欧债危机

2007年，从表面上看，欧盟经济体表现相对不错——经济增长积极，通胀水平较低。公共债务通常很高，但(除了希腊)如果经济增长趋势积极，它似乎是可控的。

然而，全球信贷紧缩(见:信贷紧缩解释)改变了许多事情。

信贷危机的影响

1. 银行失败．在信贷紧缩期间，许多商业欧洲银行损失了他们在美国的糟糕债务上损失了金钱（例如次次抵押贷款债务捆绑包）
2. 经济衰退．信贷紧缩导致银行贷款和投资下降;这造成了严重的经济衰退。看到的:衰退原因
3. 房价下跌．经济衰退和信贷紧缩也导致欧洲房价下跌，这增加了许多欧洲银行的损失。

4. 经济衰退导致政府债务迅速增加．经济衰退使政府财政状况急剧恶化。当经济出现负增长时，政府的税收减少:
   工作的人少=所得税少;消费越少=增值税越少;公司利润减少=公司税减少等。
   (政府还必须在失业救济上花费更多。)
   
5. 债务与GDP比率上升．可管理债务水平的最有用指南是GDP比率的债务。因此，在GDP中下降并偿还债务意味着这将迅速上升。例如，在2007年和2011年之间，英国公共部门债务几乎加倍GDP的36％至GDP的61％（英国的债务–这不包括金融部门救助）。2007年至2010年间，爱尔兰政府债务占GDP的比重从27%上升到90%以上(爱尔兰债务）.

2007-2010年选定的欧盟债务

• 2007年绿色债务
• 2010年蓝色债务
• 欧盟债务现状

欧盟债券收益率

• 市场此前认为欧元区债务是安全的。投资者认为，在所有欧元区成员国的支持下，所有欧元区债务都是安全的，没有违约风险。因此，投资者愿意以低利率持有债务，即使一些国家的债务水平相当高(如希腊、意大利)。在某种程度上，这可能会让像希腊这样的国家打消解决债务水平问题的念头(他们被一种虚假的安全感所蒙蔽)。
• 增加的怀疑．然而，在信贷紧缩之后，投资者变得更加怀疑，并开始质疑欧洲的财政状况。看看希腊，他们觉得鉴于该国的经济状况，公共部门债务的规模太高了。人们开始抛售希腊债券，这推高了利率)看:债券与收益的关系）
• 没有战略．不幸的是，欧盟没有有效的策略来应对债务水平引发的突然恐慌。很明显，德国纳税人并不热衷于承销希腊债券。没有财政联盟．这欧盟救助从不解决根本问题。因此，市场意识到欧元债务实际上是没有担保的。债务违约的风险确实存在。这开始卖出更多的债券，导致更高的债券收益率。
• 没有最后贷款人．通常情况下，当投资者出售债券，而债务难以展期时，该国央行就会出手干预，购买政府债券。这可以安抚市场，防止流动性短缺，保持低债券利率，避免恐慌。但是，欧洲央行向市场明确表示，它不会这么做。(见:欧洲央行的失败)欧元区国家没有“最后贷款人”。市场真的不喜欢这种做法，因为它增加了流动性危机变成实际违约的可能性。
  • 例如，英国债务的增长速度超过了许多欧元区经济体，但英国债券收益率却没有上升。投资者目前愿意持有英国债券的一个原因是，他们知道英格兰银行将进行干预，并在必要时购买债券。

缺乏竞争力

由于通货膨胀率和劳动力成本较高，存在债务问题的欧元区国家也普遍缺乏竞争力。这意味着对它们出口的需求减少，经常账户赤字增加，经济增长放缓。(英国失去了竞争力，但由于没有加入欧元区，英镑可以贬值20%以恢复竞争力。多见于双速欧洲

增长较差的前景

人们一直销售希腊和意大利债券有两个原因。首先因为结构债务高，而且因为增长前景非常差。面临债务危机的国家必须削减支出和实施紧缩预算。这会导致较低的增长，更高的失业率和较低的税收收入。然而，他们没有什么可以刺激经济增长。

• 他们不能通过贬值来提高竞争力(他们是欧元区国家)
• 他们不能推行扩张性的货币政策(欧洲央行不会推行量化宽松政策，而且由于德国的通货膨胀，欧洲央行在2011年实际上提高了利率)
• 他们只剩下内部贬值（努力通过较低工资，提高竞争力和供应方改革恢复竞争力。但是，这可能需要多年的高失业率。

个案

爱尔兰债务危机主要是因为爱尔兰政府必须救助他们自己的银行。银行的损失是巨大的，爱尔兰政府需要救助来支付他们自己的救助

希腊．甚至在加入欧元区和信贷危机之前，希腊就有非常严重的债务问题。信贷危机加剧了本已严重的问题。希腊经济也从根本上缺乏竞争力。

意大利的债务危机——长期结构性问题。非常疲弱的增长前景。政治不稳定

债务危机的主要原因概述

1. 危机前的高结构债务。被许多欧洲国家的老龄化人口加剧了。
2. 经济衰退导致预算赤字急剧上升。
3. 信贷紧缩给商业银行带来损失。投资者更加谨慎，担心所有类型的债务违约。
4. 南欧经济体缺乏竞争力(劳动力成本更高)，但不能通过贬值来恢复竞争力。这导致这些国家的经济增长和税收下降。
5. 没有任何最后贷款人（如英国和美国）会让市场对持有欧元区债务感到紧张。
6. 对意大利这样的国家没有有效的救助。
7. 对违约的担忧提高了债券收益率，但这使得支付债务利息的成本高得多。例如，意大利债务的偿债成本已经上升，这意味着它们将在未来3年筹集6500亿欧元(合8800亿美元)。这就变成了一个恶性循环。更高的债务导致更高的利率成本，使其更难以偿还。
8. 离开欧元区是非常困难的

更新2014

其中一个问题得到了帮助。欧洲央行的行动已导致债券收益率下降。这种干预债券市场的意愿安抚了投资者，并导致债券收益率下降。然而，经济仍然停滞不前，增长缓慢。

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