看看房价下跌对经济的影响。
读者提问:请解释为什么房价下跌会导致经济衰退。
总而言之:房价下跌减少了消费者的主要财富形式。由于负财富效应,这往往会导致较低的支出和较低的经济增长。由于住房市场的相对重要性,房价下跌往往会对英国产生重大影响。
2007年底房价的急剧下跌是导致2008/09年经济衰退的一个因素。
- 上世纪90年代初,由于高利率和劳森繁荣的结束,英国房价也迅速下跌。房价的下跌也是导致房价下跌的一个因素1991/92年的经济衰退。
其他影响因素
在1991年和2009年的两次衰退中,除了房价下跌,还有其他因素。
- 1991年,高利率和高估的汇率
- 2008/09年:油价上涨,金融危机,银行贷款下降。
然而,房价的大幅下跌确实影响了消费者的财富、信心和消费。
在繁荣时期(1999-2007年),房价上涨:
- 增加了家庭消费/借款和减少储蓄的信心。这导致了消费支出的强劲增长,是英国经济增长背后的主要因素之一。
- 不断上涨的房价使消费者能够重新抵押他们的房子,并提取股本(以房子的价值为抵押获得更大的贷款)。这使得更多的消费成为可能
- 鼓励建筑业。
当房地产市场好转时,这些因素发生了逆转。
房价下跌与负财富效应
当房价迅速下跌时,就会出现负财富效应。
- 消费者看到他们的主要资产缩水。财富的减少导致了消费的减少和储蓄的增加。
- 许多家庭陷入了“负资产”。当房子的价值低于他们支付的价格时,就会发生这种情况。这种对负资产的认识使人们不愿借贷,而是鼓励他们储蓄。储蓄率的上升将导致消费支出的下降。
这张来自英格兰银行的图表显示了财富和储蓄率之间的反比关系。当2008年房价下跌时,储蓄率从0%急剧上升到5%
- 当房价下跌时,股权提现往往会枯竭。这意味着家庭可支配收入减少。在房地产市场崩盘之前,股权撤资为英国经济额外注入了140亿英镑。但是,到2008年底,股票提现为80亿英镑(这意味着人们在存钱以提前偿还抵押贷款)。
- 房价下跌对消费者信心有重大影响。房地产市场对经济的重要性值得强调。这是讨论最广泛的统计数据之一(经常成为头版头条),房价的大幅下跌通常是经济衰退的象征。
下跌的房价和银行
房价下跌也会对银行和金融部门产生不利影响。房价下跌意味着,如果人们拖欠抵押贷款,银行将蒙受损失。这些银行损失导致银行贷款和投资减少。
银行损失的规模取决于违约率。在2008-09年的经济衰退中,银行违约率相对较低,因为利率接近于零。在1991-92年的经济衰退中,由于利率也很高,更高的收回率导致了房价的下跌。
房价下跌的好处
房价下跌的一个好处是降低了首次购房者的购房成本。
房价下跌将有助于首次购房者更现实地买房。在过去的十年里,房价比收入的增长要快得多。这种情况的影响是,许多第一次买房的人很难买房。这种影响在伦敦和东南部等地区尤为明显。经济适用房的短缺造成了公共部门关键工人的短缺,例如;教师、护士和警察。这对当地经济产生了不利影响。因此,房价下跌,或房价长期持平,将使房价与收益的比率变得更好。
从理论上讲,房价下跌会导致首次购房者所需的首付减少,从而更容易买房。在某种程度上,由于不太需要攒首付,首次购房者可能会在其他商品上花更多的钱。
- 然而,值得指出的是,尽管房价下跌可能会增加首次购房者的可支配收入。首次购房者的人数超过了拥有住房的更大群体,他们更容易受到房价下跌的影响。
房价下跌的评估
- 这取决于有房子的人的比例。
在2001年,70%的房屋是自住的,因此消费者受到房价下跌的影响更大。但是,自2001年以来,自住率有所下降,这意味着受房价下跌影响的消费者比例将减少。
房价下跌会降低租房成本吗?
2008年至2010年,英国房价下跌了25%,而租房的实际成本下降了2%。因此,存在弱相关性。但是,一般来说,租房者不会从房价下跌中受益。
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这是因为放贷人不愿意融资,导致更少的人能够购买吗?
负资产的定义不是指对一处房产的负债超过其当前价值吗?也就是说,该财产的权益比它担保的债务要少。这导致了1991年的经济衰退,因为家庭被困在无法出售的房产中,因此房屋建设和销售枯竭,人们无法搬家寻找新工作。
至于1991年的经济衰退是由欧洲汇率机制引起的,这需要更多的解释:拉蒙特在1991年降低了利率以满足欧洲委员会的通货膨胀规则,但英镑的价值太高了。拉蒙特将利率保持在10%以上以维持其价值,这导致1992年9月卖空英镑,拉蒙特暂时提高了英格兰银行的基础利率,徒劳地试图维持英镑的价值,同时在黑色星期三退出了ERM。因此,对英镑的高估使得利率过高,不可能导致经济衰退。
我很惊讶你没有提到1991年高利率的原因。1987年,保守党财政大臣劳森大幅减税,将基本所得税税率从29%降至25%,而较高的所得税税率则从60%降至40%。这种由北海石油提供资金、向最富有的人提供税收优惠,再加上出售政府廉租房,导致了房屋投机,房价在1987年至1990年间迅速上涨,上涨了50%。随后,财政大臣提高了英格兰银行的基准利率以抑制通货膨胀,增加了抵押贷款支付,减少了消费者支出,这使得房价下跌。负资产将人们困在他们无力出售的房子里,使得找工作更加困难。最终,减税的刺激作用消失了,生活成本的增加与工资的增长不相匹配,导致消费支出减少和经济衰退。
我认为我们应该忽略印花税假期,因为当房价下跌时,你会存更多的钱。