特朗普2017-20任期内的政府借款

自2017年1月以来，美国的借款有所增加，美国国债增加了2.7万亿美元。尽管人们对债务的担忧往往被夸大了，但如此高水平的借贷几乎没有长期利益，也没有正当理由。过去几年错失了降低债务占GDP比例和/或投资改善长期基础设施的机会。

• 自特朗普总统2017年上台以来，美国债务已从19.9万亿美元增加到22.7万亿美元(2019年9月)。这是在两年半的时间里增加了2.8万亿美元。这是有记录以来以美元计算的最快增幅。
• 公共债务总额占GDP的比例已从2017年第一季度的103%上升至2019年第三季度的105%。（圣路易斯联邦储备银行这是因为2.5%左右的经济增长意味着债务占GDP的比率只以很小的速度增长。

年度借款占GDP的百分比

自2017年以来，政府年度借款大幅增加，尤其是考虑到经济周期所处的阶段。

以美元计算的年度借款

自2017年以来，美国联邦赤字已在2020年增至1.1万亿美元——这是经济未陷入衰退时期的创纪录赤字。

增加借贷对经济是有利还是有害?

一个很好的问题是，这种借贷对经济是有利还是有害?

债券收益率已经下降．首先，对政府债务的担忧经常被夸大。2010年前后，有许多观点认为，更高的借贷将导致更高的债券收益率和更低的经济增长。出于这些担忧，许多西方国家实施了紧缩政策，而在美国，国会在2009/10年经济衰退后限制了奥巴马的财政刺激计划。然而，尽管美国债务大幅增加，但债券收益率已从2.3%(2017年1月)降至1.7%(2020年1月)。

经济增长．自2009年以来，全球经济增长一直疲软。许多经济学家指出了证据世俗的停滞-例如，低生产力导致经济增长疲软。减税的财政刺激在刺激美国经济需求方面发挥了作用，有助于保持2 - 3%的经济增长率。但值得注意的是，特朗普减税并没有带来法案出台时承诺的4%的增长率。如果没有财政刺激，美国的增长可能会更低。

周期性赤字．更值得关注的是，美国经济正处于经济周期的阶段，国债占GDP的比例应该降低。在深度衰退(2009/10)中，债务占GDP的百分比和政府借款增加是必要的——政府支出取代了私营部门支出的下降。然而，凯恩斯经济学不仅仅是关于借款——硬币的另一面——是在增长时期，债务占GDP的百分比应该下降，政府寻求减轻债务负担。如果美国在今年或明年再次陷入衰退，它的回旋余地将会更小，因为债务已经增加到GDP的105%。

尽管失业率下降，经济增长合理，但美国债务仍在增加。因此，结构性赤字有所增加

来源:圣路易斯联邦储备银行

2000年，美国债务占GDP的比例为50%。20年后的今天，债务是这个数字的两倍。

为公司减税而借款。一个很好的问题是，政府增加借款的目的是什么?在下列情况下，借阅可能是合理的:

• 经济陷入衰退
• 这些借款将用于基础设施投资，以改善经济的长期表现。

近年来美国债务增加的最大原因是2017年实施的减税措施。这些减税措施不成比例地惠及了企业，因为企业利用公司税减免为股票回购提供资金。资本投资没有大幅增加，工人的实际工资也没有增加。减税也让持有美国股票的外国股东受益。税改也打开了新的漏洞，鼓励人们重新标记他们如何从雇主到独立承包商的工作。

如果政府借钱来为绿色能源、修路或修建新机场和铁路提供资金，长期运力就会增加，但这种情况并没有发生。

结论

政府借款的增加不是迫在眉睫的问题。投资者购买美国国债的需求仍然非常强劲。然而，过去几年代表着一个错失的机会。债务大幅增加在社会福利、环境政策或基础设施投资方面几乎没有任何好处。相反，债务的增加主要代表了向最富有的美国人的转移。

此外，在2009/10年经济衰退期间(当时政府有充分理由举债)反对政府举债的那些人，现在往往非常乐意允许赤字大幅增加——尽管经济形势要弱得多。

2010年，要求紧缩的呼声是不合时宜的，但过去几年本来是一个开始降低债务与GDP之比(而不是任其上升)的好机会。

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