过去两个月，美元出现强劲反弹。

• 例如，7月1日，澳元价值0.98美元。到8月30日，这一数字已降至0.78——这是一个相当明显的下降。
• 7月1日，美元价值0.62欧元。截至9月10日，这一数字已升至0.71欧元。
• 7月1日，截至9月11日，美元价值0.5英镑，已升至0.57英镑
  

美元为什么升值？升值是暂时的还是永久的？

首先，美国经济疲软。

• 增长正在放缓（年增长率约为1.3%）
• 利率非常低（2%）
• 失业率正在上升
• 经常账户赤字仍然占GDP的比例很高（尽管最近有所改善）
• 对金融体系的担忧，由大银行倒闭
  

根据教科书上的分析，美国具备弱势货币的所有要素。

美元升值的主要原因是人们意识到，自2001年以来，美元在长期熊市中可能被超卖。

另一个重要原因是人们越来越意识到始于美国的经济问题已经蔓延到世界其他地区。事实上，欧元区似乎将首先进入“官方衰退”。

因此，美元最近的强势不是对美国基本经济状况的赞许，而是对欧洲经济放缓的反映。（见：欧元经济首次陷入衰退)

在美国利率为2%的情况下，利率几乎不会进一步下降（特别是在通胀率接近5%的情况下）。然而，在欧元区，利率是美国的两倍多。欧元经济的放缓相当明显，这增加了欧洲降低利率的实际可能性。正是英国和欧洲的低利率降低了对美元的需求。

2009年美元前景

到目前为止，美国避免了一场官方衰退（部分原因是美元疲软提振了出口）。然而，信贷紧缩没有达到谷底的迹象。2009年，可能会给经济带来更多的坏消息。有多少银行需要像房地美和房利美这样的救助？2009年经济将进一步放缓，这将使美元贬值。

然而，随着全球经济放缓，美元不会比其他货币弱很多。

美元的短期升值并不反映强势美元的回归。只有在美国能够克服以下基本问题的情况下，才会出现这种情况：

• 结构性经常账户赤字
• 不平衡的经济——私人和公共部门的高债务
• 金融业的问题。还有多少银行会倒闭？金融系统能应付吗？