英国利率上一次上调十年前——2007年7月,但人们普遍预期,本周英国央行货币政策委员会将投票提高基本利率从目前的低0.25%。
- 利率上升的逻辑是,通货膨胀率(3%)高于2%的目标,在失业和消费者借贷的创纪录水平。
- 然而,批评家警告英国复苏仍然薄弱,成本推动型通货膨胀由于贬值只是暂时的效果。
更高的利率的影响。
总结,利率上升增加了借贷成本,倾向于减少消费和投资的增长。反过来,这将导致经济增长放缓,降低通货膨胀。看到的:更高的利率的影响。
加息
通货膨胀高于政府的目标。政府的通胀目标是2% + / - 1。与CPI通胀率达到了3%,这是在目标的上端。更高的利率将抑制消费增长,减少通货膨胀在未来几个月。
创纪录的个人借款。消费信贷的增长以每年9.9% (链接)。尽管实际收入停滞不前;证据表明人们应对支付挤压通过减少储蓄和借贷。低息利率有助于燃料消费信贷的增长。2010年£10000个人贷款的利率10%。2017年,现在是4%。(链接)信用卡公司资产转移提供更长时间的0%。担心的是,这一时期的超低利率刺激是一个负债的瘾。
警告利率可能上升。人们已经变得如此习惯于廉价借贷已成为许多家庭策略的一部分。现在利率上升将是一个信号,家庭,他们不能永远依赖于这些低利率。现在的观点是,一个小加息,可能损害低于允许信贷增长进一步增加。温和上升0.25%将提醒人们利率可能上升,接近于零的当期是历史上前所未有的。
失业率下降
官方失业率是4.3%。1970年代以来未见的水平。通常,失业率下降表明,劳动力市场正在经历一场收紧,继而会导致通胀压力。较低的失业率,公司可能需要开始增加名义工资吸引员工。已经有一些公司报告劳动力短缺,特别是在这些领域依赖移民劳工。不仅仅是失业率下降,但也与更多人就业水平上升吸引进入劳动力市场。失业率处于历史低点,历史上这是一个时间利率上升。
经济衰退并没有实现
针对利率上升
1。人均经济增长疲软
第四季度经济增长0.4%——这意味着英国的年增长率约为1.3%——但这是一半左右长期趋势(2.5%)。此外,GDP增长率被夸大了增长的人口(人口增长占大约33%的最近英国GDP增长近年来)。如果我们看看人均GDP、经济增长低于趋势增长率,因此不需要加息。
实际收入增长是负的
更好的洞察潜在的通胀压力是实际工资增长为负。这是重要的几个原因。负的实际工资增长,需求已经疲软。我们不需要利率减少消费和投资。其次,实际工资增长为负表明没有任何工资上涨的迹象。名义工资上涨约2%。这表明没有任何经济中潜在的通胀压力。
成本推动型通货膨胀将很快消散
当前英国通货膨胀受到暂时的成本推动的因素——主要是最近贬值的影响,增加了进口价格。然而,在几个月后,这个成本推动型通货膨胀将会远离的通胀数据。有趣的是2011年英国经历了成本推动的通货膨胀率接近5%。正确的在这种情况下,银行将利率保持在零,知道通胀只是暂时的。可以说,这在2017年也不例外。
低失业率是一个误导性的指标
近年来,劳动力市场已经发生了极大的改变。我们似乎有更灵活的劳动力市场,和下降失业率。西蒙Wren-Lewis在主要是宏观的认为,解决基础指数失业是一个更好的指导劳动力市场的状态,认为长期失业率仍高于危机前的水平
可怜的生产力和投资
英国经济正遭受前所未有的供给冲击较低的生产率增长。更高的利率将会阻碍投资当经济需要投资。然而,如果企业不投资与利率低,这表明有一个更深层次的问题比利率。
财政紧缩政策将继续
生产力伤害差的税收收入,财政大臣致力于限制公共开支的增长。
结论
有趣的是现在的银行正在考虑加息,尽管类似通胀和增长数据为2013。从纯粹的通胀的角度来看,有一个很好的情况下忽略标题3%的速度,因为它几乎肯定是暂时的。一个更好的长期通胀压力来自于名义工资增长的迹象,但这仍然是很弱。
最强的加息似乎担忧消费者借贷的创纪录水平。银行可能会担心当前超低利率鼓励一种不健康的依赖债务,和一个小现在加息,可能放缓的增长消费信贷之前变得更像一个不可持续的信贷泡沫。
相关的
