政府借款以及对债券收益率和利息支付的影响

还有几张图表可以看看英国预算赤字对债券收益率和利息支付的影响。

2012-12年度政府净借款，不包括皇家邮政退休基金转移和资产融资计划(法新社- qe收益)

政府借款vs债务利息支付

巨额赤字对改变净利息支付成本占GDP的百分比几乎没有影响。这是因为，尽管借款增加，债券收益率已跌至创纪录低点。用于偿还债务利息的国民收入比1990年代要低。

你可能会说，因为政府借贷，我们不得不增加税收来支付利率成本。但是，这还没有发生。

低债券收益率并不能得到保证——看看欧元区就知道了。但是，尽管英国政府的借款规模如此之大，我们仍然拥有非常有用的印钞能力，并在必要时让央行干预债券市场。利息支付成本预计将在2016-17年保持低水平。

政府借款vs债券收益率

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如果你教学生预算赤字，你通常会说——更高的政府借款可能会推高利率。其逻辑是，如果政府借入更多资金，它们将不得不与私营部门竞争资金。因此，政府借款越多，他们提供的利率就越高。

就欧元区而言，预算赤字的增加确实导致了债券收益率的上升。这是因为市场担心流动性不足，并要求更高的收益率，以弥补所感知到的更高风险。

然而，如果我们看看2007年以来的英国，政府借款的大幅增加已导致债券收益率大幅下降。债券收益率的下降主要是因为在经济衰退期间，储蓄增加了，私营部门更热衷于购买债券。资产融资计划也有助于将债券收益率保持在低位。

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