读者提问:我似乎不能理解为什么一个经济体的国际收支顺差会成为一个问题?赤字对经常账户国际收支状况的负面影响是显而易见的，但与盈余相比，零余额的经济体为什么会更富裕呢?

国际收支中经常账户部分的顺差表明该国出口的商品和服务多于进口。这意味着他们获得了可以用来购买政府债券等外国资产和投资外国工厂的外汇。

目前尚不清楚，经常账户盈余是否是一件坏事。它有一定的优势，如可以在国外投资和建立外汇储备。这也可能表明该国相对于其他国家具有相当的竞争力。

拥有巨额经常账户盈余的国家

• 日本——占GDP的3.4%
• 中国占GDP的6.1%
• 德国——占GDP的5.1%
• 瑞士——占GDP的11.9%

然而，巨额经常账户盈余可能表明经济失衡。例如，这可能表明该国过于依赖出口，而消费支出相对过低。例如，在上世纪90年代和本世纪初的“失去的十年”里，日本主要拥有巨额经常账户盈余。

我不认为经济学家会关注经常账户盈余本身。然而，他们可能会担心造成如此大的不平衡的政策。

以中国为例，其巨额经常账户盈余的一个原因是，他们决定保持经常账户盈余货币被低估．这使得他们的出口更具竞争力，进口价格更高，从而增加了国内需求。然而，这种货币低估可以说是助长了通货膨胀。中国正面临着允许其经济过快增长并导致繁荣和萧条的风险。

如果中国允许人民币升值，这将减缓经济增长，减轻通胀压力。这也将有助于减少它们的经常账户盈余规模。

(当然，美国等其他国家希望人民币升值，因为这将有助于本国产业更具竞争力)

中国巨额经常账户盈余的另一个问题是，他们正在用外汇购买大量美国和其它国家的证券。这是一件好坏参半的事情。一方面，这有助于为美国债务融资，并使美国能够将利率保持在较低水平。

然而，如果世界经济出现严重失衡，它可能人为地将经常账户赤字国家的利率维持在过低水平。例如，在繁荣时期，来自东方的大量资金流入，使美国证券的利率保持在低位，促成了贷款的繁荣。这种贷款热潮后来被证明是不可持续的。

总之，这是相当复杂的。你不能说盈余不好，盈余好。然而，避免可能造成长期问题的不平衡有明确的好处。

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