2016年1月31日,星期日

20世纪80年代末的劳森繁荣

1985-1988年间,英国的经济增长远远高于世界平均水平长期趋势率的2.5%。到1990年,通货膨胀率上升到9.5%。
  • 上世纪80年代末的劳森繁荣是“繁荣与萧条”经济周期的经典例子。20世纪80年代末是经济快速扩张的时期。这是由房价上涨、减税、低利率和高信心造成的。
  • 然而,这种繁荣导致了通胀上升和经常账户赤字扩大。
  • 应对通货膨胀的政策导致了1991-92年的经济衰退。
劳森的繁荣紧随其后1981年的衰退. 这次衰退尤其影响到制造业,导致失业人数上升到300万。到1985年,失业人数仍超过250万。然而,从1986年起,政府做出了各种决定,帮助经济膨胀,导致了通货膨胀的繁荣。
80年代的经济增长

经济增长——1980 - 95

劳森繁荣的原因

减税

1988年,财政大臣尼格尔•劳森(Nigel Lawson)将基本所得税税率从29%降至25%。较高的所得税税率被削减到40%。1988年的预算通常被称为“赠品预算”。财政大臣得益于北海石油的丰厚收入。

这些减税的效果是财政刺激,有助于增加可支配收入和消费者信心。这导致了消费者支出和经济增长的增加。

过分乐观

在20世纪80年代,政府认为他们统治了一个“经济奇迹”。他们认为上次的经济衰退淘汰了许多效率低下的公司。他们还觉得供应方政策例如私有化,有效地提高了经济的生产率,因此提高了长期趋势增长率。这一信念促使财政大臣相信经济增长速度可能比以前快得多。因此,当经济增长率超过4%时,他们几乎没有减缓过热的经济。他们相信(或希望)经济增长的长期趋势率已经从2.5%上升到4%。正如奈杰尔·劳森(Nigel Lawson)在1988年预算案演讲中所说的那样。
“在1987年作为一个整体,产出增长了4½每分钱。,而超过通货膨胀率平均为4.2%。与此同时,失业率下降的速度比其他任何一年战争以来,在每一个地区,更比任何其他主要国家。
显而易见的事实是,英国经济已经发生了转变。稳健的金融政策给了企业和工业扩张的信心,而供给侧改革逐步消除了企业发展的障碍。”(来源
然而,事实并非如此,4%的经济增长导致了经常项目赤字的增加和通货膨胀率的上升。

2.不愿提高利率

上世纪80年代,利率是由财政大臣(而不是像现在这样的独立的英格兰银行)制定的。1987年10月,股市崩盘。一周之内,25%的股票市值蒸发殆尽。没有明显的经济原因,但政府担心其对宏观经济的影响。其结果是降低了利率,以避免经济下滑。碰巧的是,股市崩盘只对宏观经济产生了微弱的影响,而经济却继续快速增长。但是,1987年降息的影响是鼓励了繁荣——尤其是房地产繁荣。

3.汇率机制

汇率机制是使利率低于应有水平的另一个因素。撒切尔夫人并不想加入欧洲汇率机制。然而,财政大臣奈杰尔•劳森(Nigel Lawson)希望遵循3马克兑1英镑的非官方汇率。事实往往证明,这是阻止利率上升的一个因素。财政大臣不想提高利率,因为这会打破“非官方汇率”。低利率的
4.房地产繁荣


低利率和消费者信心高涨引发了房地产市场的繁荣。在经济繁荣时期,房价上涨了300%(伦敦等地涨幅更大)。1988年第四季度是繁荣时期的顶峰,房价年增长率超过30%。房价的上涨导致了家庭财富的增加和信心的增强。股票撤资升至创纪录水平,这有助于增加消费者支出。

住房
上世纪80年代末,不断上升的利率意味着抵押贷款支付占到了可支配收入的50%以上。

到1988年和1989年,经济以每年5%的速度增长(几乎是长期趋势增长率的两倍),尽管有过热的迹象,政府不愿作出反应。利率提高了,但没有达到他们本可以达到的速度。在一定程度上,他们相信已经出现了经济奇迹,使经济增长率能够保持在较高的长期趋势水平。不过,尼格尔•劳森也不希望通过加息来推高英镑汇率,使其高于他所追随的“非官方汇率”。这是一项被称为追随德国马克的政策。然而,快速的增长意味着通货膨胀开始缓慢上升,最终在1990年达到8%以上。


