制中的英镑。然而,问题是政府无法与市场抗衡。市场正确地预测,政府无法采取任何措施防止货币贬值。

最终,政府被迫放弃维持高汇率的错误努力。英国退出了ERM,利率得以下降。政府觉得这是一种耻辱,但这正是经济所需要的(如果晚了几个月)。较低的利率防止了经济恶化,并帮助防止了更多的房屋被收回。

失业

失业率从1990年的7%上升到1993年的10.6%。

显示季度经济增长的图表。1%的季度增长率相当于4%的年增长率。自1945年以来,英国的长期趋势率约为2.5%。没有证据表明这种情况在20世纪80年代发生了变化。
英国增长与长期趋势率相比。


房地产繁荣 和萧条

英国住房市场在1991年的经济衰退中起了关键作用。

20世纪80年代末房价上涨导致消费者财富和消费支出增加。20世纪80年代末/90年代初的高利率导致房价下跌和房屋收回率上升。房价下跌导致了负财富效应,使许多房主拥有负资产。银行损失也增加了。

20世纪80年代和90年代的经济政策失误
  • 让经济扩张过快导致通货膨胀。
  • 以汇率为目标,这对防止经济衰退等其他更重要的目标是不利的。
  • 通货膨胀本不应该被允许增加这么多,但当他们试图减缓经济时,他们的反应过度,使衰退比需要的更深。
劳森后来承认,他没有意识到通货膨胀有多严重,并对1986年的降息表示遗憾。他还声称,如果英国早点加入汇率机制,通胀本来可以得到控制。

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3评论:

匿名者说。。。

天哪,天哪,天哪

裂褶鱼说。。。

“不管你怎么说1997年以来的工党,他们并没有像20世纪80年代保守党那样把经济周期搞得一团糟。”

哈哈哈哈哈(停顿)哈哈哈。

我去拿外套。

匿名者说。。。

ERM对其大多数成员都有效,只是我们在错误的时间以错误的利率进入,当时德国马克作为主要货币,在统一后受到德国高利率的保护,奥斯特马克以1:1的比率兑换。