然而,作为欧洲预算赤字最高的国家之一,英国的经济增长迅速增加公共部门债务,债券收益率仍大幅下降。
近期英国债券收益率
戴维•卡梅伦(David Cameron)声称,债券收益率的下降证明了政府推动削减支出以降低赤字的决心。
这可能起到了很小的作用。但是,债券收益率如此之低的主要原因是我们处于流动性陷阱,由于私人投资者更喜欢政府债券的安全性,而不是支出、投资或进行风险投资,因此对政府债券的需求强劲。当英国经济复苏时,我们将看到债券收益率上升,因为投资者对低回报政府债券的吸引力将减弱。
债券收益率下降的原因
1.低增长/低通胀前景- 当市场预期低增长和低通胀时,他们往往会从股票转向债券。长期的经济衰退和2013年的惨淡前景意味着购买私营部门公司债券的需求有限。投资者更喜欢相对安全的政府债券。
- 在通货紧缩和私人部门投资回报率较低的时期,即使是1%的债券收益率也比藏在床底下的现金回报更高。
- 自2008年第一季度以来,我们看到储蓄率大幅上升,因为人们更愿意偿还债务,增加储蓄,减少消费。类似地,企业更愿意持有现金储备,而不是进行风险投资。这就是为什么在流动性陷阱中,在经济衰退中,政府通常可以借到更多的钱,而不会导致更高的利率。在经济衰退时期,对债券的需求更为强劲。
3.量化宽松政策
量化宽松政策包括创造3750亿英镑的新资金,用于购买政府债券。央行购买债券,推高了债券价格,压低了债券收益率。如果央行逆转量化宽松政策,我们将看到债券价格下跌,债券收益率上升。
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政府赤字比较
预算赤字最高的国家——爱尔兰、日本、英国和美国。2010年的数据。
10年期债券收益率
2010年的数据
- 预算赤字规模和债券收益率之间的联系非常微弱。
- 葡萄牙和西班牙尽管借贷水平较低,但债券收益率非常高。
- 美国、日本和英国的债券收益率非常低——尽管政府借贷水平最高
3的评论:
所以,正如我一直预测的那样,它终于开始流行了。量化宽松从一开始就是一场彻头彻尾的灾难。鸡已下蛋。你不可能在赤字、零增长、债务激增、流动性危机、债务与GDP之比以及更多主权债券的发行等巨大谎言中生活,而不无限期地承受痛苦、痛苦和贫困加剧。事实上,我很惊讶花了这么长时间才面对现实,终于回到现实。今年在澳大利亚举行的20国集团(G20)峰会将继续以债务为基础,没有增长,并希望说服世界,没有诚实的工作和生产力,你也可以生活在一个巨大的骗局中。
我很想知道你从哪里得到财政赤字的数据。你的图表显示,英国和爱尔兰或多或少处于GDP的9%水平,但目前的数字更像是英国的7.8%,爱尔兰的13%。在这里看到的:http://www.tradingeconomics.com/
另外,你关于英国债务水平高的评论有点令人困惑。主权债务中重要的比例是债务负担费用与税收收入之比。
由于英国的利率水平非常低,它有能力承担一定水平的债务。事实上,英国央行目前持有的债务对财政部的成本几乎为零,因为英国央行每年都会将其利润(包括收到的债务利息)汇回英国财政部。
这对我们的经济预算是非常重要的信息。在可能的债务中,重要的比率是债务负担费用与税收收入的比率。
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