通货膨胀成本

通货膨胀会带来很多成本;波动性和不确定性可能导致投资水平下降和经济增长放缓。对个人而言,通胀可能导致其储蓄价值下降,并在社会上将收入从储蓄者重新分配给放贷者和拥有资产的人。在极端水平上,通胀会破坏社会稳定,摧毁人们对经济体系的信心。

通货膨胀成本

据说列宁曾宣称,摧毁资本主义制度的最好办法就是让货币贬值。通过持续的通货膨胀,政府可以秘密地、不被察觉地没收公民财富的重要部分。”——约翰·梅纳德·凯恩斯(1919)和平的经济后果第六章,235-236页。

大多数国家的目标是低通胀——通常在2%左右

解释通货膨胀的代价

1.降低国际竞争力

如果一个国家的通胀率高于其贸易伙伴,那么其出口竞争力将下降,导致出口下降,英国经常账户状况恶化。对于实行固定汇率的国家来说,这尤其是个问题。例如,希腊、爱尔兰和西班牙等欧元区国家的通货膨胀率高于欧元区北部,导致了创纪录的经常账户赤字(2007年超过GDP的10%)。竞争力低下也导致了经济增长率的下降

  • 然而,如果一个国家实行浮动汇率,那么高通货膨胀率可以通过货币贬值来抵消。虽然这仍然有经济成本,因为它是贸易条件的下降和更昂贵的进口。

2.混乱和不确定性

当通货膨胀率高的时候,人们更不确定该把钱花在什么地方。此外,当通货膨胀率高时,企业通常不太愿意投资,因为它们对未来的价格、利润和成本不确定。这种不确定性和混乱可能导致长期的经济增长率下降。这是高通货膨胀率的主要担忧之一。通货膨胀率较低且稳定的国家,其经济表现往往优于通货膨胀率较高的国家。

3.繁荣与萧条的经济周期

高通胀性增长是不可持续的,通常伴随着衰退。通过保持低通胀,它可以实现长期的可持续经济增长。比如,在1992—2007年期间的英国,低通胀帮助经济增长变得更加稳定——比之前的繁荣和萧条周期还要稳定。

1980年代末在美国,英国经济增长迅速。然而,这导致了通货膨胀的上升。这种通货膨胀的增长证明是不可持续的,1991年,经济进入了严重的衰退,经济出现负增长。看到的:劳森繁荣

4.菜单成本

这是更改价目表的成本。当通货膨胀高的时候,价格需要经常变化,这就产生了成本。

  • 然而,现代技术帮助降低了这一成本。

5.皮鞋成本

为了节省在银行失去的利息,人们会持有更少的现金,去银行旅行的次数也会更多。

6.收入再分配

通货膨胀通常会使借贷者变得更好,而借贷者变得更糟。通货膨胀会降低储蓄的价值,尤其是当储蓄以现金或利率很低的银行账户的形式存在时。通货膨胀对老年人的打击更大。退休的人通常依赖储蓄的利息。高通胀会降低他们储蓄和实际收入的实际价值。

通货膨胀率

  • 然而,这取决于实际利率。如果储蓄者得到的利率高于通货膨胀率,他们就不会亏本。这发生在2003年至2008年期间。然而,从2008年到2015年,通货膨胀率高于利率,因此储户在这段时间里损失惨重。

7.降低通货膨胀成本

高通胀被认为是不可接受的,因此政府/央行认为最好降低通胀。这将涉及提高利率以减少支出和投资。总需求的减少将导致经济增长和失业的下降。通货膨胀降低了,但对其他宏观经济目标来说是有代价的。因此,最好保持低通货膨胀,避免以后付出更大代价来降低通货膨胀。

8.财政拖累

如果有通货膨胀,我们交的税就会增加。这是因为随着工资的上涨,更多的人将进入最高的所得税等级。看到的:财政拖累

9.实际收入下降

在名义工资受到限制的时期,即使通货膨胀率小幅上升也会导致实际工资下降。例如,在2010-17年期间,英国经历了薪酬限制——尤其是在公共部门的员工中,每年的工资被限制在1%。然而,在通胀率为2-4%的情况下,这意味着工人的实际工资有所下降

wages-inflation

2010-2015年通胀高于工资增长(实际工资下降)

10.债券持有人失去

在20世纪70年代,许多投资者预计通胀率会很低。因此,他们以6%左右的利率购买了政府债券。在3-4%的低通胀率下,他们从购买政府债券中获利。然而,在1970年代,通货膨胀远远高于预期,高于名义利率。因此,债券持有人看到了他们债券的实际价值的下降。这使得政府更容易偿还债务,但这意味着投资者损失惨重。同时,这也降低了投资者在未来购买政府债券的意愿。

战后英国通货膨胀

战后英国通货膨胀。20世纪70年代的通货膨胀造成了不稳定,并导致储蓄价值的下降。

恶性通货膨胀的成本

恶性通货膨胀

  • 在极端通货膨胀时期(例如,通货膨胀率超过100%),通货膨胀会破坏基本的经济信心,并破坏正常的经济活动。在恶性通货膨胀时期,人们对钱失去了所有的信心,一拿到钱就想把它花掉。
  • 在恶性通货膨胀的国家,我们经常看到“物物交换经济”的出现,消费者用商品交换服务,因为货币变得毫无价值。上图是1923年的德国,当时恶性通货膨胀使货币变得一文不值。有一些故事说,人们用手推车来搬运钱。当他们停在一家商店外面时,钱被留下了,但是被手推车偷走了!
  • 在恶性通货膨胀期间,应对价格上涨的成本可能变得极端。随着物价以每天100%的速度上涨,人们一拿到工资就得出去消费。在某些情况下,工人需要一天付两次工资。
  • 在恶性通货膨胀期间,收入的再分配也非常迅速——因为利率跟不上不断上涨的物价。中产阶级储蓄者受到的冲击最大。社会中唯一能与恶性通胀绝缘的是那些拥有实物资产的人,或者眼睁睁看着债务的真实价值被抹去的债务人。
  • 预期和未预期的通货膨胀
  • 如果通货膨胀是意料之外的(例如,人们期望较低的通货膨胀率),那么成本将比预期的通货膨胀率更严重。对公司成本产生负面影响的是意料之外的通货膨胀。
  • 低通胀通常被认为是无害的,甚至是有益的,因为它使价格更容易调整

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