有效市场假说

有效市场假说的定义它认为股票和金融证券的价格反映了有关它们的所有可用信息。如果一家公司有了新的信息，价格就会迅速变化以反映这一点。

三种有效市场假说

1. 弱有效市场假说。这就是说，所有过去的市场价格和数据都充分反映在证券和股票的价格中。然而，有关公司发展的一些信息可能无法在股价中完全反映出来。换句话说，价格的技术分析是没有用的。
2. Semistrong有效市场假说。该声明断言，所有公开可获得的信息都充分反映在证券价格中。换句话说，基本面分析毫无用处。
3. 强有效市场假说认为，所有信息都充分反映在证券价格中。换句话说，即使是内幕消息也没有用。

有效市场假说需要一定的假设。

• 很多买家和卖家
• 代理人有理性的预期，平均而言，他们在购买股票方面做出了很好的决定
• 完善的市场动态和企业利润信息。

有效市场假说的含义

• 市场能有效地决定金融证券的价格。
• 投资者往往是理性的。
• 要跑赢市场是不可能的(除非运气好)。
• 价格可能不会决定未来的股票表现，例如，市场可能不知道某个事件会导致利润下降。
• 它很容易买卖。例如，房地产市场不太接近有效市场假设的模型，因为买卖和印花税等存在显著的时间滞后。

如果我们假设有效市场假设，这意味着监管机构不需要采取什么措施来防止资产/股市泡沫。因为根据这个理论，非理性的资产价格泡沫不应该发生。然而，如果有效市场假说不成立，那么监管机构在干预资产/股票泡沫以防止繁荣和萧条方面就会发挥更大的作用。(假设监管机构不会像投资者一样陷入非理性繁荣)

如果一些投资者忽视数据而陷入泡沫，那么理论上，“高效投资者”应该能够通过“做空”繁荣获利。(见:卖空解释)但正如凯恩斯所说，市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长。换句话说，泡沫可能会持续很长一段时间，在你最终从价格暴跌中获益之前，你的空头头寸可能会失败。

对有效市场假说的批评

股票价格通常反映以下证据:

• 非理性繁荣-人们被繁荣和资产泡沫冲昏了头脑(例如，2000年代的美国房价，互联网泡沫和泡沫破灭。
• 行为经济学更强调人类在做出经济决策时行为的不合理性，如羊群效应等

经验证据表明，股价并没有反映。例:德雷曼在1995年的一篇论文中指出，低市盈率的股票有更高的回报。

就连EMH的创始人尤金·法玛(Eugene Fama)也在上世纪90年代的一项研究中发现，许多股票并不遵循随机漫步模型，而是“价值”股表现更好。他们还发现了一种“动量效应”，即过去表现良好的股票在未来往往会继续表现良好。法玛试图为自己的理论辩护，称廉价股票的风险更大。

约瑟夫•斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)发表了一个证明，称如果有效市场假说成立，那么在研究上花钱在逻辑上是不理性的——人们显然是这么做的。

一个经济模型变成了神话《理性市场的神话作者:贾斯汀·福克斯