货币贬值导致货币价值下降,使出口更具竞争力,进口更加昂贵。
一般来说,由于进口价格上涨和出口需求增加,货币贬值可能会加剧通货膨胀压力。然而,整体影响取决于经济状况和其他影响通货膨胀的因素。
从理论上讲,货币贬值可能导致通货膨胀,原因有三:
- 成本推动的通货膨胀
- 需求拉动型通货膨胀
- 从长期来看,削减成本的动机更少。
1.成本推动的通货膨胀
如果货币贬值,进口商品的价格就会上涨。进口是CPI中相当重要的一部分,因此它们将导致成本推动型通胀。
零售商可能不会将价格上涨转嫁给消费者,但利润率会降低,但如果货币持续贬值,价格就会上涨。
根据粗略的经验,10%的贬值可能会使价格上涨2-3%。
受货币贬值影响最大的CPI组成部分是
- 航空旅行(-1.29)
- 蔬菜(-1.22)
- 气体(-0.71)
- 燃料(-0.54)
- 书(-0.35)
(回归系数)(来源:英国《金融时报》)
2.需求拉动型通货膨胀
随着货币贬值,AD很可能会增加。(ad = c + i + g +x m),如果出口更便宜,就会有更多的出口,而进口的数量就会下降。如果经济接近满负荷运转,那么较高的AD将导致通货膨胀。
AD的增加导致通货膨胀。
但是,AD的增加不一定会引起通货膨胀,这取决于各种因素:
- 如果经济处于衰退,有闲置产能,AD的上升不会引起通货膨胀。
- 如果AD的其他组成部分没有增加(例如消费者支出低),那么就不太可能出现需求拉拉型通胀。(X-M不是AD最大的组成部分)
- 此外,如果出口更便宜,那么对AD的影响取决于需求弹性。如果需求没有弹性,则数量只会有小幅增长,出口价值可能会下降(马歇尔勒纳条件指出,如果PEDx + PEDm >1,贬值只会增加AD)。
3.FewergydF4y2Ba对企业的激励
第三,如果货币贬值,出口就会变得更有竞争力(对外国买家来说更便宜),而企业不必付出太多努力,因此它们削减成本的动力就会减弱,因此从长远来看,成本将会增加,通胀将会加剧。然而,如果企业经营良好,并保持削减成本的激励措施,这种情况可能不会发生。
英国在1992年退出欧洲汇率机制时大幅贬值了其货币,但这并没有引起通货膨胀。这是因为经济处于衰退之中,有大量的闲置产能。这表明,影响通货膨胀的因素还有很多。然而,在20世纪50年代和60年代,英国的通货膨胀经常被归咎于贬值的英镑。
贬值的例子
1.2008
2008年,英国的英镑贬值了25%。
这种贬值是导致英国通货膨胀上升超过政府目标2%的一个因素
由于货币贬值,英国的通货膨胀率上升到5%以上。
导致2008年通货膨胀的另一个因素是石油价格的上涨。
然而,2008年至2012年也是经济衰退和增长疲软的时期。由于经济中的需求非常疲软,货币贬值并没有导致任何需求拉动型通胀。事实证明,2008年由成本推动的通胀是短暂的。
即使在2010/11年度,贬值的影响仍在推动通胀。货币政策委员会表示,货币贬值是导致英国成本推动性通胀的一个因素。
如果英镑贬值发生在正常增长时期,我们可能会看到对通胀的更大影响。
1992年贬值
- 1992年,英国退出了欧洲汇率机制,英镑贬值了20%。然而,这种贬值几乎没有引起通货膨胀。这是因为
- 英国经济陷入衰退,失业率居高不下
1992年贬值后,通货膨胀没有出现激增。
贬值的其他影响
贬值的影响
参见: