20世纪20年代有时被称为“繁荣的20年代”，但对于英国经济来说，这是一段萧条、通缩和英国前经济霸主地位稳步下滑的时期。在美国，大规模生产技术、不断提高的效率以及信贷泡沫的推动下，经济蓬勃发展，信贷泡沫后来导致了股市崩盘和大萧条。但在与金本位挂钩的英国，经济经历了10年的通缩和增长停滞。
英国的大规模失业
结束的1919-20战后的繁荣后，英国的失业率大幅上升至10％以上居高不下，直到第二次世界大战。失业问题尤其令人沮丧了谁从西线返回时发现他们的回报缺乏就业机会的许多军人。
20世纪20年代失业的原因
- 需求不足．由于紧缩的财政和货币政策，英国经济需求不足，导致经济增长停滞。
- 努力让英国留在金本位特别是1925年决定恢复到战前的4.85美元水平。这意味着英国的出口被高估，同时货币政策也必须保持比必要时更为严格（实际利率非常高）
- 供应方因素．战后，英国工业难以实现与美国等竞争对手同样的生产率增长。在19世纪表现良好的英国工业，如棉花、钢铁、煤炭和钢铁，面临着全球供应过剩和价格下跌的困难。在将资源从这些老行业转向化工、人造丝和汽车等新兴增长行业方面，进展缓慢。其他供应方面的因素包括平均工作周减少和工业动荡。
- 实际工资失业．1921年至1929年间，批发价格下降了25%。然而，价格的下降并没有伴随着工资的下降，这是可以理解的，工会化程度越来越高的劳工运动抵制名义上的工资削减。这导致了真正的工资失业．
- 通货紧缩. 通货紧缩抑制了消费支出，增加了债务负担。见：通货紧缩问题
金本位
英国经济在20世纪20年代的一大特点是维持英镑在$ 4.86战前水平的价值的愿望。这部分是政治举动 - 感觉强烈的英镑是英国过去的经济成功的一个关键特征。在战争期间，英镑举行了它的价值相对较好 - 由于美国贷款。但是，随着战争的结束和美国贷款枯竭，英镑开始下滑。美元变得由于越来越有吸引力：
- 瑞星美国的竞争力
- 美国通胀率较低。
然而，尽管英镑的疲软，1925年，温斯顿·丘吉尔，作为校长，回到英国战前水平。
为了维持£4.85的价值，有必要追求偏转财政和货币政策。（吸引储蓄进入英国的利率越高）。因为美国通货膨胀非常低，这意味着英国有效地瞄准通货紧缩。试图将磅保持在高估的固定汇率是有助于通货紧缩和降低经济增长的关键因素。
英镑估值过高
凯恩斯的著名论断是英镑相对于美元被高估了10%。雷德蒙(1984)认为，在1913年至1925年间，对许多欧洲国家来说，实际有效汇率意味着英国的批发价格被高估了5%至10%，零售价格被高估了15%至20%
通货紧缩的财政和货币政策
1918年和1920年，政府支出是由75％的削减。政府跑了大多数20世纪20年代的基本预算盈余。
1919年11月，英格兰银行将贴现率从5%提高到6%，1920年4月又提高到7%。在整个20世纪20年代，实际利率一直保持在高位，直到1931年英国退出金本位并可以降低利率。高利率降低了投资和支出。这也增加了英国偿还债务的成本。
比较这一实际利率，以2000年代的负面实际利率。
通货紧缩财政政策与国债
关于20世纪20年代的悲惨事实是，尽管存在不切实际的财政政策，但政府未能对国家债务占GDP的百分比，未能缩进。在20世纪20年代，英国横跨初级预算盈余（不包括利息支付，税收大于政府支出）。然而，尽管这些努力在财政紧缩，但国债占GDP的百分比顽固地高。
这在今天有一些有趣的相似之处(如欧盟的紧缩政策)，因为英国的经验表明，在通缩衰退期间(同时采取紧缩货币政策和固定汇率)削减支出，可能会对减轻债务负担产生反作用。
债务水平非常高，通缩财政政策无法解决这一问题。
产业政策
后1920年，英国经历了工业停滞。这是特别明显，在英国煤炭行业。衰退产业导致了低工资和越来越苦涩的交易纠纷。1926年，这最终导致了总罢工。矿工举行罢工，要求更好的工资和工作条件，并通过一些其他的工会被加入。然而，总罢工只是局部的，并导致矿工的失败。在总罢工，中产阶级踊跃填写求职帮助打破罢工和提高阶级和社会分工意识。
在经济不振供应方政策
英国的劳动生产率(1913-1950)提高了59%。美国和加拿大做得更好(这两个国家的人均产出分别增长了77%和67%)，
在20世纪20年代初，在正常工作周下有13％的下降，没有任何补偿每周工资。
但是，仍然比比利时、丹麦、法国和德国等许多国家更快。
资料来源：
- 战争之间的英国经济pdf
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