读者提问:假设当前的形势将会盛行，那么这种忽视(或无视)未来风险的现象有一个经济学术语吗?我指的是我们目前看到的情况，借款人和贷款人都受到利率上升的影响，他们似乎认为利率会保持在低位。


古典经济学的一个假设是，消费者和企业都是理性的。也就是说，他们会在已知信息的情况下做出最好的选择。

理论上，人们会尽量避免购买估值过高的资产。然而，在现实世界中，我们经常看到资产泡沫和看似非理性的行为。这通常被称为非理性繁荣。行为经济学对此进行了研究

繁荣与萧条的例子

纵观历史，有许多投机性繁荣的例子，投资者无视经济基本面，跳入不断上涨的大宗商品价格。一些著名的繁荣和萧条的例子包括:

• 17世纪郁金香的价格因书而不朽《大众的非凡错觉和疯狂》
• 南海公司1720年
• 1926年佛罗里达房地产热潮
• 20世纪20年代华尔街的繁荣和1929年的崩溃。
• 2000-2002年的网络泡沫
• 2001-2007年美国房价暴涨

在所有这些情况下，人们忽视了潜在的风险，并陷入了投机性购买的浪潮。资产的涨幅往往远远超过其潜在价值。然而，当人们意识到这些资产估值过高时，就会开始抛售。这可能导致资产暴跌。泡沫可能会走向破裂。泡沫破裂后，人们开始问这个问题——为什么那么多人忽视风险，忘乎所以?

为什么人们忽视风险

• 人群的疯狂——这是一种认为大多数人都是正确的观点。如果其他人都在抢购股票，那一定是件好事。因此，人们感到安全，因为所谓的专家推荐股票。这有时被称为羊群效应。
• 新的范例。这尤其适用于2000-02年的互联网泡沫。人们意识到，当时的股价远远高于盈利水平。然而，他们的论点是，互联网股票不同于老股票。互联网提供了投机性增长的机会，因此，我们不应该使用旧的定价公式。
• 人们喜欢赚大钱的前景。这些资产泡沫催生了人们赚大钱的故事。也许人们认为他们可以打败市场。也就是说，他们知道可能会出现崩盘，但他们相信自己能够爬到顶峰。

目前的情况。

在2001年之后的时期，出现了一段信贷宽松而廉价的时期。人们认为低成本借贷将持续很长一段时间。因此，许多人选择了高风险的抵押贷款。抵押贷款公司出售他们的债务，认为这是一种保险。问题是，贷款的风险分散在整个金融部门。人们办理抵押贷款感到安全是因为:

• 那些非常愿意贷款的抵押公司
• 利率非常低(尤其是在美国)
• 抵押贷款公司热衷于放贷，因为他们看到房价在上涨(而且觉得会一直上涨)
• 他们将自己的贷款以cdo的形式出售给其他金融公司。

然而，问题是1.5%的利率并没有持续下去。随着消费支出的增加，它们也在增加。美国的抵押贷款公司被驱使出售不合适的抵押贷款。房价并没有持续上涨。

其结果是抵押贷款违约率上升，房价下降。这导致了信贷紧缩和资金短缺，导致银行间拆借变得更加困难和昂贵。

这里的问题是，人们关注的是整体图景的一个小方面。当然，人们对房价上涨有强烈的信念。此外，上次金融危机导致美联储(Federal Reserve)大幅降息以避免出现问题。

然而，当然，事后诸葛亮总是容易的。

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