一般来说，央行寻求以低通胀为目标。欧洲央行的目标是2%。英格兰银行的通胀目标是CPI为2%±1。影响利率的最重要因素是通胀是否可能偏离这一目标。

• 如果银行预测通货膨胀率将超过目标，他们将提高利率以减缓经济增长并降低通货膨胀率。
• 如果央行预测通胀率将低于目标，他们将降息以刺激消费支出和经济增长。

暂时通货膨胀和潜在通货膨胀

在某些情况下，整体通胀率可能会超过目标，但英国央行可能选择不提高利率。这是因为他们相信潜在的(核心)通胀率仍然接近目标。(见:CPI与核心CPI之间的差异）

例如，在大宗商品价格上涨(如石油价格上涨)或税收增加的时期，世行可能认为这是一个临时因素。在这种情况下，以经济增长为目标并降低失业率可能比整体通胀飙升更为重要。

例如，2011年，英国、欧盟和美国的通胀率都在目标水平附近上升。但是，这主要是由于更多的临时因素，如石油价格上涨，(在英国更高的税收和货币贬值)。如果我们剔除那些往往波动较大的因素，潜在通胀就会更低，而且接近目标。2008年，在经济衰退之前，通货膨胀率上升到了5%，而零售价格指数后来变为负值。

一个关键的考验是工资上涨。如果工资通胀远低于整体通胀率，这表明暂时的通胀没有转化为永久性的通胀压力。

看到的:暂时性通货膨胀会导致永久性通货膨胀吗?

设定利率的优先次序。

欧洲央行表示，他们认为通胀目标是最重要的因素。即使通货膨胀是由临时因素造成的，他们也宁愿提高利率，以防止任何潜在的通货膨胀。

英国对通胀的看法更为宽松。消费者物价指数(CPI)最近升至4.4%(远高于目标上限)，而利率仍保持在0.5%。这表明，英国央行认为通胀是一种暂时现象，他们更担心经济复苏乏力和通胀持续高企。然而，这种情况确实避免了中央银行陷入困境;货币政策委员会成员在这个问题上存在分歧。

影响通货膨胀/利率的关键因素

• 经济增长率与潜在趋势增长率之比较。如果潜在趋势增长率为2.5%，那么高于这一目标的经济增长可能会导致通胀压力。
• 闲置产能．一个关键的测试是经济中的闲置产能，尽管这很难计算。例如，在经济衰退中，潜在产能会损失多少?
• 工资上涨．工资上涨导致企业成本上升和支出增加。这是一个非常重要的因素，因为它可以自我强化，导致工资价格螺旋上升。
• 失业．高失业率往往会抑制工资通胀，从而使通胀压力保持在较低水平。
• 大宗商品价格．大宗商品价格的上涨往往会加剧通货膨胀。然而，一些大宗商品有波动的趋势，这意味着它作为潜在通胀的指标更不可靠。
• 汇率．汇率贬值会引起通货膨胀的压力。这是因为进口变得更贵，而对出口的需求将会更大。
• 房价．房价并不直接影响CPI。然而，房价上涨会产生积极的财富效应，从而提高消费者支出
• 消费者信心．更高的信心导致更高的支出。

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