经常项目赤字意味着进口商品/服务/投资收入的价值大于出口价值。它有时被称为贸易赤字。尽管贸易赤字(商品)只是经常账户的一部分。
如果经常账户出现赤字，就意味着金融/资本账户出现盈余。看到的:国际收支对不同成分的解释。
为什么经常账户会对经济有害
- 不可持续?如果经常账户赤字是通过借贷来融资的，据说这种赤字更加不可持续。这是因为从长期来看，借贷是不可持续的，各国将背负高利率的负担。例:早在1998年，俄罗斯就无力偿还外债。其他发展中国家，如巴西，非洲国家也经历了类似的偿还问题。有大量利息支付的国家几乎没有剩余的钱用于投资。
- 资本外逃风险．很高的国际收支赤字在某种程度上可能会导致外国投资者丧失信心。因此，风险总是存在的，投资者会撤资，导致你的货币大幅贬值。这可能导致生活水平下降和投资信心下降。
- 背后的一个因素1997年亚洲金融危机就是各国通过吸引资本流动(热钱)为赤字融资，累积了巨额经常账户赤字。但是，当信心下降时，这些热钱就会枯竭，导致货币迅速贬值和信心危机。当信心下降、汇率下跌时，由于外国投资者寻求返还资产，会出现一定程度的资本外逃。
- 资产的外国所有权．如果你出现经常账户赤字，这意味着你需要在金融/资本账户上出现盈余。这意味着外国人对你的资产的要求越来越多，他们随时都可能要求返还。例如，如果你有经常账户赤字，它可能是由外国跨国公司在你的国家投资或购买资产提供的资金。有一种风险是，你最好的资产可能被外国人购买，从而减少长期收入。
- 这是经济失衡的迹象．持续的经常账户赤字可能意味着你依赖消费支出，而经济在不同部门之间、在短期消费和长期投资之间正变得不平衡。
- 例如，英国的消费支出在GDP中所占比例很高，而投资水平相对较低——尤其是在制造业领域。长期来看，这种对国内消费的关注可能会带来负面影响，导致生产率投资减少。英国的经验可能与德国形成对比。德国拥有经常账户盈余，而且通常被认为在经济中拥有更好的投资水平。
- 经济缺乏竞争力的迹象．经常账户赤字可能意味着经济正变得缺乏竞争力，汇率相对高估。
- 对于浮动汇率制的国家，例如英镑，情况并不那么严重，因为市场力量会促使货币贬值以恢复竞争力。
- 然而，对欧元区国家来说，经常账户赤字可能是一个真正的问题——它们无法通过货币贬值来恢复竞争力。例如，2000年至2007年，通胀率的差异导致欧元区南部经济体出现巨额经常账户赤字。这种缺乏竞争力和低水平的出口需求是2008-13年欧元区衰退期间希腊、葡萄牙和西班牙2008-13年国内需求疲软的一个原因。
- 贬值的风险．一个拥有巨额经常账户赤字的国家，总是面临本币贬值的风险。如果没有足够的资本流动来填补赤字，汇率就会下降，以反映外国资金流动的不平衡。汇率贬值会给依赖进口原材料的消费者和企业带来输入性通货膨胀。
2008年，一些欧元区经济体有非常大的经常账户赤字(超过GDP的10%)，特别是在葡萄牙、希腊和西班牙。这是经济不平衡和根本缺乏竞争力的迹象。缺乏竞争力和出口疲软是这些欧元区经济体未来几年内需放缓的一个因素。
自1955年以来的英国经常账户
自1955年以来，英国经常账户赤字占GDP的百分比。
- 1988年的巨额经常账户赤字(占GDP的5%)表明了经济的不平衡——经济繁荣、高通胀和需求大于供给。这种经济繁荣导致了1991/92年的衰退，当时英国的赤字下降了。
- 2016年，我们看到英国经常账户赤字上升到GDP的近7%——这是由商品赤字造成的，但也包括初级收入(净投资收入、工资)和二级收入(转移)的赤字。这一赤字的规模是英镑贬值背后的一个因素(因英国脱欧而加剧)。
经常账户赤字不一定是有害的
- 经常项目赤字可能发生在对内投资期间(金融项目盈余)。这种向内投资可以创造就业和投资。例如，美国长期存在经常账户赤字，因为它借钱投资于经济。这促成了更高的增长，因此美国能够偿还债务，而其他国家也有信心把钱借给美国。日本的投资对英国经济有好处——不仅英国经济受益于增加的投资，而且日本公司还帮助带来了新的工作方式，提高了劳动生产率。
- 在浮动汇率制度下，巨额经常账户赤字应该会导致货币贬值，从而有助于自动降低赤字水平。
- 经常账户赤字可能只是表明经济强劲，而且正在快速增长。例如，英国基本收入赤字的上升(2015-16年)反映出在英国的投资给外国投资者带来了良好的回报。
进一步评估
- 这取决于经常账户赤字占GDP的百分比。例如，超过5%的赤字会引起更大的关注。
- 这取决于你如何为经常账户赤字融资。如果一个国家从国外借钱来为消费融资，从长期来看，这是有害的。如果中国通过吸引长期资本投资来为经常账户赤字融资，这可能会带来积极的好处。
- 这取决于所涉及的国家。例如，美国可能没有那么多理由担心经常账户赤字。美国可以吸引大量资本流入，购买美元证券。然而，发展中经济体可能更容易出现经常账户赤字。这是因为投资者可能会更快地担心经济衰退并撤资。
自1980年以来，美国经常账户持续赤字。
经常账户赤字可以反映人口结构．经常账户状况是由储蓄和投资之间的不平衡所驱动的。一个40-65岁人口比例较高的国家，会倾向于储蓄更多，因为这些工人会为退休储蓄。这往往会导致经常账户盈余。如果一个国家的退休人口比例很高，他们正在消耗自己的储蓄，这往往会减少经常账户盈余。35岁以下的人倾向于投资多于储蓄，这可能导致经常账户赤字。人口和资本流动。
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