预算赤字是指每年政府支出和税收收入之间的差额。赤字是每年需要借款的数额。赤字主要是通过向私营部门出售政府债券(金边债券)来填补的。
预算赤字的影响摘要
- 国债增加
- 更高的债务利息支付
- 总需求增长(AD)
- 公共部门投资可能增加
- 如果接近满负荷,可能导致挤出和更高的债券收益率
预算赤字的经济影响
由于经济衰退和扩张性财政政策,2009年英国预算赤字大幅增加。
公共部门债务增加
政府将不得不向私营部门借款。在英国,债务管理办公室(DMO)向私营部门出售债券和金边债券。公共部门债务是政府所欠债务的总额。
更高的债务利息支付
当政府借款时,它向购买债券的人支付利息。利率吸引投资者借钱给政府。
2009/10年度,英国政府债务的债务利息支付成本为300亿英镑。到2010/11年度,这一利息成本已增至450亿英镑。
总需求增加
预算赤字意味着低税收和增加政府支出(G),这将增加AD,这可能导致更高的实际GDP和通货膨胀。例如,在2009年,英国在大衰退的打击下降低了增值税,以促进消费支出。
资助公共部门投资
政府可能会出现预算赤字,为基础设施投资融资。这可能包括修建新的公路、铁路、更多的住房和改善电信。这种公共部门投资可以帮助提高长期生产能力,使经济能够以较高的速度增长。如果经济增长确实有所改善,那么借款可以为自己买单。例如,许多公共部门投资项目的回报率可能高于借款成本
未来——更高的税收和更低的支出
未来,政府可能不得不增加税收或削减支出以减少赤字。2010年后,联合政府实施了一段时期的紧缩。这包括削减公共部门支出;特别是在地方政府、公共部门薪酬等领域,政府支出削减——影响公共服务公共收入。
利率/债券收益率上升
如果政府贷款更多,就会导致利率上升。这是因为他们将需要提高利率,以吸引投资者购买额外的债务。2012年,欧元区国家的债券收益率上升,因为人们对欧元区经济体缺乏信心,也缺乏为赤字融资的能力。
挤出效应
政府借款的增加可能会导致私营部门规模的缩小。通过向私营部门出售债券来借款。因此,如果私营部门(银行/个人)购买政府债券,他们就没有那么多钱投资于私营部门的项目。如果存在挤出效应,政府借款将不会导致总需求上升。
通货膨胀
- 在极端情况下,政府可能会增加货币供应来偿还债务,这将导致通货膨胀。这种情况在德国(20世纪20年代)和津巴布韦(2000年代)等国家发生过。然而,由预算赤字引起的通胀在发达经济体中很少见。
- 如果政府向银行部门出售短期金边债券,那么货币供应量就会增加,这是因为银行将金边债券视为接近货币,因此,他们可以继续向客户放贷。
对预算赤字影响的评估
1.这取决于经济形势
如果政府在经济衰退时增加借贷,那么就不太可能被挤出。在衰退中,我们会看到私人部门支出和投资下降,而私人部门储蓄上升。换句话说,在经济衰退时,会有更多的剩余储蓄,因此对“相对安全”的政府债券的需求会更高。
从2009年到2015年,英国债券收益率下降——尽管借贷水平很高。这是因为购买政府债券的需求很大。
然而,如果政府在经济快速增长的时期增加借贷,就更有可能导致挤出和债券收益率上升。
2.这取决于政府为什么借钱
如果政府贷款为基础设施投资提供资金,它可以帮助提振经济的供应面,使经济实现更高的增长。如果经济增长改善,就会有更高的税收收入来偿还债务。
然而,如果政府是为了支付养老金或福利而借款,那么供给方面就不会有任何改善,偿还债务也会更加困难。
3.经济增长会影响未来的税收收入
如果政府在经济衰退时借钱作为扩张性财政政策的一部分,那么它可以帮助加速经济复苏并降低失业率。这将导致公共财政在中期得到改善,预算赤字将被证明是暂时性的。然而,如果政府在高增长时期借款,挤占将意味着增长和周期性税收收入将保持不变。
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