冰岛的危机极其严重。由于经常账户赤字和坏账膨胀，冰岛经历了严重的国际收支危机和银行损失。冰岛的回应是:
- 不能担保所有银行债务。许多大银行倒闭并被政府接管
- 允许货币贬值50%。
- 实施资本管制以防止资金外流。
这种反应与西班牙和爱尔兰等国家形成了鲜明对比。在爱尔兰，政府实施了非常昂贵的银行救助——这反过来导致了I优秀的政府寻求援助。
然而，在允许银行破产仅仅五年后，冰岛正在重新融入国际资本市场，评级机构将冰岛债券从“垃圾”级升级为BBB级。(守护者）
冰岛成功地稳定了宏观经济，降低了债务占GDP的比重，重要的是，在大幅贬值的帮助下，该国经济实现了正增长。货币贬值还有助于重新平衡经济，减少预算赤字。
臃肿的金融业的崩溃还有另一个好处。冰岛的传统出口商现在发现，他们可以以合理的工资雇佣毕业生。此前，毕业生被银行挖走，似乎有着取之不尽的资金供应。这有助于经济向更“真实”的部门重新平衡。
在经历了10个季度的负增长后，冰岛经济在过去两年中以平均2.5%的速度增长。失业率已降至5%，信心正在恢复。
违约并非没有代价。在英国，政府被迫救助在冰岛银行有存款的储户。急剧贬值增加了生活成本(进口价格上涨)。冰岛的通货膨胀率达到了10%，同时，那些申请了指数挂钩抵押贷款的人发现他们的抵押债务的价值远远超过了他们的房子。（英国广播公司自金融危机以来，按实际价格计算，房价下跌了30%以上，但价格却在上涨。
然而，为了尽量减少债务，2010年6月，该国最高法院宣布以外币计价的贷款是非法的。这意味着，那些从国外贷款的人，只需要以国内克朗偿还，而现在克朗的价值已经大幅缩水。这使得消费者消除了相当于冰岛140亿美元经济总量13%的债务。（bloomberg.com）
冰岛甚至还得到了国际货币基金组织的帮助，后者在不采取通常的紧缩措施的情况下提供了救助资金。尽管避免了严厉的紧缩措施，政府仍然削减开支并增加了对富人的税收。这使得预算赤字从2009年占GDP的13.5%降至2011年的2.5%。据预测，冰岛2012年的基本预算盈余为1.5%。冰岛2013年的实际赤字预计约为GDP的0.1%。一个重要的提醒是，削减赤字的最佳方式是确保经济复苏。
冰岛的货币贬值剧烈而痛苦，导致物价上涨，实际收入下降，需要保持高利率。过去几年的富裕已经一去不复返了。但是，考虑到2008年经济和银行体系膨胀的本质，情况本可能更糟。最重要的是，冰岛觉得自己掌握着自己的命运。没错，实际收入下降了，但随着经济正增长和失业率下降，人们有一种感觉，即经济可以重新平衡，向前发展，而不会陷入由债务、紧缩和内部贬值构成的痛苦通缩螺旋。
尽管与欧元区国家相比，冰岛的经济复苏相对成功，但冰岛政府中的一些人正在推动冰岛早日加入欧元区。考虑到在欧元区这么大的地区，将自己捆绑在单一货币上的明显危险，这种对单一货币的热情相当奇怪。如果冰岛是欧元区成员国，失业率绝对不会降至5%。
冰岛经历的唯一苦涩之处是，对于一个小国来说，在外债、贷款和储蓄账户上违约是件好事。但是，这种模式是否适用于其他更大的经济体?如果爱尔兰允许其银行违约，它将更难吸收整个欧洲银行系统的所有损失。
然而，这是另一个显著的例子，说明与固定汇率相比，拥有自己的货币能够更快地帮助克服危机和重大失衡。如果冰岛有机会投票决定是否加入欧元区，他们就不应该相信“繁荣与萧条终于被克服了”的老谎言。
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