汇率和经常项目

读者提问:您能否讨论一下英国经常账户赤字和汇率的性质，以及汇率和经常账户之间存在关系的理论。

经常项目赤字意味着(货物/服务/投资收入)的进口价值大于出口价值。

汇率的变动将对经常账户产生影响。例如，货币贬值可能会改善经常账户(减少赤字)

折旧对经常账户的影响

• 如果汇率出现贬值。然后，该特定国家的出口商品的国外价格将会下降。它将显得更具竞争力，因此出口数量将增加。
• 假设对出口的需求是相对有弹性的，那么贬值将导致出口价值的增加，从而改善经常账户赤字。
• 同样，汇率贬值也会导致购买进口商品的成本增加。这将导致进口需求下降，也有助于减少经常账户赤字。
• 因此，理论上，a折旧在汇率方面应该改善经常账户
  • 一个升值应该恶化当前的账户。

评价

然而，在实践中，由于各种原因，这可能不会发生。

1.需求弹性．贬值的影响取决于需求的弹性。的马歇尔勒纳条件是，如果PEDx和PEDm之和大于1，则汇率贬值只会改善经常项目。例如，如果对英国出口的需求非常缺乏弹性。贬值只会导致需求量很小的增加。

2.利润率．贬值意味着出口可以更便宜。然而，一家英国公司可能决定保持同样的国外价格，只是为了获得更大的利润。这通常发生在短期内。企业不会根据消费者的需求调整价格，而是将汇率变动纳入自己的利润空间。这就是为什么汇率的变动往往需要一段时间才能影响经常账户的原因之一。

3.时间

J曲线效应表明，由于需求缺乏弹性，贬值如何在短期内使经常项目恶化，但随着时间的推移，需求变得更具弹性，因此贬值后经常项目会改善。

3.全球需求

在2008-09年期间，英镑贬值并没有影响到英国的经常账户赤字。原因之一是全球经济增长乏力。尽管价格下跌，但对英国出口的外国需求很少。

4.经济增长．经常账户的一个关键决定因素是国内支出。当消费者支出增长时，各国将购买更多的进口商品。在经济衰退中，随着消费支出的下降，经常账户趋于改善(赤字降低)。例如，在以下1989-92年的例子中，经常账户有所改善——尽管英镑指数保持不变。这种改善的原因是1990-92年的经济衰退和消费支出的放缓。

例如英镑汇率

• 1992年，英国英镑贬值了20%。1992年以后，经常帐户有所改善，导致1995年出现少量盈余。
• 从1997年到98年，英镑升值超过20%，这导致了1998年到2000年经常项目的恶化。

英国经常账户从1987年开始

一个令人困惑的例子是2016年(英国退欧公投后)的货币贬值。然而，货币贬值并没有帮助改善经常账户——经常账户继续恶化。然而，重要的是看长期会发生什么，因为经常账户变化的影响往往需要一段时间才能产生影响。

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