固定汇率是指一个国家将本国货币对另一种货币的价值保持在一定水平。各国通常采用半固定汇率，货币可以在一个小的目标水平内波动。例如，欧洲汇率机制ERM是一种半固定的汇率制度。
总结
- 固定汇率的理念是减少货币波动的不确定性;这给了企业投资(尤其是出口商)更大的信心。
- 然而，批评人士认为，仅仅为了保持汇率在目标水平，固定汇率可能很难维持——它可能需要高利率和紧缩经济。此外，货币可能会被迫退出固定汇率制度，从而损害其应有的利益。
固定汇率的优势
1.避免汇率波动．如果货币价值波动，就会给从事贸易的公司造成很大的问题。
- 例如，如果一家公司在出口，英镑的迅速升值会使其出口产品失去竞争力，因此可能会倒闭。
- 如果一家公司依赖进口原材料，贬值将增加进口成本，并降低盈利能力。
2.稳定鼓励投资．汇率波动的不确定性会降低企业投资于出口能力的动机。一些日本公司表示，英国不愿加入欧元区，也不愿提供稳定的汇率，这让英国成为一个不那么理想的投资目的地。固定汇率提供了更大的确定性，并鼓励企业投资。
3.保持低通货膨胀．允许本币贬值的政府可能会造成通货膨胀压力。货币贬值会导致通货膨胀，因为广告增加，进口价格上涨，企业削减成本的动力减弱。
- 广告增加（出口需求增加），进口价格上涨，企业削减成本的动机减弱。
- 进口价格增加。
- 企业削减成本的动力减弱。
相比之下，固定汇率意味着企业有动力继续削减成本以保持竞争力。
人们希望固定汇率能降低通胀预期。
4.经常账户.汇率的迅速升值将严重影响出口的制造业企业；这也可能导致经常账户的恶化。
固定汇率的弊端
1.与其他宏观经济目标冲突．
维持固定的汇率水平可能与其他宏观经济目标相冲突。
- 如果一种货币处于压力之下并不断贬值——提高货币价值的最有效方法是提高利率。这将增加热钱流动，并降低通胀压力。然而，更高的利率将导致更低的总需求(AD)和更低的经济增长，如果经济增长缓慢，这可能会导致衰退和失业率上升。
2.更少的灵活性．在固定汇率下，很难对暂时的冲击做出反应。例如，如果石油价格上涨，石油净进口国的经常账户收支将会恶化。但在固定汇率下，没有能力贬值和减少经常账户赤字。
3.以错误的速度加入。很难知道加入的正确利率。如果利率太高，将使出口失去竞争力。如果利率太低，则可能导致通货膨胀。20世纪80年代末，英国财政大臣奈杰尔·劳森（Nigel Lawson）试图对德国马克进行跟踪，并将英镑保持在较低水平；这导致了通胀上升。1990年，英国加入了汇率机制，但利率过高试图保持英镑的高价值导致了高利率和1991/92年的衰退。
4．要求更高的利率。
如果货币跌破汇率下限，政府可能会被迫提高利率——即使这不适合经济。例如，1992年，政府试图将英镑保留在汇率机制中，但其价值正在下降。因此，政府将利率提高到15%——但这是非常困难的破坏性–导致抵押贷款违约和1991/92年的衰退
5.经常账户失衡．固定汇率会导致经常账户失衡。例如，高估的汇率可能导致经常账户赤字。看到的:汇率高估的问题．
6.保持货币价值的困难-如果一种货币跌至其浮动区间以下，政府将不得不进行干预。它可以通过购买英镑来做到这一点，但这只是一个短期措施。如果固定汇率的成员资格是短期失效的，而不是逐步改变汇率，就会增加对汇率的不确定性和投机。
7.鼓励投机性攻击．一些人认为，固定汇率会鼓励稳定，因此投资者对货币进行投机是没有意义的。然而，投机者知道，如果货币从根本上被低估了，那么政府可能不得不完全退出汇率。
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