通胀率为8%,利率进一步提高,但这导致抵押贷款付款增加,许多人发现自己无力偿还抵押贷款,信心蒸发。

经常项目赤字


20世纪80年代末,经常账户赤字不断扩大,这是经济繁荣的证据。高消费支出导致进口支出增加,导致经常账户恶化。

更高的增长导致了更大的经常账户赤字。1989年,经常账户占GDP的4.9%——反映了经济过热和消费者从国外购买的事实;国内供应商无法满足日益增长的需求。

1980年代的失业

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英国的失业率在劳森经济繁荣时期(1985-89)下降,但在1990年随着利率的提高而上升。

结论

1980年代是一个错失的机会,1991年的衰退是不必要的。到20世纪80年代中期,政府通过深度衰退降低了通货膨胀。还进行了一些有助于经济各方面的供给侧改革。私有化和工会改革确实有助于提高生产率和效率。然而,这些改进根本不足以实现“供给侧奇迹”。劳森繁荣的主要教训是,政府犯了一个大错误,让经济增长过快,导致通货膨胀和不可持续的繁荣。这一繁荣的结果是一场痛苦的衰退,因为政府试图再次降低通货膨胀的努力姗姗来迟。

关于这一时期的其他说明。
  • 也是在20世纪80年代,我们看到了快速的金融放松管制,这在当时被认为是有益的。然而,建筑协会的金融放松管制是2008年英国信贷紧缩背后的一个因素。
  • 劳森繁荣时期还出现了一段不平等加剧的时期,这得益于对高收入者减税。
  • 劳森繁荣的一个有趣结果是,它鼓励后来的政府将货币政策的责任交给英格兰银行。他们的观点是,独立的英格兰银行可以避免政治压力,使利率保持在过低水平,以实现高增长。
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5的评论:

艾德里安·雷纳说……

每个人都有自己的观点,好的评论员会提出平衡的观点。值得注意的是,你将撒切尔的统治分为两部分,“撒切尔统治下的英国经济从79-84年”,你认为这是一场衰退,而“20世纪80年代末的劳森繁荣”,同样带有贬义。我想你没有投撒切尔夫人的票吧?虽然你文章中的数据是真实的,但你也应该提到她所有改革的积极影响,包括:
-解散使英国陷入瘫痪的工会
-“小政府”精神(与今天相比!)
-低税率(20世纪70年代最高税率为99%)
-大大改善的工作场所立法(现已被布鲁塞尔收回)导致大量外来投资(与仍亟需改革的欧洲大部分国家相比,这一情况显著)
——欧洲怀疑主义,以及对欧元疯狂的预言性警告
-以上都是鼓励企业发展的因素

撒切尔上台时,英国一片混乱。没有哪个经济体是完美的,包括她在内的所有领导人都留下了一个烂摊子,但她留下的烂摊子要比她接手的烂摊子好得多

未知的说……

如果你避免将个人观点粉饰成“事实”,那么你的观点可能会赢得尊重。

匿名说……

阿德里安·雷纳——在撒切尔夫人和劳森的领导下,上世纪80年代的经济增长和繁荣有多少要归功于北海石油?上世纪80年代,英国的国际收支平衡和政府税收收入因北海石油而大幅受益——如果没有这些,前景还会像你所描绘的那样美好吗?

未知的说……

撒切尔夫人还从股市经历的最长时间的全球牛市中获益匪浅。这让她有了其他首相从未有过的行动自由。这纯粹是运气,但她看到了机会并抓住了。事实上,她运气很好。如果我们在福克兰群岛战争中失败了呢?讽刺的是,正是她致力于削减的机构挽救了她的声誉!

对一些人来说,承认她不是神,有时也有严重的缺点是件好事。她的遗产是改变了政治和经济议程。从某些方面来说,这是件好事,但从另一些方面来说,我就不那么肯定了。她宁愿把我们卖了,德国人从来不允许在他们的关键产业中这样做。在过去的40年里,谁做得更好?当然是德国人。

莱扎利说。。。

购买议会住房的能力是创造一个以其住房为荣的社会的一种方式,因此,它本身就可以照顾议会,使议会摆脱效率低下的维修工人的负担。她从未料到,这么多贪婪的房主会不惜一切代价重新抵押,为他们过高的生活方式融资。